美聯儲再度下調利率25基點 鮑威爾稱12月降息絕非板上釘釘

智通財經APP獲悉，美聯儲周三連續第二次降息，但主席鮑威爾隨后的措辭讓市場大幅降温，因其對12月是否再降息一次釋放出顯著不確定性。聯邦公開市場委員會以10票對2票決定將聯邦基金目標利率區間下調至3.75%-4%，同時宣佈將於12月1日結束資產負債表縮表(QT)。

兩名官員提出異議，美聯儲理事米蘭主張一次性降息50個基點以更快放松政策，而堪薩斯城聯儲主席施密德則認為不應降息。米蘭為特朗普任命人士，而特朗普近期正公開施壓聯儲快速降息。

會議聲明未對12月政策路徑給出前瞻指引。9月點陣圖曾顯示年內可能合計降息三次，12月為年內最后一次議息。鮑威爾在記者會上直言，委員會對是否在12月繼續降息「存在強烈分歧」，「12月再降息絕非板上釘釘」。

他並提到，19名政策制定者中「有越來越多的聲音」傾向於「至少觀望一個周期」后再行動。CME FedWatch顯示，在鮑威爾講話后，市場對12月降息的押注從前一日的90%降至67%。美股在決議公佈后一度上漲，但在鮑威爾發言后轉跌，之后略有回穩。

此次降息發生在美聯儲缺乏官方數據的情況下。除上周CPI公佈外，由於政府停擺，美國統計系統停擺，非農、零售銷售等關鍵宏觀數據均未更新。聲明對經濟描述亦有所調整，稱「現有指標顯示經濟以温和步伐擴張，勞動力市場降温，就業增長放緩，失業率略升但仍處低位；通脹較年初有所回升且仍偏高」，並重申「就業下行風險近月上升」。

即便在停擺前跡象已出現，裁員未失控，但招聘明顯降速；通脹則仍高於2%目標。上周CPI年率為3%，能源及與特朗普關税直接或間接相關的項目推動物價走高。美聯儲試圖在「充分就業」與「價格穩定」間平衡，近期語氣顯示對就業的風險權重略有上升。

與利率同步，美聯儲宣佈結束縮表。QT以來，美聯儲資產負債表從疫情后的近9萬億美元回落至約6.6萬億美元，削減約2.3萬億表內債券。考慮到短端融資市場出現一定收緊信號，FOMC認為繼續縮表或有金融條件收緊隱憂，並將在抵押貸款支持證券到期后轉投短債。

市場先前已預期QT最迟年底結束。鮑威爾曾表示資產規模不會回到新冠疫情前水平。Evercore ISI分析師Guha甚至預計，美聯儲或在2026年初因「有機增長」重啟增持。

歷史顯示，美聯儲在經濟擴張與股市創新高背景下極少寬松，但當前大盤在AI科技與強勁財報驅動下屢創新高，在此環境下的降息歷史上仍常伴隨股市繼續攀升，只是政策轉寬松同時需面對通脹再上升的潛在成本。