四川農信改革進行時：從「省投市」資本紐帶到「市並縣」體系重構

新華財經北京10月30日電（李玉敏 王昱炟）四川金融監管局10月密集披露的13家縣級農商行解散批覆，標誌着四川農村商業聯合銀行主導的「省投市、市並縣」改革進入縱深階段。這場始於2024年的系統性變革，以省級平臺為核心、資本為紐帶，通過「先整合市級股權，再推動縣域合併」兩步走策略，正重塑四川農村金融的三級協同網絡，為全國農信改革提供可複製的「四川樣本」。

業內人士認為，隨着改革全面深化，其成效將進一步凸顯，在資源配置層面，省級統籌能力的強化將推動信貸資源向鄉村振興、小微企業、綠色農業等重點領域傾斜。在風險防控層面，三級協同的管理體系將實現風險的精準識別與分散處置。

通過定增實現「省投市」目標

業內人士分析稱，此次四川農信改革的核心邏輯在於，通過「省級資本入股市級行、市級行整合縣級行」的階梯式佈局進行整合。這一改革框架歷經近兩年籌備與多階段推進，現已基本確立。

資料顯示，2024年1月5日，註冊資本220億元的四川農商聯合銀行獲批籌建，股東涵蓋34家省級及地市級國企。同年1月29日，該行正式掛牌開業，成為全國第四家、西部首家省級聯合銀行，承繼原省農信聯社管理職能。這意味着，聯合銀行的模式確定后，逐步通過定向募股的方式入股地市級農商行。

記者瞭解到，「省投市」是改革的核心築基環節，通過地市級農商行的定向增發股份實現省級資本對市級行的精準綁定。

今年3月，證監會陸續批覆10家四川省市級農商行定增方案。記者通過查詢四川農商聯合銀行官網獲悉，涼山州農商行於9月19日率先披露定增報告，四川農商聯合銀行通過定向增發方式入股2.55億股，發行價格為3.033元／股，募集資金7.72億元。定增完成后，四川農商聯合銀行的持股比例為10%，為涼山州農商行的第一大股東。

9月29日，四川農商聯合銀行官網同步披露了德陽、眉山等八地農商行定增情況。記者根據披露內容整理發現，四川農商聯合銀行首次對德陽、瀘州、宜賓、眉山、遂寧、涼山六地農商行注入資本。此外，對於已持股的內江、綿陽兩地農商行，四川農商聯合銀行進一步增持股份，對內江農商行的持股比例由7.21%升至13%，對綿陽農商行的持股比例由7.71%升至16%。

10家市級行的定增均以四川農商聯合銀行為唯一發行對象，除雅安農商行（四川農商聯合銀行持股3.55%，位列第三大股東）和攀枝花農商行尚未披露外，此次定增發行后均實現了以省級農商聯合銀行為第一大股東的目標。

市級整合吸收縣級農商行

如果説「省投市」是股權層面的「串珠」，那麼「市並縣」則是機構層面的「織網」。

一位中小銀行風控部負責人對記者表示，根據四川金融監管局行政許可批覆的相關信息，9月，4家市級行作為樞紐，完成了對13家縣級行的吸收合併，被合併機構的業務、債權債務均由市級行承繼，還同步完成市級行高管任免與省級資本再佈局。

從批覆的具體內容來看，自貢農商行承接榮縣、富順兩地縣級行；廣元農商行承接劍閣、旺蒼、蒼溪、青川四地縣級行，成為此次整合中承接數量最多的市級機構；廣安農商行承接思源、鄰水等五地縣級行；資陽農商行承接樂至、安岳兩地縣級行。

與此同時，記者通過查閲四川金融監管局公佈的行政許可批覆發現，省級資本還將同步深度參與，通過「受讓+認購」模式強化對自貢、廣元、廣安三地農商行承接行管理。其中，四川農商聯合銀行對自貢農商行持股比例達22.76%，成為自貢農商行的第一大股東，實現「省-市-縣」資本穿透。

另據四川金融監管局消息，目前達州、南充兩地農信改革已獲批覆，達州農商行將吸收合併宣漢農商行等5家機構，南充農商行將吸收合併閬中農商行等6家機構，兩地均在籌建地市級統一法人農商行。

資源協同實現突破

分析人士認為，此次覆蓋「省-市-縣」的農信改革，其價值遠超機構整合：通過省級資本注入與市級整合，10家市級農商行、13家縣級農商行股權結構大幅優化。

聯合資信發佈的報告認為，在與大型商業銀行、城商行業務下沉的競爭過程中，合併組建后的農商行將充分發揮規模經濟效應，顯著擴大農商行業務範圍和資本實力，在業務和資源競爭、品牌知名度、產品體系及創新能力、金融科技以及人力資源等方面均將有所提升，彌補與大型商業銀行、城商行在競爭過程中的劣勢；同時，在農商行合併組建過程中，引入財政資金、優質戰略投資者以及國有背景的平臺公司等，將有助於完善農商行股權結構，優化公司治理機制，提升資本補充能力。

在風險分散與資源協同方面，省級行通過持股實現風險共擔，市級農商行整合縣域資源后規模效應凸顯。業內人士分析稱，此舉可將自貢、廣元等地儲蓄集中調配，精準支持綠色農業、小微企業。申萬宏源證券認為，此舉是四川農商聯合銀行「省投市、市並縣」股權治理結構改革的重大突破，實現風險分散和資源整合，同時為農信系統改革提供「股權紐帶+資源協同」的新範式。

「四川此次農信改革採取‘因地制宜、一市一策’模式，根據不同市州的經濟基礎和機構特點設計改革路徑，這種精細化操作值得其他地區借鑑。」上海金融與發展實驗室副主任、招聯首席研究員董希淼表示。

編輯：劉潤榕