微軟第一財季營收777億美元同比增18%，349億美元AI基建投入創新高

10月30日消息，美國當地時間周三，微軟發佈了該公司截至2025年9月30日的2026財年第一財季財報（對應自然年2025年第三季度）。

財報顯示，微軟第一財季營收為776.73億美元，同比增長18%；淨利潤為277.47億美元，同比增長12%，按固定匯率計算（不按照美國通用會計準則），淨利潤為308.33億美元，同比增長22%；每股攤薄收益為3.72美元，同比增長13%，按固定匯率計算（不按照美國通用會計準則），每股收益為4.13美元，同比增長23%。

第一財季，營業利潤為379.61億美元，較上年同期的305.52億美元增長24%。

由於對資本支出急劇增加的擔憂，微軟股價在盤后交易中下跌逾3%。截至周三收盤，微軟股價今年迄今累計上漲了28%，並在此前一天創下歷史新高。

按業務劃分營收

總營收為776.73億美元，高於LSEG所調查分析師平均預期的753.3億美元。其中，產品營收為159.22億美元，上年同期為152.72億美元；服務和其他業務營收為617.51億美元，上年同期為503.13億美元。

按業務劃分營收明細

生產力與業務流程事業部（包括Office軟件訂閲和LinkedIn）營收為330.2億美元，較上年同期的283.17億美元增長17%，高於StreetAccount所調查分析師平均預期的323.3億美元，按固定匯率計算同比增長14%。

微軟365商業雲收入增長17%（按固定匯率計算增長15%）

微軟365消費者雲收入增長26%（按固定匯率計算增長25%）

領英收入增長10%（按固定匯率計算增長9%）

Dynamics 365收入增長18%（按固定匯率計算增長16%）

智能雲業務事業部營收為308.97億美元，較去年同期的240.92億美元增長28%，高於StreetAccount所調查分析師平均預期的302.5億美元；按固定匯率計算同比增長27%。

Azure及其他雲服務收入增長40%（按固定匯率計算增長39%）

個人計算事業部（包括Windows、搜索廣告、設備和遊戲主機）營收為137.56億美元，較去年同期的131.76億美元增長4%，高於StreetAccount所調查分析師平均預期的128.3億美元。

Windows OEM及設備收入增長6%

Xbox內容及服務收入增長1%（按固定匯率計算基本持平）

搜索和新聞廣告收入（扣除流量獲取成本）增長16%（按固定匯率計算增長15%）

成本支出

微軟第三財季總營收成本為240.43億美元，高於上年同期的200.99億美元。其中，

產品營收成本為29.22億美元，而上年同期為32.94億美元；

服務及其他業務營收成本為211.21億美元，而上年同期為168.05億美元；

研發支出為81.46億美元，而上年同期為75.44億美元；

銷售和營銷支出為57.17億美元，與上年同期持平；

總務和行政支出為18.06億美元，而上年同期為16.73億美元；

現金儲備

在第一財季，微軟以派息和股票回購的形式向股東返還了107億美元現金。

截至2025年9月30日，微軟持有的現金、現金等價物和短期投資總額為1020.12億美元，而截至2025年6月30日為945.65億美元。

高管點評：持續加大AI投資

微軟董事長兼首席執行官薩蒂亞·納德拉表示："我們的全球級雲與AI工廠，加上覆蓋高價值領域的Copilot助手，正在推動廣泛普及併產生實際影響。這正是我們持續加大AI領域投資力度的原因——無論是資本投入還是人才引進。"

微軟執行副總裁兼首席財務官艾米·胡德補充道："2026財年我們取得了強勁開局，在收入、營業利潤和每股收益方面均超預期。微軟雲業務的持續增長，印證了客户對我們差異化平臺日益增長的需求。"

業績展望

微軟預計，第二財季總收入介於795億至806億美元之間，同比增長14%至16%，受匯率變動影響，微軟預計第二財季外匯因素將促使整體收入增長2%。

具體至各部門：生產力與業務流程部、智能雲部收入增長預計因此提升2%，更多個人計算部門則提升1%。

銷售成本預計在263.5億至265.5億美元之間，增幅為21%至22%

運營費用預計為173億至174億美元，增長約7%至8%

運營利潤率預計與去年同期基本持平，但較上季度有所收窄

其他收入與支出

微軟指出，第一財季對OpenAI的投資導致淨利潤減少31億美元，相當於每股0.41美元。但隨着OpenAI轉型為公益公司以及雙方合作的持續推進，相關收益與支出的波動性將會增加。

因此，自第二財季起，微軟在業績展望中將不再計入對OpenAI投資所產生的影響。在此基礎上，第二財季其他收入與支出預計約為1億美元，主要得益於利息收入足以覆蓋利息支出。

由於市場需求持續強勁，加上未履約合同規模不斷擴大，微軟將進一步加大在GPU和CPU方面的投入。資本支出總額預計將環比增長，且2026財年的資本支出增速有望超過2025財年。

微軟雲毛利率預計約為66%，較去年同期有所下降，主要反映在AI領域的持續投資，以及業務結構進一步向Azure傾斜的影響。

微軟最新財報顯示，第一財季在AI基礎設施上的投入創下349億美元的歷史新高，這引發了投資者對維持AI熱潮所需成本持續攀升的擔憂。微軟披露，第一財季資本支出同比大幅增長74%，其中約半數用於採購英偉達高性能芯片等短期資產，以緩解雲業務的產能瓶頸。

微軟投資者關係副總裁喬納森·尼爾森證實了這一判斷："我們持續面臨供不應求的狀況。公司的資本支出戰略保持穩定，始終根據實際需求信號進行投入。"

與OpenAI繼續「捆綁」

微軟在AI領域的領先地位，很大程度上得益於與OpenAI的深度綁定。

本周二雙方宣佈完成重組，新架構下OpenAI非營利組織持有營利部門26%股權（價值約1300億美元），微軟獲得27%股份（價值約1350億美元），其余47%由現職及離職員工、投資者共同持有。

雙方將技術合作協議延長至2032年，確保微軟持續獲得OpenAI技術授權及其AI推理業務。同時，OpenAI承諾向微軟採購2500億美元計算資源，相當於微軟上財年Azure總收入的三倍之多。

憑藉在AI領域的持續突破，微軟已成為全球市值第二高的企業，達4萬億美元，僅次於市值5萬億美元的芯片巨頭英偉達。

本文來自「騰訊科技」，編譯：金鹿，編輯：蘇揚，36氪經授權發佈。