上海Robotaxi衝刺香港IPO：上汽阿里Momenta都是股東

Robotaxi浪潮，一波接一波！

上游強技術玩家之外，火熱態勢正快速蔓延至全部出行生態：

上汽旗下的享道出行，剛剛遞交招股書，衝刺港股IPO。

華東朋友不會陌生，享道出行網約車早做成地區No.1。

但在招股書中，享道給自己的身份定位，是國內首個車企背景的L4級Robotaxi運營平臺。

從之前的曹操出行IPO打響第一槍開始，傳統出行公司爭先恐后搭車L4規模化商業落地浪潮，快速「改換門庭」。

享道出行衝刺港交所

直接看核心財務數據。

營收層面，2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六個月，享道出行收入分別約為47.29億元、57.18億元、63.95億元、30.13億元人民幣：

2022年至2024年複合年增長率達16.3%。

同期，毛利分別約為4948.7萬元、3.76億元、4.48億元、3.41億元人民幣，對應毛利率從2022年的1.0%提升至2025年上半年的11.3%：

然后是享道的「花錢」速度。2022年、2023年、2024年，即2025上半年，享道出行的銷售成本分別為46.8億、53.4億、59.5億、26.7億。

整體經營層面，享道出行如今仍然是虧損狀態：

但顯著收窄，2025年上半年虧損率較2022年縮減接近80%，並且經營現金流已經轉正。

不過需要説明的是，享道出行儘管整篇招股書都強調「Robotaxi平臺」的身份，但並未在招股書里明確給出目前運營的Robotaxi車隊數量、車型、地域、時段或者更重要的營收等等關鍵信息。

當然目前也缺乏證據直接判斷「享道出行沒有Robotaxi落地」，也有可能是計算在「網約車」收入中。

不過從享道目前披露的數據來看，倒沒有明顯超出正常網約車業務的業績波動。

享道出行從何而來，什麼段位

享道出行最早成立於2018年，由上汽集團出資組建。

彼時滴滴剛剛完成對Uber中國的收購，確立中國出行領域一哥地位；客觀地説，此時網約車最大紅利期已過，但「風口」還未完全過去。

至於自動駕駛，當時正快速滑向行業第一個「寒冬」。

所以享道成立之初，上汽的目標是搭建商務用車平臺，核心業務涵蓋專車服務、租車服務、順風車及代駕服務，車輛均使用上汽集團主流車型。

從2020年開始，上汽才分批次引入阿里、Momenta等等投資方，向Robotaxi轉型：

上汽總公司持股6.43%，常州賽可持股68.94%，上汽總公司共控制公司75.37%股權，阿里旗下天津高行持股6.47%，Momenta旗下蘇州初速度持股5.29%，上海儀享持股5.21%。

這幾年來，享道出行在自有車型、自有供應鏈、自建平臺，同時又有本地優勢的情況下，迅速擴張規模：

招股書顯示，截止今年6月，享道出行註冊司機數量超過106萬名，自有車輛約20,000輛，覆蓋全國95城。

2024年日均訂單超過60萬單，GTV（交易總額）超過人民幣55億元——中國網約車平臺江湖里，這個實力排第五（一哥滴滴為3014億元）。

表面上看60倍之差，但如果縮放到上海華東地區企業，根據弗若斯特沙利文報告，享道出行的GTV毫無爭議第一；上海市範圍，按完單量計排名第二。

這其實就是前面提到的地利優勢。

拆分營收，可以發現享道出行當下，以網約車為絕對主要收入：

2024年貢獻收入49.91億元，佔總收入的78.0%。

招股書中，儘管沒有直接數據作為「Robotaxi平臺」的作證，但享道透露了戰略佈局規劃：

引入了Momenta（自動駕駛解決方案商）、高德（地圖服務商）、寧德時代（動力電池提供商）等產業鏈關鍵投資者。

再加上自有平臺、巨頭上汽支持，享道實際上是L4賽道第一個能自由聯動汽車製造、自動駕駛、地圖服務、電池供應等領域資源的玩家，在車輛調度、技術研發、成本控制上具備獨特競爭力。

Robotaxi全鏈條火爆

2025年，Robotaxi故事的節奏明顯變了：正在從測試走向真正的運營。

一方面是技術快速成熟，既有大模型自動駕駛範式對傳統L4的衝擊、革新，也有整個智能汽車產業鏈在L2市場規模推動下的快速成熟——目前一輛L4網約車，BOM成本幾乎和專車持平，全周期運營成本已經佔優。

另一方面政策正在支持自動駕駛規模化落地，北京、上海、天津、武漢等城市都有所動作。

更重要的，科技公司赴港上市的融資通道，也變得更暢通了。

比如，放寬未盈利企業的上市要求，強調技術含量和市場前景；今年5月港交所還開設了「科企專線」，允許特定公司通過專用渠道祕密遞表……幾乎都是為自動駕駛企業量身定做。

表現爲目前整個廣義Robotaxi賽道，正在扎堆衝擊港交所。

自動駕駛底色的創業玩家，包括小馬智行、文遠知行，預計下周敲鍾；Momenta也被傳出籌備港股IPO等等。

如果之前還能勉強把曹操出行IPO歸因為李書福長袖善舞的資本運作能力，那如今的享道出行IPO則第一次證明這樣一個事實：

Robotaxi的階段轉變，並非只在自動駕駛技術供應商層級，而且是在整個廣義出行生態範圍，快速變革原有的業務模式、想象空間。

技術出身的玩家想要建立自己的平臺網絡和運營能力；強平臺玩家希望「整合」各家技術，吃掉智慧交通革命的最大紅利。

還有人希望兩線並行……

當然更有人完全不屑這些維度的競爭，從打通L2、L4底層架構入手，一步步模糊拆除「輔助」與「自動」的壁壘…..

Robotaxi的戰國時代，開始了。

本文來自微信公眾號 「智能車參考」（ID：AI4Auto），作者：賈浩楠 ，36氪經授權發佈。