財通證券：亞磷酰胺單體需求將蓬勃發展 跨國藥企供應鏈內企業有望獲益

智通財經APP獲悉，財通證券發佈研報稱，小核酸藥物因其獨特的分子結構和治療機制，被認為是治療多種疾病的有潛力的候選藥物，由於核酸藥物中大部分比例為寡核苷酸，因此寡核苷酸成為核酸藥物的重要原料，是小核酸藥物生產過程中的主要成本來源。據sphericalinsights預測，2023年全球核苷酸市場(包含寡核苷酸及單體)銷售額為7.3億美元。中國是全球核苷酸最大的生產市場，其中大部分都對外出口。未來，隨着下游小核酸藥物的蓬勃發展，對於亞磷酰胺單體等重要原材料的需求也將蓬勃發展，跨國藥企供應鏈內企業有望獲益。

財通證券主要觀點如下：

亞磷酰胺單體作對小核酸藥物的研發過程具有顯著影響

小核酸藥物因其獨特的分子結構和治療機制，被認為是治療多種疾病的有潛力的候選藥物。核酸藥物可針對疾病相關基因或RNA進行干預，以實現精準治療。然而，小核酸藥物的研發過程複雜且充滿挑戰，其中，亞磷酰胺單體作為合成小核酸藥物的關鍵原料，對研發過程具有顯著影響。其作用包括：1)合成小核酸藥物的基本原料；2)提高小核酸藥物的穩定性和生物活性；3)推動小核酸藥物研發的創新。

寡核苷酸是核酸藥物生產的中藥原料和主要成本來源

從寡核苷酸原料生產工藝來看，目前上游工藝中合成寡核苷酸的主流方法是固相亞磷酰胺三酯法，其中亞磷酰胺單體與固相載體在覈酸合成儀中經過脱保護、耦合、氧化、蓋帽等步驟，獲得目標鹼基序列，即寡核苷酸粗品，之后對粗品進行脱除保護基並從固相載體上切割下來，經過液相色譜對粗品純度進行初步檢測后，再經純化、超濾、凍乾等步驟可得到寡核苷酸原料藥中間體。由於核酸藥物中大部分比例為寡核苷酸，因此寡核苷酸成為核酸藥物的重要原料，是小核酸藥物生產過程中的主要成本來源。

亞磷酰胺單體需求將蓬勃發展，跨國藥企供應鏈內企業有望獲益

據sphericalinsights預測，2023年全球核苷酸市場(包含寡核苷酸及單體)銷售額為7.3億美元。中國是全球核苷酸最大的生產市場，其中大部分都對外出口。總體而言，全球核苷酸90%的去處都用作核酸類藥物生產，只有10%左右用於保健食品及農業等領域。未來，隨着下游小核酸藥物的蓬勃發展，對於亞磷酰胺單體等重要原材料的需求也將蓬勃發展，同時，由於小核酸終端藥物市場短期內主要依賴諾華、羅氏、賽諾菲、Alnylam等知名行業內跨國藥企，因此，跨國藥企供應鏈內企業有望獲益。

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從CXO、原料藥角度：建議關注藥明康德(603259.SH)、九洲藥業(603456.SH)、誠達藥業(301201.SZ)、聯化科技(002250.SZ)、華海藥業(600521.SH)、ST諾泰(688076.SH)等。

風險提示

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