ETF收評：稀有金屬ETF領漲2.77%，創業板50ETF富國領跌9.67%

（來源：科創100ETF基金）

A股三大指數今日集體下跌，截至收盤，上證指數跌0.73%，深證成指跌1.16%，創業板指跌1.84%，北證50跌1.3%。滬深京三市全天成交額24643億元，較上日放量1736億元。全市場4100只個股下跌。

　　ETF收盤漲跌不一，稀有金屬ETF(159608)領漲2.77%，稀有金屬ETF基金(159671)漲2.53%，稀有金屬ETF基金(561800)漲2.46%。

　　創業板50ETF富國(159371)領跌9.67%，港股通創新葯ETF南方(159297)跌4.31%，創業板成長ETF(159967)跌3.84%。

　　10月30日，受美聯儲降息等利好提振，有色板塊再度衝高。鋰等能源金屬反彈，銅、鋁等工業金屬衝高，稀土亦強勢大漲，天齊鋰業（002466）10cm漲停，贛鋒鋰業（002460）漲超7%，此外華友鈷業（603799）、中國鋁業（601600）漲超5%，北方稀土（600111）漲超3%，江西銅業（600362）漲近2%，紫金礦業（601899）、洛陽鉬業（603993）等漲幅居前，中國黃金（600916）、山東黃金（600547）等回調。消息面，天齊鋰業公佈三季報，前三季度淨利同比扭虧！昨日倫銅盤中創新高。10月30日， 碳酸鋰延續上漲行情，盤中大漲1.77%，近期全球儲能需求或將上一臺階，供給端消息面反覆擾動，碳酸鋰現貨和期貨共振上漲。

中信證券認為，展望四季度，銅、鈷價格受供給緊張提振將「繼續上行」，鋰價則受益於儲能需求超預期上漲，貴金屬價格雖經歷衝高回落行情，但整體看漲思路並未改變。在流動性寬松、各國加強關鍵資源獲取力度背景下，大宗商品投資熱度有望延續！

國金證券指出，今年以來，有色金屬整體行情呈現出「供給收縮、庫存修復與金融驅動」三重共振的格局。從行業視角來看，供給端的緊約束是行情的底層邏輯。過去十年全球資源資本開支顯著不足，新增礦山開發周期長、品位下滑、審批嚴格，疊加資源安全監管趨嚴，使得供給端彈性明顯下降。與此同時，庫存長期處於低位，製造業修復、能源轉型建設、電網與數據中心投資帶來的階段性需求反彈，使得低庫存環境下的邊際需求改善被迅速放大。

　　供給方面，中信建投（601066）指出，四季度全球銅礦供給或將陷入負增長。繼2024年上一輪銅礦供給釋放進入尾聲，疊加生產擾動不斷，今年全球銅礦供給增速系統性回落。受近期自由港、泰克資源陸續大幅下調產量指導影響，最新預測全球主要銅儲量2025-2026 年產量變化為-19.7 萬噸/+35.3 萬歐元(同期增速為-1.4%/ + 2.5%)，較此前預期的進一步下降。梳理2025Q1-2 全球主要銅產量同期增長為+2.3%，因此下半年(尤其是Q4)或將進入負增長。

　　需求方面，東方證券指出，傳統新能源(風+光)增速階段放緩，但新能源汽車需求偏強；新興需求中，AI數據中心需求與配套需求+儲能需求，強勁增長。

　　具體到新興需求方面，AI數據中心或成為 「吞銅獸」。摩根士丹利在最新報告中表示，隨着AI技術快速發展，銅需求將顯著增長，其中AI數據中心將成為銅需求新的增長點。在2024年-2027年，全球AI數據中心對電力的需求將以18%的複合年增長率增長。AI數據中心的銅需求或將從2023年的每年20萬噸-50萬噸增長至2027年的50萬噸-120萬噸，複合年增長率達到26%。到2027年，AI數據中心對銅的需求可能佔到全球銅需求的3.3%(相比之下，電動汽車的需求佔比或僅為5.2%)，這將推動銅價上行，並對全球銅市場產生深遠影響。東方證券進一步指出，在供給強約束、需求強韌性背景下，全球仍處於庫存去化周期。2022-2026年全球銅供需正在經歷「弱短缺-缺口擴大-缺口擴大-缺口縮小-缺口擴大」。

　　當前在全球地緣衝突加劇+美元信用風險的背景下，銅作為工業金屬中金融屬性最顯著的品種，或類似於各國用黃金儲備取代美元儲備，銅等作為各國關鍵礦產，儲備和庫存可能顯著上升。此外，美聯儲處於降息周期，本次議息會議中，美聯儲決定下調利率25bp至3.75%-4%的目標範圍內，在12月1日停止縮表，並逐漸用短期國債置換表內的MBS。降息周期下，以美元計價的實物資產，如銅等有色金屬性價比有望抬升。