捨得酒業前三季度營收37.02億元，大眾酒與電商業務延續高增長態勢

10月29日盤后晚間，捨得酒業股份有限公司（600702.SH，以下簡稱「捨得酒業」）披露2025年第三季度業績報告，今年前三季度實現營業收入37.02億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤4.72億元。

在行業加速出清階段，捨得酒業率先主動調整，持續執行控量挺價和加速去庫存的策略，穩固老酒基本盤。公司前三季度營收降幅較上半年收窄，展現出深蹲蓄力下的發展韌性。

大眾酒和電商高增長，毛利率提升管理費用下降，開瓶率提升渠道庫存下降

當前白酒行業繼續深度調整，消費需求減弱，三季度市場信心和行業整體動銷的壓力增大。

在此背景下，捨得酒業順應周期，自2024年開始，率先降速理性發展、持續去庫存。今年前三季度，捨得酒業繼續主動調整，經營業績與行業大勢相符，在行業波動中保持了經營穩健和發展韌性。

一是盈利結構改善。第三季度，捨得酒業毛利率環比微增1.49個百分點至62.09%，表明公司通過有效的控量挺價策略和產品結構優化，盈利結構得到改善。同時，前三季度公司營業成本同比下降8.81%，管理費用同比下降13.07%，精益管理持續提質增效。

二是經營穩中向好。前三季度，戰略大單品沱牌特級T68動銷高速增長，帶動普通酒銷售收入同比增長16.46%，展現良好的經營策略佈局；捨得酒業總資產增長至125.58億元，顯示公司規模持續提升；前三季度營收降幅較上半年收窄，經營展現向好趨勢。

三是渠道持續優化。今年以來，捨得酒業加大力度推動「互聯網再出發」，夯實傳統電商，發展直播、即時零售等新興電商，帶動前三季度電商渠道銷售收入4.50億元，同比增長39.62%，渠道結構持續優化。

白酒行業分析師、白酒營銷專家蔡學飛表示，在行業深度調整階段，捨得酒業高端線挺價、大眾酒撐盤，開瓶率持續提升，渠道庫存持續下降，體現出「全產品線和全國市場型企業的韌性」。沱牌等高性價比產品貢獻率提升，「捨得自在」低度創新產品推出，電商同比增幅近40%，展現出全面、靈活、精準的經營能力。

高端產品挺價，多點創新開拓增量市場

前三季度捨得酒業以老酒品質穩固存量市場，以場景創新拓展增量市場。

一方面，堅定老酒戰略，築牢老酒品質根基，帶動千元價格帶高端酒逆勢增長。藏品捨得10年以「真年份」老酒的高品質底藴，實現了渠道、動銷和出貨量快速增長，核心市場從華北和華東擴展至華南和西南。

另一方面，擁抱市場需求變化，通過產品創新、渠道拓展等多維度創新佈局，拓展新增長空間。

8月底，捨得酒業創新推出行業首款低酒度暢飲型老酒29度「捨得自在」，並與京東達成戰略合作，以超預期的質價比和京東高流量，首發預售取得36小時訂單突破1.2萬單的佳績，實現產品創新優化和電商渠道拓展的雙贏；此外，捨得酒業還推出「馬上有捨得」小酒盲盒，以「老酒+盲盒」組合，創新老酒玩法，精準切入年輕新消費潮流。

從高端老酒到低度暢飲、文創潮玩，捨得酒業圍繞「老酒+場景」持續創新，構建出清晰的產品梯隊與增長路徑，有望為公司打開新的增長空間。

多元營銷提升品牌力，踐行ESG理念引領可持續發展

捨得酒業堅定執行「渠道向下、品牌向上、全面向C」策略，聚焦音樂、體育和文化等多元營銷，提升品牌「軟實力」，達成品效協同發展。

今年，捨得酒業持續發力文化營銷，強化品牌文化共鳴，將文化競爭力轉化為市場競爭力。圍繞《捨得智慧人物》第七季熱播，捨得酒開展系列營銷動作，從上半年攜手節目嘉賓埃文·凱爾、羅振宇落地品牌營銷大事件，到9月聯合節目主持人郎永淳推出聯名高端新品，持續以文化IP賦能市場；與此同時，捨得酒還在雙節前后通過時代人物致敬盛典和全新品牌精神大片，煥新「這個時代，需要捨得」的品牌精神表達，強化消費者共鳴提升品牌力。

市場端，捨得酒業不斷融入消費者的真實生活與情緒中，加熱消費氛圍。通過助力川超，實現品牌在四川大本營市場的高曝光和情感滲透；此外，旗下沱牌全面升級酒桌歌神IP，落地多家餐飲終端打造「音樂+美酒+歡聚」場景，打通沱牌特級T68線下動銷和線上短視頻傳播鏈路，實現品銷協同。

市場端開拓的同時，捨得酒業也將ESG理念深度融入企業發展基因，夯實其差異化軟實力，為企業高質量可持續發展注入長期動能。作為生態釀酒的倡導者、實踐者、先行者，捨得酒業近期不僅亮相2025可持續全球領導者大會還獲評2025責任中國ESG年度盛典「公益慈善創新引領企業」案例。

回顧前三季度，白酒行業在承壓與修復中前行。進入第四季度，伴隨政策層面釋放「擴大內需、促進消費」的積極信號，以及傳統消費旺季的加持，機構普遍預測行業將築底回升。

自2024年以來率先主動調整的捨得酒業，通過深蹲蓄力、強筋健骨，已逐步出清報表。疊加四季度旺季營銷和政策利好，經營企穩回升態勢清晰，業績改善可期。