AI最大IPO來了？傳OpenAI最早明年下半年遞表，估值或達1萬億美元

智通財經APP獲悉，媒體周三援引消息人士的話報道稱，人工智能初創公司OpenAI準備最早於明年提交首次公開募股申請(IPO)，這可能使該公司市值達到 1 萬億美元。該媒體稱，該公司正在為有史以來規模最大的IPO之一做準備，並考慮最早於2026年下半年向監管機構提交文件。報道稱，該公司已討論過通過IPO籌集至少 600 億美元。與此同時，微軟(MSFT.US)與OpenAI宣佈簽署新協議，微軟宣佈將支持OpenAI推進其營利部門OpenAI Group PBC(OpenAI集團公共利益公司)的組建和資本重組。

OpenAI發言人在一份聲明中表示：「IPO並非我們的重點，因此我們不可能設定上市日期。我們正在打造一家可持續發展的企業，並推進我們的使命，讓所有人都能從通用人工智能(AGI)中受益。」通用人工智能(AGI)是一種能夠在大多數具有經濟價值的任務中超越人類的技術。

本周早些時候，OpenAI宣佈已完成重組，轉型為更傳統的公司組織形式，這可能使該公司上市成為可能。OpenAI最近一次估值達到5000億美元，是通過員工持股計劃實現的。

2024 年末，OpenAI 仍在從奧特曼短暫而混亂的離職風波中恢復過來，並啟動了一項轉型計劃，希望能夠相對順利地轉變為一家更傳統的營利性企業，從而吸引更多投資者。然而，隨之而來的是阻力。

OpenAI聯合創始人埃隆·馬斯克提起訴訟阻止重組，聲稱重組違反了公司的創立原則。這位億萬富翁還曾試圖收購控制OpenAI的非營利組織，但最終未能成功。OpenAI的前員工和非營利組織的領導人也要求監管機構阻止此次收購。與此同時，OpenAI與其最大的投資方微軟就雙方在新公司成立后的合作關係將如何變化進行了數月的複雜談判。

周二，在啟動重組進程大約一年后，OpenAI 表示，在與微軟簽署新協議並向負責審查該交易的州監管機構做出讓步后，重組已經完成。

儘管OpenAI爲了完成重組做出了一些妥協，但這次重組無疑是一次決定性的勝利，它將為人工智能發展開啟一個全新的時代，屆時將加大對數據中心、芯片和人才的投資。OpenAI對資金的需求十分旺盛。該公司尚未盈利，但首席執行官薩姆·奧特曼本周在一次活動中表示，公司已承諾在人工智能基礎設施方面投入1.4萬億美元。

爲了籌集資金，OpenAI需要通過風險投資、債務融資以及IPO來籌集前所未有的鉅額資金。奧特曼表示，IPO仍然是該公司最有可能的途徑。OpenAI最大的支持者之一軟銀曾保留在OpenAI未來幾個月內未能完成重組的情況下撤回數十億美元投資的權利。其他投資者可能也對向一家非營利性機構的鉅額投資猶豫不決，因為這種機構的財務回報機制較為複雜。

不過，儘管 OpenAI 願意開啟新的篇章，但關於這家非營利與營利之間的關係仍有許多未解之謎。這其中就包括一個關鍵問題，即前者能夠對后者施加多大程度的影響。

理論上，非營利性董事會可以通過任免營利性董事會的成員來行使控制權。但實際上，解僱 OpenAI 的營利性董事可能會很困難——至少目前是這樣——因為除了其中一人之外，所有非營利性董事會成員也都同時在營利性董事會任職。目前的兩名非營利性董事會成員Adam D’Angelo和主席Bret Taylor，他們目前經營的都是使用 OpenAI 軟件的 AI 業務。

據兩位瞭解此事的人士透露，非營利組織董事會成員無權解僱OpenAI 的盈利業務部門的管理人員。這是一個關鍵細節，因為兩年前正是該公司內部的一個不同規模的非營利組織董事會解僱了奧特曼，從而引發了公司的混亂局面。

非營利組織 LatinoProsperity 的首席執行官Orson Aguilar表示「「目前的安排仍然無法保證真正的獨立性或對公眾負責。」LatinoProsperity 是 EyesOnOpenAI 聯盟的成員之一，該聯盟一直致力於反對此次重組。

目前尚不清楚這家非營利組織將如何運用其雄厚的資源。它將獲得OpenAI 26%的股權，按OpenAI目前5000億美元的估值計算，價值約1300億美元。此外，它還將獲得一份認股權證，如果OpenAI的股價在15年后上漲超過十倍，該認股權證賦予它獲得額外股份的權利，但具體數量尚未披露。這家非營利組織表示，計劃首先投入250億美元用於人工智能在醫療健康領域的應用，以及降低人工智能最嚴重風險的舉措。但目前，它尚未任命首席執行官或任何其他工作人員。

而且OpenAI與微軟的關係——這種關係曾是這家人工智能初創公司早期成功的基石——如今依然錯綜複雜。雖然微軟已同意持有OpenAI新成立的營利性實體27%的股份，但兩家公司究竟將如何決定這家軟件巨頭如何繼續使用OpenAI的知識產權，目前尚不明朗。

OpenAI表示，一個獨立小組將發揮關鍵作用，決定該公司何時達到通用人工智能(AGI)水平——這是一種更強大的人工智能形式，也是許多科技公司正在努力開發的技術。一旦達到這一目標，微軟將不再享有OpenAI 20%的收入分成，OpenAI也無需向微軟提供其最新的人工智能研究方法。

然而，目前尚不清楚兩家公司將如何選出並達成一致的專家小組，以及他們的評判標準是什麼。與此同時，微軟——這家與OpenAI日益成為競爭對手的公司——將如何利用其對OpenAI知識產權(包括數據中心和芯片設計等領域)的訪問權限來謀取自身利益，也還有待觀察。

最后，馬斯克絲毫沒有放棄反對重組的跡象。馬斯克在OpenAI案中的首席律師Marc Toberoff稱：「他們一意孤行，無視法官的意願——即應由陪審團而非政客來公正地裁定此事的合法性。」他説，OpenAI 「幾乎沒有機會抱怨重組過程中的種種困難」。