星輝娛樂三季報：戰略轉型成效卓著，核心業務驅動業績高質量增長

2025年10月29日，星輝娛樂（300043.SZ）披露2025年三季報，前三季度公司實現營業收入17.27億元；歸母淨利潤2.68億元；經營活動產生的現金流量淨額達4.08億元。這份亮眼的成績單，標誌着星輝娛樂在聚焦「玩具+遊戲」核心主業的戰略轉型道路上，已邁出堅實而關鍵的一步。

在玩具業務方面，公司持續推進產品結構優化與渠道精細化運營，穩步拓展全球市場，前三季度收入與淨利潤均保持同比、環比雙增長；在遊戲業務方面，受益於新產品的陸續上線及運營效益釋放，第三季度單季度淨利潤保持環比增長，帶動前三季度淨利潤實現扭虧為盈；同時，公司順利完成西班牙人俱樂部出售事項，帶動投資收益顯著增長。

玩具業務：產品創新與渠道深耕雙輪驅動，構築全球競爭壁壘

目前，中國正從「世界工廠」向「全球供應鏈樞紐」升級。面對玩具行業全球供應鏈重構帶來的挑戰與機遇，星輝娛樂以產品結構升級與渠道深度佈局作為玩具業務的核心戰略抓手，在穩步拓展全球市場版圖的同時，持續強化產品核心競爭力，交出了一份規模與盈利「雙提升」的亮眼答卷。

在產品創新方面，星輝娛樂精準捕捉玩具高端化、場景化的需求，成功推出路虎攬勝運動SV遙控車、法拉利Purosangue遙控車及26寸寶馬MINI山地自行車等新品，進一步豐富產品矩陣。

面向未來，星輝娛樂也精準卡位、前瞻佈局。目前，公司正重點推進一系列潛力新品的研發與上市籌備，包括法拉利F1 SF-25遙控車、寶馬MINI積木車、賓利積木車及智能太空變形系列等，不斷拓展產品使用場景，提升多元化互動體驗。

星輝娛樂始終堅持「科技創新+市場導向」雙輪驅動，致力於打造高質量創新玩具精品。旗下1:10悍馬EV遙控積木車正是公司高質量玩具的代表。該產品憑藉獨特的設計與技術創新，成功斬獲2025年廣交會設計創新獎，充分彰顯了公司在產品研發與工業設計領域的硬核實力。

此外，星輝娛樂持續積極探索與國際頭部IP的深度合作，不斷強化品牌的全球影響力，並同步深化全球銷售網絡與合作伙伴關係，為玩具業務的長期、可持續發展奠定堅實基礎。

遊戲業務：新品銷量爆發效益顯著，全球發行版圖持續擴張

2025年前三季度，是星輝娛樂遊戲業務的「豐收季」。隨着《冒險島R：進化》《仙境傳説：破曉》《戰地無疆》《盜墓筆記》《山海傳説》等多款重磅新作在境內外陸續上線，遊戲業務收入實現同比顯著增長，成為公司業績增長的另一大強勁引擎。

新品表現卓越，區域市場捷報頻傳。尤為值得一提的是星輝娛樂發行的仙境傳説IP新品《仙境傳説：破曉》。該作於2025年7月在中國港澳臺地區上線后，迅速引爆市場，上線首日即強勢登頂中國臺灣地區iOS與Google Play雙平臺免費榜榜首，並最高躋身iOS暢銷榜第2名及Google Play暢銷榜第1名；該遊戲在中國香港地區同樣表現不俗，上市首日便取得iOS免費榜第1名、Google Play免費榜第6名的佳績。首戰告捷后，公司乘勝追擊，已於2025年10月將該作成功推向東南亞市場，首日獲得iOS泰國免費榜第1名、暢銷榜第2名，菲律賓、馬來西亞免費榜第2名的成績，全球發行能力可見一斑。

目前，星輝娛樂儲備的多款新品已接連啟動測試與公測。其中公司自研策略類遊戲《三國羣英傳：策定九州》已於2025年10月開啟全平臺公測，最高位列騰訊應用寶飆升榜第1名、華為新遊榜第1名、榮耀新遊榜第2名、小米飆升榜第1名、OPPO暢銷榜第2名、BiliBili口碑榜第3名。這款遊戲全面深度適配鴻蒙系統，不僅保障了玩家在體驗大規模戰鬥時的實時同步流暢性，更充分展現了遊戲精美細膩的畫面效果，為玩家帶來沉浸式遊戲體驗。在10月22日華為鴻蒙操作系統6發佈會上，《三國羣英傳：策定九州》獲多次展示，並作為案例遊戲演示了全新的「一碰多組隊」功能，該功能支持用户通過手機「碰一碰」交互操作，快速實現道具分享與隊伍組建。星輝遊戲對鴻蒙操作系統6的適配，不僅展現了企業在前沿技術適配與生態共建領域的主動佈局，也進一步鞏固並深化了其與華為鴻蒙生態的合作關係。對星輝娛樂而言，這將為其未來遊戲產品觸達鴻蒙生態用户羣體提供更順暢的推廣路徑，同時對提升產品在相關市場的競爭力具有積極推動作用。憑藉卓越品質，該遊戲榮獲了2025榮耀遊戲中心「最受期待遊戲」、2025年OPPO遊戲「年度新遊獎」與2025vivo年度「最受期待遊戲」等榮譽。

從產品儲備來看，星輝娛樂遊戲業務未來增長動能較為充沛。《代號-M2》（放置RPG）、《代號-Y12》（策略類）、《代號-DK》（策略塔防）、《鬥破蒼穹》（動作卡牌）、《代號-M3》（MMORPG）及《代號：慶余年》（模擬經營）等多款新品正加速研發，均瞄準全球多地區發行。這一系列覆蓋多種主流類型、IP影響力深厚的產品管線，構築了公司遊戲業務未來持續增長的堅實基座。

俱樂部業務：成功剝離實現投資收益，戰略聚焦助力未來發展

報告期內，星輝娛樂完成了一項重大的戰略性調整。7月14日，公司全資子公司星輝體育（香港）有限公司、星輝遊戲（香港）有限公司與VELOCITY SPORTS LTD簽訂的關於出售西班牙人俱樂部99.66%股權的協議，截至2025年10月9日已完成交割。自此，西班牙人俱樂部不再納入公司合併報表範圍。

這一戰略舉措為星輝娛樂帶來雙重意義。在財務層面，截至2025年9月30日，該交易為公司增加了約人民幣4706.94萬元的歸母淨利潤（按9月30日匯率測算），顯著增厚了當期利潤。在戰略層面，成功剝離足球俱樂部業務，意味着公司得將此前被分散的管理精力、財務資源進行重新整合，更加聚焦「玩具+遊戲」兩大核心業務板塊，並重點加大對高潛力、高增長性業態的資源傾斜。

具體而言，星輝娛樂將進一步拓展海外遊戲市場的廣度和深度；同時，積極擁抱技術變革，加大對雲遊戲、AI遊戲、AI玩具等前沿領域的研發與佈局，加速技術融合與產品迭代，全力推動核心主業的智能化升級與可持續發展。