營收破千億！谷歌Q3業績全面超預期，AI成最強「印鈔機」

2025-10-30 10:23

美東時間10月30日，谷歌母公司Alphabet發佈了截至9月30日的2025財年第三季度財報。

報告顯示，Alphabet第三季度營收、利潤、全年資本開支指引均超出預期，營收首破1000億美元大關，且多個核心業務實現了兩位數增長。

公司大幅上修全年資本開支至910-930億美元，以加碼AI和基礎設施建設，盤后公司股價漲超6%。

如果用一個詞來形容谷歌Q3的業績，「超預期」絕對當之無愧。

不管是營收、淨利潤，或是核心業務增速，這些關鍵數據都超出了市場的預判。

財報顯示，Alphabet第三季度總營收達到了1023.46億美元，同比增長16%，創下了近年來單季度營收的新高。

從分季度上來看，1023.46億美元較Q1的902.34億美元、Q2的964.28億美元在顯著攀升，增長勢頭一路向好。

盈利能力方面，Q3谷歌淨利潤達到了349.79億美元，大幅增長33%；每股攤薄收益為2.87美元，同比漲幅高達35%，遠超市場預期的2.6美元。

值得一提的是，谷歌還獲得了一筆「意外之財」。Q3其他收入為128億美元，主要來自公司持有的非上市股權證券產生的未實現公允價值增值。

即使剔除非經常性收益，公司Q3營業利潤達到了312.28億美元，營業利潤率穩定在31%，處於行業的高位。

谷歌的業務版圖主要分為三大板塊：Google服務、Google Cloud以及和Other Bets。

三大板塊中，其中核心服務的穩健與雲業務的爆發，成為支撐財報的頂樑柱。

作為谷歌的「基本盤」，Google服務部門Q3營收達到870.52億美元，同比增長14%，佔總營收的85%。該板塊包括了搜索廣告、YouTube廣告、訂閲服務和硬件設備等核心業務。

而廣告業務更是核心中的核心。 Q3 總營收達到741.82億美元，同比增長12.6%，成爲了營收貢獻的「主力軍」。

Google Cloud（雲業務）可以算是Q3最亮眼的板塊。

財報顯示，Q3雲業務營收達到了151.57億美元，同比大幅增長34%，增速遠超整體營收的16%，更是顯著高於核心服務的14%。此外，谷歌雲營業利潤達到了35.94億美元，較2024年Q3的19.47億美元同比增長84.6%，盈利能力大幅改善。

Alphabet首席執行官Sundar Pichai在財報會議上表示：「我們繼續在新業務方面保持強勁增長。谷歌雲業務加速發展，本季度末積壓訂單額達到1550億美元。」

值得一提的是，基於各業務線的強勁增長勢頭，尤其是雲客户對AI和基礎設施的旺盛需求，谷歌將2025年全年資本開支預期上調至910億-930億美元，較此前市場預期的880億-920億美元進一步提高。

首席財務官Anat Ashkenazi在會議上表示，展望2026年，預計資本支出將大幅增加，並將在第四季度財報電話會議上提供更多細節。

儘管Q3財報堪稱優秀，但仍隱藏着不少風險和挑戰，或許會影響谷歌未來的增長，甚至會拖累盈利能力。

其中一項就是反壟斷監管。作為全球科技巨頭，谷歌一直都是反壟斷監管的重點關注對象。

目前，谷歌在全球多地都面臨着反壟斷訴訟。

歐盟曾以「濫用搜索主導地位」為理由對谷歌處以鉅額罰款；美國司法部在推進針對谷歌搜索壟斷的訴訟，指控其通過排他性協議維持搜索市場的主導地位。

若反壟斷訴訟敗訴，谷歌或面臨着鉅額罰款以及調整業務模式。

其二，則是市場中雲業務的競爭。

當前，全球雲服務市場面臨着「三足鼎立」的局勢，亞馬遜AWS以30%的市場份額位列第一，微軟Azure以22%的份額緊隨其后，谷歌雲則以20%的份額排名第三。

面對亞馬遜和微軟的夾擊，谷歌雲仍需要維持在30%以上的增速，才能縮小與兩家公司的差距。如何在保持規模增長的同時，繼續提升盈利能力，將是谷歌雲未來面臨的核心挑戰。

此外還有谷歌的鉅額資本開支，或許會壓制利潤率。

2025年資本開支預計為910億-930億美元，這些投入將轉化為固定資產折舊，未來幾年折舊費用會持續增加。若營收增長未能跟上折舊費用的增長速度，谷歌的整體利潤率可能會出現下滑。