【券商聚焦】國信證券維持新東方(09901)「優於大市」評級 指其收入及業績增速仍有進一步回升空間

金吾財訊 | 國信證券研報指，2026財年第一季度，新東方(09901)實現收入15.23億美元，同比提升6.1%，超出此前預期區間的上限（5%）。實現Non-GAAP經營利潤3.36億美元/+11.3%。Non-GAAP經營利潤率提升1pct至22%。實現Non-GAAP歸母淨利潤2.58億美元/-1.6%，下滑分析主要系分紅預提所得税影響。截至期末，遞延收入19.07億美元/+10.0%。具體看各業務表現：留學及大學生業務優於預期，K12業務展望積極。展望FY2026Q2，公司預計淨營收同增9%-12%。同時維持FY2026全年淨營收同比增長5%-10%的指引。

綜合公司清晰的品質提升戰略、較積極的業績展望、具有吸引力的股東回報，該機構維持其「優於大市」評級。該機構認為公司「提升能力與品質」的核心戰略與行業由「疫后供給缺失」轉向「質量優先」的趨勢相符，成效體現在經調經營利潤率穩步修復與K12業務學生留存率提升上，為未來收入增長蓄力。該機構維持公司2026-2028財年經調整淨利潤4.3/4.8/5.3億美元的預測，對應PE分別為23/20/18倍。隨着公司降本提效的深化與K12業務口碑轉化率的提升，收入及業績增速仍有進一步回升空間。