大手筆併購！康龍化成擬溢價控股佰翱得，押注結構分析生物學

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　　來源：北京商報

　　在披露2025年三季報之際，康龍化成（300759）拋出了大額併購計劃。

　　10月29日，康龍化成發佈公告稱，公司擬出資13.46億元購買無錫佰翱得生物科學股份有限公司（以下簡稱「佰翱得」）82.54%的股份。

　　公告顯示，佰翱得專注於創新葯研發的藥物發現階段，致力於為全球新葯研發機構提供以複雜藥靶蛋白製備為基礎、以結構生物學為核心、以冷凍電鏡解析為優勢的藥物發現科學研究服務，推動創新葯物的研發進程。

　　康龍化成表示，佰翱得結構分析生物學業務與康龍化成生物科學服務業務具有天然的協同性，是康龍化成生物科學業務板塊的延伸。本次交易有助於補充公司在結構生物學、複雜藥靶蛋白製備及分析等方面的技術平臺和服務能力，與公司現有業務平臺和客户服務能力構成良好的協同，進而踐行公司「全流程、一體化、國際化、多療法」的核心戰略。

　　此外，康龍化成提到，本次交易的資金安排對於公司自有資金影響是短期且可控的，擬使用的銀行併購貸款從目標公司自身的盈利能力及償債能力考量，也具備可持續性。因此，本次交易整體而言不會對公司現金流及未來經營產生不利影響。

　　財務數據顯示，截至三季度末，佰翱得淨資產為6.08億元。這也意味着，此次交易存在一定溢價。康龍化成對此解釋稱，綜合考慮二級市場的流動性折扣、結合目標公司賬面貨幣資金，經各方協商確定目標公司整體估值為15億元。此估值對應的市銷率為6.2倍，市盈率為26倍，該等估值水平分別處於市場可比CRO公司平均市銷率（6.5倍）、平均市盈率（33.3倍）的合理區間內。

　　財務數據顯示，2024年以及2025年前三季度，佰翱得實現的營業收入分別約為2.41億元、2億元；淨利潤分別約為5771.69萬元、4180.22萬元。

　　浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副祕書長林先平表示，對於CRO公司來説，資源壁壘提供短期穩定性；技術平臺決定服務質量和效率；規模效應帶來成本優勢和客户黏性。長期看，真正的護城河在於能否通過持續創新形成不可替代的服務生態，同時建立品牌信任度。

　　值得一提的是，佰翱得背后是雙良集團創始人繆雙大。股權關係顯示，本次交易前，江蘇雙良科技有限公司持有佰翱得40.91%股份，為公司第一大股東，實際控制人為繆雙大。

　　此外，此次交易構成關聯交易。本次交易的轉讓方包含部分關聯方，其中轉讓方康君寧元和轉讓方康君仲元的執行事務合夥人康君投資管理（北京）有限公司為公司實際控制人之一、執行董事及高級管理人員樓小強控制的公司；轉讓方煜灃投資股權穿透后為公司實際控制人之一、董事長、首席執行官Boliang Lou和樓小強的兄弟樓國強及其配偶陳靜控制的企業；轉讓方君聯惠康穿透后的控制人是君聯資本管理股份有限公司（以下簡稱「君聯資本」），公司的非執行董事李家慶擔任君聯資本的董事、經理。

　　同日，康龍化成披露的2025年三季報顯示，公司前三季度實現營業收入100.86億元，同比增長14.38%；歸屬淨利潤11.41億元，同比下降19.76%。其中，公司三季度營業收入36.45億元，同比增長13.44%；歸屬淨利潤4.4億元，同比增長42.52%。

　　針對公司相關問題，北京商報記者向康龍化成方面發去採訪函，不過截至記者發稿，未收到公司回覆。

責任編輯：高佳