新紀錄！美股年內個股單日漲跌超千億美元達119次，暴漲暴跌為何頻現？

今年至今，美股個股單日市值上漲或下跌超過1000億美元的情況已發生過119次，創歷史新高。

隨着美股徘徊在歷史高點附近，各類風險不斷累積。

倫交所最新統計顯示，今年至今，美股個股單日市值上漲或下跌超過1000億美元的情況已發生過119次，創歷史新高。其中很多最大單日波動還來自於大型科技股。分析師警示，這意味着美股整體波動性恐將加劇，衍生品市場還會更加放大這種波動。

隔夜，儘管美聯儲如預期降息25個基點並宣佈結束量化緊縮（QT），但美聯儲主席鮑威爾關於12月降息前景的「鷹派」表態，導致市場對12月降息概率的押注從95%暴跌至65%，美股、美債、黃金、數字貨幣盤中一度急跌。

除美聯儲降息及其前景外，巴克萊衍生品主管帕斯卡萊（Stefano Pascale）近期還表示，「美股漲勢中的裂痕開始顯現，因為在宏觀層面，隨着關税風險重燃和潛在類似硅谷銀行的區域銀行危機再現，市場正變得越發擔憂。」

單日市值漲跌1000億美元次數創紀錄

今年迄今為止，美股個股單日市值已上漲或下跌超過1000億美元119次，創歷史新高，去年為84次，2022年熊市期間僅為33次。並且，英偉達、微軟和蘋果等大型科技股這些大型科技股，佔據了其中漲跌資金規模最大的幾次。1月27日，英偉達單日市值蒸發5927億美元，4月9日，單日市值增加4410億美元，單日漲跌規模分別位居榜首和第三。排名第二的是甲骨文在9月10日錄得單日市值上漲2467億美元。

即使考慮到美股整體市值的增長，今年的這種單日漲跌規模如此巨大，且次數如此多的情況也非同尋常。美國銀行的分析顯示，2025年，大型科技股「脆弱事件」的次數也已突破了2024年全年剛剛創下的歷史紀錄。美國銀行全球跨資產量化投資策略主管德步（Abhi Deb）表示：「美股科技大盤股往往在一天內上漲或下跌10%、20%、30%，這種價格走勢過去很少見。」

交易員已開始為美股波動性加劇做準備。10月以來，衡量恐慌指數波動率的VIX指數已急劇上升，比過去20年平均水平高出近5%，10月也通常是一年中市場最動盪的時期。

衡量美股短期深度下跌保護額外成本的Cboe SKEW指數目前已徘徊在兩個月高位附近，顯示出標普500看跌期權的隱含波動率相對於看漲期權已有所攀升。

衍生品市場放大波動

高盛表示，這一情況的一個主要驅動力是衍生品市場，散户投資者和對衝基金一段時間以來，一直在圍繞收益和宏觀事件對單一股票進行短期押注。這迫使做市商通過建立自己的頭寸來對衝自己，從而更加加劇股價的波動。高盛的數據顯示，本月單一股票期權的交易量達到了自2021年散户概念股熱潮以來的最高水平，散户投資者佔該市場投資比例的60%。

那些針對單一股票和槓桿交易所交易基金（ETF）不斷增加槓桿率，也放大了波動。本月稍早，Volatility Shares申請推出相關ETF，針對英偉達、Alphabet和特斯拉放五倍槓桿。

機構Syz Group的交易主管諾爾（Valérie Noël）表示，槓桿產品加劇了價格波動，正是由於這些「量化交易策略、零日期權和單一股票的雙倍或三倍槓桿ETF的興起，今年1000多億美元的單日個股波動情況變得更加普遍」。

比如，摩根大通分析師團隊稱，10月10日，華爾街曾遭遇自4月以來最嚴重的單日拋售，槓桿ETF在市場收盤時被迫平倉260億美元的股票，以維持其固定槓桿要求，放大了跌幅。

高盛衍生品研究主管約翰·馬歇爾（John Marshall）表示，當前的市場主題，如人工智能、税收政策變化和全球貿易戰等，影響了一些股票，但同時提振了其他股票。瑞銀美國股票衍生品研究主管格里納科夫（Maxwell Grinacoff）表示，這導致今年美股個股之間的相關性暫時「極度抑制」。但如果相關性再次上升，各板塊權重股可能會出現協同拋售，那麼個股的大幅波動可能會開始對美股整體穩定構成更大的風險。「風險在於，事情變得過於泡沫化、過於繁榮，一切都開始齊頭並進。如此一來，一旦有一個未知因素使一切脱軌，市場就會立刻朝着相反的方向急速發展。」