奧特曼放棄股權，OpenAI 5000億美元股改背后，都改了些什麼？

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"Talk is Cheap. Show me the data."

作者丨範亮

北京時間10月28日晚，OpenAI正式宣佈完成其營利實體的資本結構重組，從備受爭議的「利潤上限」模式，大步邁向一個成熟的商業實體——公眾利益公司（PBC）。

這一里程碑式的變革，為OpenAI未來的融資和IPO掃清了關鍵障礙。通過簡化股權結構、明確投資者權益，OpenAI徹底解除了「利潤上限」模式的束縛，使股東能按持股比例分享公司成長紅利，標誌着其向成熟商業實體的巨大飛躍。具體來看，本次股改OpenAI有兩大變化：

1.公司「名分」：從「特殊小作坊」到「正規大公司」

原先的非營利主體OpenAl Inc.更名為OpenAI基金會；營利主體由OpenAI Global, LLC更換為公眾利益公司OpenAI Group PBC。同時股權結構大幅簡化，由從前的多層級嵌套，轉為OpenAI基金會、微軟、其他投資者、員工直接持股。

值得關注的是，OpenAI披露奧特曼沒有重組后公司的任何股權，這表明其利益與OpenAI追求技術普惠的公益使命高度綁定，而非追求個人財富增長，這也符合OpenAI設立公眾利益公司的初衷。

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2.分錢方式：從「固定獎金」到「無限分紅」

從前，OpenAI投資人、員工只能從中獲取相當於投資額倍數的有限利潤。現在，將直接按持有OpenAI Group PBC的股權比例來獲得分紅，分紅金額與公司盈利能力直接掛鉤，不設上限，對員工的激勵性更高。不變的，是OpenAI的控制力。股改完成后，OpenAI基金會雖然只持有OpenAI Group PBC約26%的股權，但獨家擁有的特殊投票權和治理權，可以任命OpenAI Group董事會的所有成員，並可以隨時更換董事，這保證了OpenAI基金會對公眾利益公司絕對的控制權。微軟雖然持有OpenAI Group PBC約27%的股權，但只享有分紅權，無法參與OpenAI日常決策。綜合而言，OpenAI此次資本結構重組，理清了結構、明確了利益，併爲其帶來了潛在的鉅額融資能力，這也進一步抬高了AGI競賽的門檻。

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