為何Google反而一枝獨秀？

2025-10-30 11:47

$谷歌(GOOG)$$谷歌A(GOOGL)$ 是周三盤后三家巨頭中表現獨一檔優秀的，也是有幾個天時地利的條件的。

最關鍵的雲服務Google Cloud的市場預期增速（~30%），尤其是買方預期（~32%）並不像 $微軟(MSFT)$ 的Azure（約39%）那麼誇張，因此給「超預期」留出空間，我個人認為主要受益於8月的Gemini更新，以及Nano Banana模型的全網風靡，也是自此之后Google Gemini的影響力有所提升；
打破「AI對廣告業務的影響」的擔憂。雖然聯盟廣告下滑2.6%（佔整體營收比例7%左右），也是AI轉型必要的犧牲之一，但關鍵的搜索業務（市場認為會有所下滑）卻不降反增14.6%，與整體收入的增速（包含GCP的33%）持平，這就很逆天了，疊加Youtube繼續炸裂的表現，廣告整體屬於「大超預期」，自然就打破市場對「AI佔據搜索業務市場影響業績」的擔憂了。
更重要的是利潤率並沒有收到影響，顯示投資回報率很高，同樣是提升了Capex，市場解讀是「利好」。與同時發財報的隔壁 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 跟不上營收增速的利潤相比，同樣是AI通過廣告變現，谷歌的ROIC就顯得效率很高。雖然市場很現實的就看增速（也不是太在意體量和基數），但「能做到就是大漲，做不到就是大跌」邏輯沒毛病。