山東德州，殺出世界魚油之王，年入8.33億

越來越多人意識到魚油的保健價值，「隨餐吞服兩顆」成為新的養生習慣。但絕大多數人不知道，你吃的魚油，原料很可能來自名不見經傳的小城：山東德州。

全球最大的食品級精製魚油供應商——禹王生物營養有限公司（簡稱「禹王生物」）近日向香港交易所遞交主板上市申請，計劃登陸港股主板。

禹王生物的核心業務是從深海魚中提取魚油，再把其中的DHA和EPA提純到99%的純度。隨后，這些高純度魚油被做成軟膠囊，供給各大保健品牌，也賣給全球市場上那些「不愛吃魚」的消費者。

根據市場研究機構弗若斯特沙利文的數據，禹王生物在全球食品級精製魚油市場的份額為8.1%，排名第一，堪稱「魚油冠軍」。

隨着人們越來越關注大腦和心血管健康，這顆小小的膠囊背后，正藏着一個重新被資本市場關注的老行業。

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禹王生物——這家當今全球最大的食品級精製魚油供應商——位於內陸城市山東德州。創始人劉錫潛生於1951年9月，是地地道道的德州禹城人。

上世紀70年代末，中國物資匱乏、營養不足。劉錫潛在《人民日報》上看到國外以豆粕生產食用蛋白的報道后，敏鋭地意識到這或許是改善國民營養的突破口。

很快，他在家鄉創辦了蛋白質廠，經過半年實驗，成功實現了大豆組織蛋白的工業化生產——成「第一個吃螃蟹的人」。

進入90年代，劉錫潛又一次看準了時代的風向。隨着國人對「健腦益智」的需求上升，他在1994年與美國天然藥物公司合資成立禹王制藥，進入食品級魚油領域。

同年推出的「忘不了」牌DHA魚油軟膠囊，憑藉精準的市場定位與密集廣告攻勢，一舉成為家喻户曉的品牌——它也讓禹王生物成為當時國內唯一獲得衞生部批准生產DHA與EPA標準品的企業。

靠大豆起家、憑魚油出圈，劉錫潛的技術探索並未止步。

1999年，他帶領團隊研發出低變性脱脂豆粕，將大豆分離蛋白得率從33%提升到45%，打破了國內蛋白行業的兩大技術瓶頸。

這項成果不僅拯救了瀕臨停產的生產線，也讓中國逐步從蛋白進口國，成長為全球最大的大豆蛋白出口國。

同一年，面對國外轉基因大豆的衝擊，他開始佈局產業鏈上游：在山東與黑龍江建立非轉基因大豆種植基地，採用「公司+基地+農户」模式，並以高於市場價20%的價格收購大豆，帶動農户增收。2004年，他提出打造「中國大豆」國際品牌的戰略構想。

2015年，禹王生物迎來代際交接。劉錫潛之子劉汝萃接任核心業務，推動公司數字化與國際化。次年設立電商子公司，擴大直銷渠道。到2018年，公司毛魚油年產量突破1萬噸，產能實現跨越式提升。

如今，禹王生物已從品牌運營者轉型為全球營養品產業鏈上的CDMO（合同定製生產）供應商，客户回購率超過80%。

憑藉數十年技術積累，禹王生物在全球食品級精製魚油市場的份額已達到8.1%，出貨量達10900噸，甚至超過行業第二至第五名的總和。

在中國市場，禹王生物自2022年至2024年連續三年位居魚油軟膠囊製造商銷量榜首。僅2024年，其年銷量就達48.7億粒軟膠囊，超過行業第二至第五名總和。

財務上，禹王生物保持穩健增長。招股書顯示，禹王生物在2022年、2023年、2024年及2025年上半年營收分別為5.34億元、6.61億元、8.33億元和3.43億元，淨利潤為0.67億元、1.02億元、1.25億元和0.23億元。

從大豆蛋白到深海魚油，從手工作坊到全球供應鏈，禹王生物的故事，也映照着中國營養品產業三十年的成長軌跡。

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禹王生物開發、生產並銷售精煉魚油、魚油軟膠囊及其他營養補充劑。

產品線覆蓋高純度Omega-3魚油原料、軟膠囊、維生素片和功能性保健食品，幾乎囊括人體所需的七大必需營養素。

截至2025年6月30日，禹王生物已擁有超過3000種膳食補充劑配方。客户包括全球補充劑品牌、食品製造商和製藥企業——這些產品最終流向超市貨架和藥店櫃檯，成為消費者熟悉的心腦健康或腦力提升營養品。

現代人飲食不均衡、海鮮攝入不足，普遍缺乏Omega-3脂肪酸，容易出現心臟病、關節炎或記憶衰退。

禹王生物的高純度魚油提供易吸收的EPA和DHA，幫助預防這些問題——學生可提升專注力，老年人則減少健忘。

相較直接吃魚的腥味與潛在汞污染，精煉魚油更純淨安全。每天一粒，就能補足世界衞生組織推薦的250至500毫克Omega-3攝入量，有助於降低血脂、保護心臟。

據世衞組織數據，魚油攝入可將心血管疾病風險降低約20%。公司產品中，EPA純度高達98%，DHA純度可達99%。

全球營養健康產業正經歷由技術進步、人口老齡化與精準化需求共同驅動的結構性變革。

對禹王生物這樣的行業龍頭而言，增長機會已不在傳統的大眾市場，而在高附加值的細分領域——包括跨界協同與產品形態創新。

從宏觀看，營養品產業的增長基礎依舊穩固。三大驅動力尤為突出：

人口老齡化。 2023年，中國老齡化率已達14.3%。老年羣體對心血管、認知與骨骼健康的營養需求，長期而穩定。

健康意識提升。 消費者正從「被動治療」轉向「主動預防」，而魚油作為維護心腦健康和抗炎的關鍵營養品，需求持續上升。全球食品級精製魚油銷量預計在2025至2029年間，以6.65%的複合年增長率穩步增長。

行業整合加速。 環保與質量標準趨嚴、原料成本（尤其是毛魚油）上漲，正在淘汰缺乏技術的中小企業。擁有分子蒸餾、冷過濾結晶等先進工藝的龍頭公司——如禹王生物——將成為整合周期中的最大受益者。

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在這些趨勢推動下，魚油行業的機會正向以下高價值領域集中：

1. 寵物級魚油：增長最快的藍海市場

隨着寵物被視為家庭成員，寵物主對皮毛、關節與整體營養的關注空前提高。全球寵物用食品級魚油銷量預計在2025至2029年間的年複合增長率將達9.11%，高於人用魚油的6.33%。禹王生物已計劃推出自有寵物品牌「寵護日記」，並建設專用生產線，搶佔這一高增長市場。

2. 醫藥級魚油：高純度迴歸

醫藥級魚油EPA和DHA含量通常超過85%，主要用於輔助治療心血管疾病。中國市場預計在2025至2029年將以7.66%的年複合增長率增長。

3. 功能保健品：從營養到「醫養結合」

行業正向精細化方向發展，針對特定人羣和健康問題提供精準干預。魚油中的EPA與DHA經臨牀驗證可降低甘油三酯30%至50%，未來產品有望作為康復期「藥物營養品」，與製藥企業、醫療機構協同，幫助管理慢性病。

4. 復配型營養品：一站式解決方案

現代消費者追求高效便捷。復配產品通過將魚油與維生素D3、葉黃素、植物提取物等成分結合，提供多重營養支持，逐步取代單一成分產品。

5. 高品質與去腥化：體驗升級的關鍵

消費者對口感與品質要求提高，「無味魚油」需求上升。製造商需掌握除味與穩定性技術。油脂微囊粉等創新應用，可掩蓋腥味並拓展至嬰兒奶粉、蛋白粉及烘焙食品等新場景。

6. 劑型創新：為不同人羣設計

為解決兒童、孕婦、老年人吞嚥膠囊困難的問題，市場正向軟糖、口服液、乳劑及植物膠囊等多樣化劑型發展，以提升使用體驗。

本文不構成任何投資建議。

本文來自微信公眾號 「鉛筆道」（ID：pencilnews），作者：阿欣 ，36氪經授權發佈。