利好頻傳機構重估英偉達：美銀喊到235美元！高盛和花旗的目標價剛公佈就到了

智通財經APP獲悉，英偉達(NVDA.US)在華盛頓GTC大會上披露的戰略佈局吸引了全球金融市場的目光。花旗、高盛、美銀先后發佈研究報告，都宣佈維持 英偉達的「買入」投資評級，核心共識聚焦於Blackwell與Rubin 平臺5000億美元銷售規模的確定性、多領域技術突破及生態擴張潛力。
 

三家機構中美銀最大膽，喊出了235美元的目標價，高盛和花旗相對保守，目標價定為210美元，不過這個目標在今晚，就已經達到了。

Part.01核心共識：5000 億營收錨定

營收確定性：遠超市場預期的需求可見性

三家機構均認可英偉達披露的 「Blackwell+Rubin 平臺累計銷售達 5000 億美元」 的核心增量，且均指出該規模顯著高於市場共識。

花旗分析認為，這一規模隱含截至2027年1月數據中心銷售 250億美元以上的潛在上行空間，且英偉達額外規劃未來5個季度出貨1400萬顆 GPU。疊加已出貨的 600萬顆，累計將達 2000萬顆，為未來18個月的需求提供了強有力的驗證。

高盛則明確指出，該數值較自身此前4530億美元的預期高出 10%，較Visible Alpha的市場共識4470億美元更是提升 12%。

美銀的測算顯示，這一規模較當前行業共識高500億美元，相當於Hopper平臺生命周期營收(不含中國市場)的 5 倍之多。

Part.02 AI 基建、量子計算等多線擴張

在超級計算領域，三家機構均關注到英偉達與美國能源部的深度合作，但側重點各有不同。

花旗詳細提及合作涵蓋7套系統，其中Argonne實驗室的 Solstice 超算搭載10萬顆Blackwell GPU，同時 Lambda 正在建設包含 10 萬 + GPU 的 100MW AI 工廠。

高盛則聚焦於具體實驗室的平臺落地，包括 Argonne 實驗室的 Solstice 系統與 Los Alamos 實驗室的 Rubin 平臺部署;

美銀通過對比AMD近期2套超算項目(合計10億美元投資)，凸顯英偉達與Oracle合作的OCI Zettascale10系統的領先性。

通信網絡佈局方面，花旗強調英偉達與諾基亞合作的ARC Aerial RAN 計算機，認為其可支撐 5G-A/6G AI 原生網絡建設。

高盛更關注資本層面的動作，即英偉達以6.01美元/股的價格 10億美元入股諾基亞，且明確 ARC 平臺為雙方核心合作載體。

美國銀行則深入解析 ARC 平臺的技術構成，指出其集成了 Grace CPU、Blackwell GPU 與 ConnectX 芯片，核心聚焦雲原生基站場景。

量子計算領域的 NVQLink 技術成為共同關注點。花旗量化了技術性能，指出其實現 400 倍的 GPU-QPU 吞吐量與低於 4.0ms 的延迟，已獲得 17 家廠商及 9 所實驗室的支持;高盛從應用架構角度分析，認為該技術實現了量子處理器與糾錯系統的高效連接，為構建加速量子超算奠定基礎;美國銀行則強調生態覆蓋，提到 17 家量子廠商均支持該協議，且明確 GPU 在其中承擔糾錯核心功能。

Part.03估值、業績的核心差異

投資評級與估值邏輯對比

儘管三家機構均給予 「買入」 評級，但目標價與估值邏輯存在明顯差異。

花旗設定的12個月目標價為210美元，其估值方法基於2026 年約7美元的盈利能力，採用 30 倍市盈率，該倍數貼合英偉達 35 年曆史均值水平。

高盛同樣給出210美元的目標價，與花旗持平，但估值邏輯不同，採用 35 倍市盈率乘以 2026年6美元的每股收益得出目標價。

美銀的目標價顯著高於前兩者，設定為235美元。其估值採用剔除現金后的2026財年市盈率，倍數為37倍，處於英偉達歷史 25-56 倍市盈率區間的中部位置，體現出對其長期價值的更高認可。

業績預測的核心分化

花旗的業績預測聚焦 「需求落地節奏」，未披露具體的 EPS 數值，但特別強調英偉達 「1400 萬顆 GPU 出貨計劃」 是行業罕見的明確信號，且指出 5000 億美元銷售規模中包含網絡業務，若單獨拆分數據中心業務，其實際增長彈性可能高於整體測算。

高盛的預測側重 「增量驅動因素」，明確給出具體數值：2026 年 EPS 預計為 6.75 美元，2028 年將升至 8.26 美元。其認為增長核心來自三大增量：OpenAI 的 Blackwell GPU 部署進度超預期、主權政府訂單的持續增長，以及 Rubin 平臺發佈帶來的先發市場紅利。

美銀則強調 「營收 - EPS 傳導效率」，通過測算得出，500 億美元的超額營收可增厚 2026 年 EPS 約 1.15 美元，使得全年 EPS 有望達到 8 美元。同時，其還給出算力與營收的對應關係：1GW 算力對應 25-30 億美元營收，而 2026 年底 2000 萬顆的 GPU 出貨量目標，將進一步放大業績彈性。

Part.04 Vera Rubin 平臺的解讀差異

對於英偉達重點推出的 Vera Rubin 平臺，三家機構的解讀各有側重。

在性能定位上，花旗未將其單獨拆解分析，而是併入 Rubin 平臺整體需求框架中進行考量。

高盛明確將其定義為下一代超級計算的核心平臺，強調其技術引領地位。

美銀則給出具體性能提升數據，指出其推理模型 token 生成效率較 Blackwell 平臺提升 100 倍，凸顯其技術迭代價值。

量產時間方面，三家機構中僅美銀給出明確判斷，認為該平臺將於2026 年四季度啟動生產;花旗未明確相關時間節點，高盛則未在報告中提及量產計劃。