調研速遞|中廣核電力接待華泰證券等31家機構調研 前三季度歸母淨利潤81.8億元同比降16%

10月30日，中廣核電力（公告未明確股票代碼，根據業績推介材料推斷為中廣核電力）召開2025年三季度業績説明會，就前三季度經營情況及市場關切問題與機構投資者展開交流。本次會議以電話會議形式在公司會議室舉行，吸引了包括華泰證券、天風證券、招商證券、美國銀行、摩根士丹利等在內的約31家機構、40位分析師及投資者參與。公司財務總監兼董事會祕書尹恩剛出席會議並回應市場提問。

核心業績數據：上網電量穩步增長 淨利潤同比承壓

根據公告，2025年前三季度，公司核心經營數據呈現「量增利減」態勢。具體來看：

子公司實現上網電量1357.46億千瓦時，同比增長4.15%；若包含聯營公司，合計上網電量達1721.79億千瓦時。不過，受平均市場化電價下降等因素影響，公司實現歸母淨利潤81.80億元，同比下降16.05%。

成本控制方面，前三季度公司共完成15個大修項目，累計大修天數約578天，較去年同期減少28天，顯示運維效率持續優化。項目建設上，截至9月30日，公司管理的在建機組共20台（含控股股東委託管理的8台），各項目均按計劃穩步推進。

財務指標方面，受電價下行拖累，公司ROE、ROA分別較去年同期下降1.5、0.8個百分點；資產負債率為60.8%，保持穩健水平。現金流狀況良好，前三季度經營活動產生的現金淨流量達207.92億元，為后續發展提供堅實資金保障。

問答環節聚焦六大核心議題 詳解經營與規劃

在互動交流中，機構重點關注公司投資收益波動、分紅政策、市場化交易、未來項目覈准等問題，公司方面逐一回應：

投資收益環比減少：紅沿河核電電量下降及大修成本影響

針對第三季度投資收益環比減少的問題，尹恩剛解釋，主要因紅沿河核電第三季度上網電量環比下降約5.4億千瓦時，疊加該電站年度換料大修於三季度完成並結算相關成本，導致投資收益同比承壓。

分紅展望：承諾期內比例持續增長 嚴守回報規劃

公司分紅政策延續穩定性。根據2020年股東大會批准的2021-2025年分紅回報規劃，在2020年42.25%分紅比例基礎上，2021-2024年分紅比例已連續提升，分別達43.44%、44.09%、44.26%、44.36%。尹恩剛表示，公司將繼續嚴守承諾，並積極推進下一期分紅規劃制定。

市場化交易：廣東比例提升 多地電價呈分化態勢

前三季度，公司核電機組市場化交易呈現區域差異：廣東省市場化比例約31.8%，同比提升；廣西、福建核電機組已全部進入市場化交易；遼寧市場化比例總體穩定。受市場價格下行影響，公司平均市場化電價有所降低，但區域分化明顯：廣東電價降幅收窄，廣西受現貨交易比例擴大影響環比略降，遼寧、福建電價環比基本持平。

2026年市場化方案：廣東政策落地 遼寧徵求意見稿出臺

尹恩剛透露，截至10月30日，廣東省2026年市場化交易方案已正式出臺，較2025年主要有兩大變化：一是市場化比例提升約5%，二是取消核電需繳納的變動成本補償費用。遼寧省已發佈2026年交易方案徵求意見稿，提出全年中長期交易電量原則上不低於實際發電量的90%，年度市場化交易電價以燃煤火電基準價上下浮動20%為價格區間。廣西、福建兩地的2026年交易方案暫未出台。

全年大修計劃：預計天數較2024年進一步減少

2025年公司計劃開展19個大修項目，前三季度已完成15個，截至10月30日新增完成3個。尹恩剛表示，預計2025年全年大修天數將較2024年有所減少，運維效率有望進一步提升。

「十五五」核電覈准預期：廠址儲備充足 前期工作達申報條件

關於「十五五」期間國家核電項目覈准前景，尹恩剛指出，公司核電廠址儲備量位居國內前列，多個項目前期準備工作進展順利，已基本達到向國家部委申報的條件，為后續項目覈准做好充足準備。

活動合規性説明

公告強調，本次業績説明會嚴格遵照監管要求開展，未涉及未公開重大信息泄露等情況。投資者可登錄公司官網（www.cgnp.com.cn）投資者關係欄目-業績推介專欄，查閲《中廣核電力2025年三季度業績》推介材料。

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