電話會總結 ｜ FinWise(FINW)2025財年Q3業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據FinWise Bancorp 2025年第三季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **淨利潤表現強勁**：第三季度淨利潤達到490萬美元，環比增長19%（前一季度410萬美元），同比大幅增長42%（去年同期345萬美元）。 **收入結構多元化增長**： - 淨利息收入：1,860萬美元，環比顯著增長26.5%（前一季度1,470萬美元） - 手續費收入：1,810萬美元，環比大幅增長75.7%（前一季度1,030萬美元） - 總資產規模：接近9億美元，創公司歷史新高 **貸款業務擴張**：第三季度貸款發放總額達18億美元，環比增長21%，同比增長24%。 ## 2. 財務指標變化 **盈利能力指標**：- 每股攤薄收益：0.34美元，環比增長17.2%（前一季度0.29美元），同比增長36%（去年同期0.25美元） - 淨利息利差：9.01%，環比大幅提升120個基點（前一季度7.81%） - 效率比率：47.6%，環比顯著改善1,190個基點（前一季度59.5%） - 非GAAP效率比率（剔除信用增強貸款）：59.7%，環比改善570個基點（前一季度65.3%） **資產質量指標**： - 信貸損失準備：1,280萬美元，環比大幅增長172%（前一季度470萬美元），其中880萬美元歸因於信用增強余額增長 - 淨沖銷：310萬美元，環比小幅增長11%（前一季度280萬美元） - 不良貸款余額：4,280萬美元，其中54%（2,330萬美元）享有聯邦政府擔保 **資產負債表指標**： - 有形賬面價值每股：13.84美元，環比增長2.4%（前一季度13.51美元） - 平均貸款余額：6.83億美元，環比增長7.7%（前一季度6.34億美元） - 平均計息存款：5.24億美元，環比增長6.1%（前一季度4.94億美元） - 信用增強余額：4,100萬美元（季末），預計第四季度末將達到1.15億美元 **税務指標**： - 有效税率：23.7%，環比下降80個基點（前一季度24.5%）

業績指引與展望

• 信用增強貸款余額預期：預計2025年第四季度末達到1.15億美元，超出此前5000萬至1億美元的指引；2026年有機增長預計每月800-1000萬美元

• 淨息差（NIM）展望：第四季度可能出現壓縮，主要因Tally合作伙伴關係導致收入結構變化，部分收入將從淨利息收入轉向非利息收入；長期來看，包含信用增強余額的淨息差預計上升

• 貸款發放量預測：基於目前1.4億美元的季度水平，預計2026年年化增長率約5%；2025年10月前四周發放量按季度化計算約1.4億美元

• 淨沖銷預期：管理層認為每季度330萬美元是合理的運行水平，該水平在過去兩年保持一致

• 不良貸款遷移預測：第四季度預計約1000-1200萬美元的觀察名單貸款可能遷移至不良貸款狀態

• 有效税率指引：預計2025年全年有效税率約26%，第三季度為23.7%

• 效率比率展望：管理層表示可能存在效率比率上升的時期，但仍專注於推動可持續的正向經營槓桿，長期目標是穩步降低核心效率比率

• SBA貸款業務影響：聯邦政府關閉暫停新的SBA 7(a)和504貸款審批，可能影響第四季度貸款銷售量

• 資產負債表增長：預計信用增強貸款組合的持續擴張將成為資產負債表增長的主要驅動力

分業務和產品線業績表現

• 信貸增強業務成為主要增長引擎，第三季度余額達到4100萬美元，預計第四季度末將達到1.15億美元，其中包括與Tally Technologies合作新增的5000萬美元信用卡組合，2026年預計每月有機增長800-1000萬美元

• SBA 7(a)貸款業務受到聯邦政府關閉影響，新貸款審批、部分貸款結算和二級市場銷售暫停，第三季度放款量環比下降7.8%但同比增長68%，SBA擔保貸款和戰略項目貸款佔總投資組合的40%

• 戰略合作項目持續擴張，新簽署DreamFi和Tally Technologies兩個合作協議，DreamFi專注服務銀行服務不足羣體，Tally將為消費者和商業信用卡項目提供大量信貸增強組合，管道中仍有多個潛在合作伙伴

• 學生貸款業務表現強勁，受學年周期影響出現季節性增長，是第三季度18億美元放款總額增長的主要驅動因素之一，預計第四季度將出現季節性回落

• 商業租賃、住宅房地產和自用商業地產等傳統業務線保持穩定增長，平均貸款余額從上季度的6.34億美元增至6.83億美元，但增長主要集中在戰略項目貸款領域

市場/行業競爭格局

• FinWise在SBA 7(a)貸款市場面臨政府關停的直接衝擊，新貸款審批、部分貸款結算和二級市場銷售均被暫停，但公司憑藉過往應對類似情況的經驗和強大的貸款申請管道維護能力，展現出相對於競爭對手的抗風險優勢和運營韌性。

• 公司通過獨特的"一對多"商業模式在金融科技合作領域建立差異化競爭優勢，與DreamFi和Tally Technologies等戰略伙伴的合作協議體現了其在服務銀行不足羣體和信用卡項目管理方面的市場定位，這種模式雖然可能出現波動性，但每個完成的協議都能為公司釋放巨大價值。

• 在信貸增強貸款細分市場中，FinWise展現出強勁的增長勢頭，第三季度信貸增強余額達到4100萬美元，預計第四季度末將達到1.15億美元，遠超此前5000萬至1億美元的指導目標，顯示公司在這一利基市場的領先地位和快速擴張能力。

• 公司在風險管控方面採取嚴格的集中度政策，單一項目佔比不超過15%，同時SBA擔保貸款和戰略項目貸款佔總投資組合的40%，這種低風險資產構成為公司在競爭激烈的銀行業中提供了相對穩健的風險收益特徵。

• FinWise正在積極評估人工智能技術在提升運營效率方面的應用潛力，雖然當前的人員精簡主要基於管理紀律而非自動化，但公司對AI技術的前瞻性佈局可能為其在未來的成本控制和運營效率競爭中佔據先機。

公司面臨的風險和挑戰

• 聯邦政府關閉直接衝擊SBA業務運營，暫停新的SBA 7(a)和504貸款審批、部分貸款結算以及二級市場貸款銷售，對公司SBA放貸業務造成直接影響

• 淨息差面臨壓縮風險，CFO明確表示第四季度相對於第三季度可能出現淨息差壓縮，主要由於Tally合作項目上線導致收入結構從淨利息收入向非利息收入轉移

• 效率比率存在波動性風險，管理層預期"可能存在效率比率上升的時期"，表明未來成本控制動態存在不確定性

• SBA 7(a)貸款發放量季度環比下降7.8%，雖然部分歸因於第三季度的季節性因素，但仍反映業務增長面臨挑戰

• 不良貸款遷移具有不確定性，儘管第三季度僅有300萬美元貸款遷移至不良狀態（低於此前指導的1200萬美元），但管理層預計第四季度可能有1000-1200萬美元的觀察名單貸款遷移至不良狀態

• 信貸增強業務高度依賴合作伙伴表現，如果合作伙伴項目出現重大業績惡化，公司可能需要停止相關項目的放貸，影響增長預期

• 業務模式存在"塊狀"特徵，管理層承認其一對多業務模式可能顯得不穩定，戰略協議的獲得有時可能比預期耗時更長

公司高管評論

• 根據FinWise業績會實錄，以下是各位高管發言的管理層評論和語調分析：

• **Kent Landvatter（董事長兼CEO）**：語調積極樂觀，充滿信心。強調"強勁的第三季度業績證明了我們過去兩年的戰略投資開始產生有意義的結果"，對新簽署的DreamFi和Tally Technologies戰略合作協議表示"非常興奮"。反覆強調公司獨特的"一對多"商業模式的可擴展性和優勢，稱這些協議"能夠推動投資組合余額的顯著增長並加速收入增長"。對公司長期價值創造表現出堅定承諾。

• **Jim Noone（銀行CEO）**：語調專業且謹慎樂觀。詳細介紹了18億美元貸款發放量的強勁表現，對信貸增強余額增長至4100萬美元表示滿意。在討論政府關門對SBA業務影響時保持冷靜客觀，強調公司過去成功應對類似情況的經驗。對未來增長前景給出具體指導，顯示出對業務發展的信心和專業判斷。

• **Robert Wahlman（首席財務官）**：語調穩健專業，注重細節。對490萬美元淨收入和每股收益0.34美元的業績表示滿意，稱這些結果"反映了強勁的運營執行和持續的業務動能"。在討論淨息差可能面臨的壓力時保持透明和前瞻性，體現出財務管理的謹慎態度。對公司首次接近9億美元總資產的歷史性成就表現出自豪。

• **Juan Arias（總裁）**：語調務實且積極。在回答分析師關於集中度政策的問題時給出明確的15%單一項目限制。對員工人數減少的解釋顯示出管理紀律性，同時對AI技術應用保持開放態度。在討論MoneyRails和支付業務時表現出對未來收入機會的樂觀預期，預計將在2026年下半年變得"更有意義"。 總體而言，管理層展現出積極、自信且專業的語調，對公司戰略執行效果和未來發展前景充滿信心，同時在面對挑戰時保持理性和透明的溝通態度。

分析師提問&高管回答

• # FinWise Bancorp 分析師情緒摘要 ## 1. 信貸增強貸款集中度政策 **分析師提問**：Raymond James的Joe Yanchunis詢問，鑑於信貸增強貸款余額將超過年末目標，公司對這類貸款的集中度水平有何考慮？ **管理層回答**：總裁Juan Arias迴應稱，集中度政策主要按項目限制，每個項目的佔比上限約為15%，這是按項目而非按貸款類型計算的限制。 ## 2. 人員精簡與自動化策略 **分析師提問**：Joe Yanchunis詢問合規和風險職能部門的人員淨減少情況，是否有新系統自動化某些功能以實現更少員工處理更多業務量？ **管理層回答**：CFO Bob Wahlman解釋，員工數量下降並非由於AI或系統自動化，而是公司保持紀律性管理的結果。不過，公司正在分析AI對效率提升的潛在影響。 ## 3. 費用結構澄清 **分析師提問**：Joe Yanchunis要求澄清信貸增強項目費用和信貸增強擔保費用之間的區別。 **管理層回答**：Bob Wahlman解釋，之前提到的信貸增強費用特指為這些項目支付的擔保費用，而費用中還包括相對較小的服務成本。 ## 4. 未來資產負債表增長預期 **分析師提問**：Stephens Inc.的Andrew Terrell詢問，未來貸款增長是否完全來自信貸增強產品，還是其他領域也會有增長？ **管理層回答**：銀行CEO Jim Noone表示會看到全面增長，但信貸增強組合將是主要驅動力。SBA組合方面，擔保部分的銷售量基本與新增產量持平，設備租賃每季度都有增長。 ## 5. 2026年增長偏差因素 **分析師提問**：Andrew Terrell詢問什麼因素可能導致2026年偏離既定的基準增長預期？ **管理層回答**：Jim Noone解釋，上行因素包括四個現有項目中表現滯后的兩個項目開始發力；下行風險主要是如果某個項目出現重大業績惡化，可能需要停止放貸。 ## 6. 信貸增強貸款分類 **分析師提問**：Hubd Group的Brett Rabatin詢問為什麼信貸增強貸款分為有擔保和無擔保兩個類別？ **管理層回答**：Jim Noone詳細解釋，有信貸增強的是新的增長驅動項目，無增強的是過去4-5年的全風險保留項目，銀行持有2-5%的應收賬款並承擔全部信用風險。 ## 7. 支付業務收入前景 **分析師提問**：Brett Rabatin詢問貨幣軌道和支付業務的潛在收入規模和合作夥伴管道情況。 **管理層回答**：Juan Arias表示，DreamFi預計2026年將產生存款，還有其他合作伙伴將帶來存款、貨幣軌道費用收入和BIM機會。該業務將在2026年下半年變得更有意義，2027年達到穩定狀態。 ## 8. AI技術應用機會 **分析師提問**：Brett Rabatin詢問AI是否為降低合規IT等部門36%員工佔比提供機會？ **管理層回答**：Juan Arias表示，公司將AI視為在業務增長過程中控制人員增長的機會，特別是生產相關崗位，而非簡單的裁員工具。 **總體分析師情緒**：分析師對公司信貸增強業務的快速增長表現出積極關注，重點關注風險管控、成本效率和未來增長可持續性。問題集中在業務模式的可擴展性、風險集中度管理以及新興支付業務的收入潛力等核心議題上。

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