加速變賣資產化債，萬達還有發展的底牌嗎？

近日，商業地產大佬王健林因「限高」傳聞突然闖入大眾視線。

據悉，9月26日，甘肅省蘭州市中級人民法院發佈對於王健林及萬達集團的限制高消費令， 9月29日上午，媒體報道王健林的這張限高令已被撤回。

這意味着，王健林的「限高」僅僅持續了短短三天。而如此「閃現又閃退」的限高，對於萬達集團和王健林而言，似乎在暗示着什麼——債務壓力依然如影隨形。

1、王健林被「限高」，曝光一天之后迅速取消

9月28日，多家媒體報道，大連萬達集團股份有限公司及其法定代表人王健林等被限制高消費。執行法院為甘肅省蘭州市中級人民法院，相關案件執行標的為1.86億元。

僅僅因為1.86億元，也就是不到兩個「小目標」，讓萬達集團以及王健林被法院限制高消費，而且引發廣泛關注，實在是難以理解，又唏噓不已。要知道，雖然老王這幾年因為當初的對賭失敗而通過各種「賣賣賣」還債，但其依然掌握着約200家自營萬達廣場的所有權，依然是萬達商業最大的業主；而且萬達集團還持有珠海萬達商管40%的股權，仍然是妥妥的第一大股東！可謂瘦死的駱駝比馬大，區區1.86億讓王健林名聲如此受損，似乎另有隱情吧。

9月28日下午，萬達集團內部人士對媒體表示：「由於萬達下屬項目公司經濟糾紛導致，事實上之前雙方一直在通過多種方式協商解決，我們也正在瞭解具體情況，本次或因在執行層面信息不對稱導致。」

9月29日上午，媒體陸續發佈消息，中國執行信息公開網已經沒有萬達集團董事長王健林「限高」的信息。這激起風雨的「限高」短短一天內即已經被萬達集團妥善處理掉了。強大執行力的背后，隱約能看到萬達對債務整體還有一定的掌控能力。

截至2025年8月，萬達集團累計被執行金額超76億元，涉及10條被執行人信息，單筆最高執行標的達24.02億元。

雖然一直賣賣賣，但大連萬達集團及其旗下公司依然面臨較大的債務壓力。根據大連萬達商業2024年中報顯示，2025年到期債務約為300億元，而同期現金儲備僅有116億元（2025年3月數據），資金缺口明顯。

2、加速資產處置，萬達直面債務壓力

今年4月17日，萬達酒店發展發佈公告稱，擬將全資持有的萬達酒店管理（香港）有限公司100%股權，以24.9億元的價格出售給同程旅行。7月份，又以2.4億元的價格將快錢金融30%股權賣給中國儒意。

今年5月20日，據國家市場監督管理總局官網信息顯示，無條件批准太盟、高和豐德、騰訊、北京市潘達商業管理有限公司（下稱「潘達商管」）、陽光人壽保險直接或通過其各自關聯方共同設立合營企業，並通過合營企業收購大連萬達商業管理集團股份有限公司直接或間接持有的48個萬達廣場項目公司100%股權。

據澎湃新聞報道，這筆交易金額或將達到500億元，平均每個廣場價格為10.42億元。上述48家公司均是萬達廣場的項目公司，分別位於北京、廣州、上海、合肥、重慶、武漢等一二線城市，涵蓋萬達商業版圖中的核心優質資產。

而去年8月，此次資產包中包含的杭州拱墅萬達廣場曾傳出掛牌出售的消息，當時報價為14.8億元，年租金大約1.09億元，整體回報率8個點以上。據媒體報道，去年每座萬達廣場的平均估值在15億元左右。據此計算，此次出售48座核心區域的萬達廣場，可以説是打了「骨折價」。

據不完全統計，加上此次出售的48個萬達廣場，目前全國至少有85座萬達廣場所有權易主。

以上種種，能夠看出，進入2025年以來，萬達出售資產的節奏進一步加快了。即使是老王心中的核心資產——萬達廣場，也大批量的出售，一切的一切，都是爲了儘快化解債務。

在行業變局面前，和其他房地產企業不同，王健林的選擇是承擔而非逃避，他人沒走，錢也沒有離場，「邊打邊退」，用資產折價換取信用緩釋，始終堅持「剛性兑付」，不賴賬、不打折！這為王健林贏得了輿論和公眾的某種肯定，甚至在社會上引發很多的尊重。

相信這對王健林和萬達集團度過目前的難關，一定會有幫助。

3、依然手握200座萬達廣場，王健林的底牌還在

只要解除了對賭危機，王健林依然能緩過來。雖然已經丟失了大半壁江山，但王健林依然是萬達廣場最大的擁有者。珠海萬達商業管理集團官網顯示，截至2024年12月31日，其運營管理萬達廣場513家，商業運營總建築面積7,079萬平方米，遍佈全國31個省份及合計228個城市。數據顯示，擁有萬達廣場數量最多的前三個省份是江蘇、廣東和四川，分別有43座、32座和31座。擁有萬達廣場最少的是青海、西藏和海南，均有2座。

全國513座萬達廣場中，約200-288座為萬達自營。這一數據差異源於不同統計時點，2022年底招股書顯示其自營為288座，但2023-2025年累計出售超100座后，自營數量降至約200座。

另外，據聯商網統計，2025年萬達新開商場依然呈現高頻態勢。截至目前，2025年已經有寧波姜山萬達廣場、南寧鳳嶺萬達廣場、鄂爾多斯萬達廣場B館、寶雞金臺萬達廣場、宜賓高縣萬達廣場、贛州巨億萬達廣場等6家萬達廣場開業，而接下來全國至少還有18家萬達廣場及1家萬達茂開業，最早的一家將於9月開業。

「下沉市場」為主，佔比約63%。萬達不愧是「下沉市場商業之王」，19家計劃新開的商業中，三線、四線及五線城市就有12家，佔比超63%。

目前，外部對萬達的解讀文章鋪天蓋地，長篇累牘。絕大部分聚焦在萬達出售資產、股權凍結或被執行這類負面消息。但筆者以為，以大連萬達集團目前所掌握的近200座萬達廣場這樣的實體資產以及萬達所擁有的強大的商業運營經驗、萬達品牌這些無形資產而言，在消除對賭賠款以及不斷降低債務之后，萬達依然具有很強的賺錢能力，而王健林的狀況恐怕也沒有外界想象得那麼糟糕。

也許，在不遠的將來，那個躊躇滿志、激情自信的首富，又會回到公眾的視野。

今年8月底，據克拉瑪依市融媒體中心報道，8月20日至21日，王健林在克拉瑪依考察招商引資、文旅發展等工作，老王的工作腳步不曾停下，萬達這艘巨輪也依然在揚帆行進中。