選項角：不斷變化的房地產景觀照亮了火箭公司的牛市聚光燈

最初，抵押貸款巨頭Rocket Companies Inc（紐約證券交易所代碼：RKT）的情況看起來並不吸引人，RKT股票在疫情后房地產熱潮的頂峰時期首次公開上市。從根本上説，這幾乎沒有為持續增長留下任何現實的余地，從而導致股權受損。然而，隨着房地產市場積極暗流的出現，以及令人信服的量化信號，RKT正在上漲。

人們對RKT股票的熱情在很大程度上似乎與美聯儲貨幣政策的温和轉向有關。9月份，央行將基準利率下調至4%至4.25%之間。就在最近，政策制定者宣佈再次下調該利率至3.75%至4%之間。

隨后，此舉應該會受到潛在購房者的歡迎，他們此前一直揹負着沉重的融資成本。儘管房價本身一直處於歷史高位，但有證據表明，即使在這里，買家也可能會看到一些緩解。

今年夏初，房地產數據顯示，買家不願滿足某些市場的高要價。雖然這種動態迫使一些賣家撤回其房源，但其他賣家則提供折扣。RKT股票的潛在投資者可能會感興趣的是后一種發展。

如果利率和價格同時下降，這對房地產市場來説可能是一個淨利好，而不是預期中的低利率導致價格上漲的打地鼠遊戲。因此，從觀察的角度來看，RKT股票值得認真考慮。

另外兩個因素可能導致RKT股價可能上漲。首先，火箭公司預計將在明天收盤后發佈第三季度財報。分析師將尋找Rocket的收入為16.9億美元，每股收益為3美分。在我看來，推動情緒的是管理層的評論和指導，而不是實際的印刷品。

如果我們在更廣泛的房地產格局中看到的情況有任何跡象的話，那麼Rocket很有可能出人意料地上漲。

當然，盈利結果和市場的反應非常難以預測。從預測的角度來看，更合理的是量化圖片。使用Rocket首次公開募股以來的數據，RKT股票的預計10周迴報率形成了傾斜的分佈曲線，預計價格在16.90美元至18.10美元之間（假設錨點為17.30美元）。此外，價格聚類在大約17.35美元時最為突出。

然而，我們通過GARCH（廣義自迴歸條件異方差）的研究知道，波動的擴散特性是非線性和集羣，而不是線性和有序的。通過邏輯推理，不同的市場刺激會產生不同的市場行為。

在過去的10周里，RKT股票已經打印出了4-6-D序列：四周上漲，六周下跌，總體呈下降趨勢。在這種特定的分佈密集刺激下，RKT的分佈概況從基線或穩態狀態發生變化。風險回報尾部不是在16.90美元至18.10美元之間，而是在低端擴大到15.75美元，在高端擴大到19.25美元。

最重要的是，預計價格將主要集中在17.75美元左右。因此，在4-6-D條件下，交易員可能預計價格密度動態會出現2.31%的正增量。

這聽起來可能不多，但當你考慮到垂直價差等基於期權的策略的固有槓桿時，這個Delta可能會提供不對稱的優勢。

拋開即將發佈的財報不談，當嚴格按照數字來看待火箭公司時，目前最有意義的交易可能是將於12月19日到期的17/18看漲價差。該交易涉及購買17美元的看漲期權，同時出售18美元的看漲期權，支付42美元的淨借記（最多可損失）。

如果RKT股票在到期時通過第二回合罷工（18美元）上漲，則最高利潤將為58美元，派息率超過138%。盈虧平衡點為17.42美元，根據上述價格聚集動態，這似乎是一個現實的目標。17

然而，那些想要押注積極收益報告的人可能會考慮同樣的幾何17/18價差，但11月21日到期日除外。這將導致最高派息約為133%。盈虧平衡將達到17.43美元，由於時間縮短，這一數字雄心勃勃。然而，43美元的較便宜淨借記可能會吸引投機者。

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