【券商聚焦】平安證券維持安踏體育(02020)「強烈推薦」評級 看好公司在2025年運動户外鞋服賽道的表現

金吾財訊 | 平安證券發研報指，安踏體育(02020)發佈2025年三季度運營公告，2025Q3安踏品牌零售額(按零售值計算，下同)同比實現低單位數正增長，FILA品牌零售額同比實現低單位數正增長，所有其他品牌(不包含2024年1月1日之后新加入公司的品牌)零售額同比增長40-50%。

該機構表示，2025Q3零售流水整體表現較穩健。1)安踏品牌的零售額(按零售值計算，下同)同比實現低單位數正增長；2)FILA品牌的零售額同比實現低單位數正增長；3)其他所有品牌(不包含2024年1月1日之后新加入公司的品牌)零售額同比增長40-50%。

該機構看好公司在2025年運動户外鞋服賽道的表現，隨着公司品牌矩陣的擴大，市場份額有望持續擴大。疊加體育運動及户外運動的紅利期，以及國貨新機遇的加持下，預計公司長短期維度將呈現較強韌性。該機構維持原預測值，預計2025-2027年公司歸母淨利潤分別為134.1億元/150.5億元/172.8億元，同比-14.0%/+12.2%/+14.9%，當前股價對應2025年PE為16.8倍，維持「強烈推薦」評級。