AI燒錢太猛！「AI基建霸主」瘋狂加碼，微軟投資OpenAI已賺10倍

本周，美股財報季的高潮來了。

周三美股盤后，微軟、Meta、谷歌等華爾街科技巨頭相繼交出新一季財報。

其中，「AI基建霸主」微軟26Q1營收和淨利潤雙雙增長。

不過業績雖依舊穩健，但因Azure雲增長不夠亮眼以及AI燒錢太猛引發市場擔憂，績后不漲反跌。

財報公佈后，原本收跌0.1%的微軟股價盤后跌幅迅速擴大，現跌超3%。

AI科技狂潮之下，科技巨頭們開啟了「黃金時代」。

今年迄今，微軟股價累計上漲了約27%，現總市值4.03萬億美元。

在截至目前的「科技七姐妹」表現中，微軟和蘋果市值均破4萬億，英偉達則已站上5萬億大關。

雲業務仍是最強驅動力

財報顯示，微軟第一財季總營收增長18%至777億美元，同比增速持平二季度，高於市場預期的756億美元。

稀釋后每股收益（EPS）為3.72美元，同比增長約13%，高於預期的3.68美元。

Q1營業利潤379.6億美元，同比增長約24%，預期為351億美元；淨利潤277.47億美元，同比增長12%。

雲業務仍是微軟增長的主要驅動力。分業務來看：

商業雲業務（包括Office和Azure等產品）營收為491億美元，同比增長約26%，預期486億美元。

智能雲業務部門（包括Azure公共雲、Windows服務器、語音識別軟件Nuance和GitHub）營收308.97億美元，同比增長約28%，預期301.76億美元。

其中，Azure雲計算業務營收增長39%，持平二季度增速，超過華爾街普遍預期的37%，但略低於部分樂觀預期的40%。

生產力和業務流程部門（包括Microsoft 365 Copilot AI工具等Office軟件）營收330.2億美元，同比增長約17%，預期322.91億美元。

更多個人計算業務部門（包括Windows操作系統、Surface硬件、Xbox遊戲機以及視頻遊戲公司動視暴雪，）營收137.56億美元，同比增長4%，預期128.83億美元。

豪賭AI ！

從全球「軟件巨頭」變身「AI基建霸主」，微軟當下正瘋狂押注AI。

財報顯示，微軟季度資本支出的漲幅驚人，當季飆升至創紀錄的近350億美元。

其中，Q1總資本支出349億美元，同比增長74.5%，大超華爾街預期的300.6億美元，也高於上一季度的240億美元。

不動產和設備相關的現金支出193.9億美元，同比增長30.2%，預期230.4億美元。

這也加劇了時常對人工智能（AI）設施高昂成本的擔憂。

在財報電話會議上，微軟執行副總裁兼首席財務官艾米·胡德 (Amy Hood)表示，約一半的支出用於短期資產，主要是採購GPU和CPU，以支持不斷增長的Azure平臺需求、持續發展的人工智能解決方案等。

剩余支出則用於長期資產，以支持未來15年及更長時間內的盈利，其中包括111億美元的融資租賃，主要用於大型數據中心。

微軟首席執行官薩提亞·納德拉(Satya Nadella)則表示，未來還將繼續加碼AI。

「為抓住未來的巨大機遇，我們將繼續在資本和人才兩方面加大對人工智能的投資。」

另外值得一提的是，微軟還披露了對OpenAI的投資情況。

由於對OpenAI的投資虧損，微軟26Q1淨利潤減少了31億美元。不過目前公司對OpenAI的投資已獲得了大約10 倍的回報。

微軟表示，公司承諾對OpenAI的總投資已達130億美元。截至今年9月底，其中116億美元已完成出資。

目前，微軟持有的OpenAI股份價值約1350億美元，按轉換后的稀釋基礎計算，約佔該公司股份的 27%。

據市場近日傳聞，OpenAI可能於2027年啟動IPO。

最近，微軟又與OpenAI簽訂了最新的合作協議，同時宣佈OpenAI 已簽約購買價值2500億美元的Azure服務。

瑞銀證券表示，微軟修訂后的OpenAI協議提升了Azure的增長前景。

微軟在新協議下的2500億美元承諾超出預期，可能轉化為七到八年內每年300億至350億美元的支出，是OpenAI目前支出水平的「數倍」。

該行重申對微軟股票的「買入」評級，目標價為650美元。