博裕資本和騰訊入股，SKP能重奪「全球店王」嗎？

經濟觀察報 記者 田國寶

新投資人加入后，北京華聯（SKP）百貨有限公司（下稱「SKP公司」）部分外拓項目出現推進跡象。繼廣州SKP和杭州SKP項目先后傳出新進展消息后，9月中旬，SKP公司又在西安臨潼新取得一宗商業用地。

工商註冊資料顯示，2025年8月，SKP公司股東結構發生變更。北京華聯集團投資控股有限公司（下稱「華聯集團」）與RADIANCE INVESTMENT HOLDINGS PTE. LTD.（下稱「RADIANCE公司」）退出，瑞得時尚（北京）商業貿易有限公司（下稱「瑞得時尚」）成為唯一股東。

瑞得時尚成立於2025年5月，其股東除RADIANCE公司外，還包括Enriching Wells Limited、Hinter Land Limited、博裕益廣（天津）管理諮詢合夥企業（有限合夥）（下稱「天津博裕」）、PLATINUM SALVIA B 2025 RSC LIMITED，以及上海灝裕信息科技有限公司（下稱「上海灝裕」）等。

全國已開業的SKP項目包括北京SKP、西安SKP、成都SKP和武漢SKP四家。2020年，北京SKP以177億元的銷售額取代英國倫敦哈羅德百貨成為「全球店王」，2023年銷售額更是達到創紀錄的265億元，但2024年因銷售額下滑失去「全球店王」桂冠。

此外，SKP公司計劃開業的項目有廣州SKP、杭州SKP、合肥SKP、昆明SKP和呼和浩特SKP五家。此前，杭州、昆明等項目均曾出現停工現象。就投資人更迭及項目進展等話題，經濟觀察報向SKP公司發送採訪提綱，截至發稿，未收到回覆。

新投資人

新投資人並非直接入股SKP公司，而是與原股東RADIANCE公司共同成立瑞得時尚，以瑞得時尚的名義控制SKP公司。

瑞得時尚共有六名投資人，分別為RADIANCE公司、Enriching Wells Limited、Hinter Land Limited、天津博裕、PLATINUM SALVIA B 2025 RSC LIMITED，以及上海灝裕。工商註冊資料未顯示各投資人的具體持股比例。

2025年4月，北京市市場監督管理局（下稱「北京市監局」）公示了博裕五期基金收購SKP公司股權案。5月，北京市監局批准了該收購案。

博裕五期基金為博裕資本旗下第五期美元私募股權基金，成立於2021年，募資目標為60億美元，主要投資於科技、醫療和消費等領域。除投資SKP公司外，該基金還曾參與金科服務的股權投資。

根據北京市監局的公示文件，交易前，RADIANCE公司與華聯集團分別持有SKP公司60%和40%的股權；交易完成后，RADIANCE公司繼續間接持有SKP公司42%—45%的股權，與博裕五期基金共同控制SKP公司。

RADIANCE公司成立於2011年9月14日，註冊地為新加坡，主要從事投資控股業務，其最終控制人為自然人。

新加坡會計與企業管制局（ACRA）報告顯示，RADIANCE公司註冊資本為10新元，唯一股東為英屬維爾京羣島註冊的HATLEY HOLDINGS LIMITED。公司董事為HAN MIAN和CHANG DINGJIE，祕書為CHUA LEONG HIN。

瑞得時尚的股東中，Enriching Wells Limited與Hinter Land Limited均為香港註冊公司，兩家公司的董事均為黃宇錚、曾宇恆、劉涵一三人。兩家公司與天津博裕同屬博裕五期基金的關聯企業。

根據北京市監局公示，RADIANCE公司與博裕資本合計持有瑞得時尚約84%—90%的股權，其余股權由PLATINUM SALVIA B 2025 RSC LIMITED及上海灝裕持有。

上海灝裕的股東富溢科技有限公司為香港註冊公司。其法定代表人張立軍與監事郭萍均在騰訊旗下多家公司任職。

PLATINUM SALVIA B 2025 RSC LIMITED則於2025年4月在阿聯酋註冊，其名字與阿布扎比投資局旗下的系列私募股權基金的名字相似。

一位接近SKP公司的人士向經濟觀察報表示，SKP公司原計劃在全國開設10家SKP商場，近期目標是完成杭州和廣州項目的建設及開業。未來還將根據市場情況繼續推動其他項目，並尋求在更多核心城市落地新店。

在其看來，SKP公司並不缺錢，引入新投資人更多是爲了解決國際市場、供應鏈資源和數字化技術等短板。一方面，這將支持SKP公司在全國核心城市繼續擴張；另一方面，也將助力其整合供應鏈並強化「無界零售」模式。

「無界零售」是SKP公司數字化轉型的核心戰略。2024年9月，華聯集團與騰訊智慧零售的戰略合作落地，該模式以線上線下全渠道融合爲理念，打破傳統百貨業態邊界，實現消費者無縫體驗。目前，該模式已在SKP公司旗下四家已開業商場中落地實施。

整合業務

SKP公司脱胎於北京新光天地商場。2015年，因華聯集團與臺灣新光三越百貨的合作到期，華聯集團全面接管北京新光天地，並將其更名為北京SKP。2019年12月，北京SKP南區開業。

2020年，北京SKP以117億元銷售額成為「全球店王」；到2023年，其銷售額創紀錄地達到265億元。

新光天地更名為北京SKP后，SKP公司正式開啟全國擴張之路。2018年5月，西安SKP開業；2022年12月，成都SKP開業；2024年7月，武漢SKP開始營業。此外，SKP公司還計劃在杭州、廣州、合肥、昆明和呼和浩特等城市佈局新項目。

從2023年起，SKP公司進入多事之秋。當年，杭州和昆明項目先后傳出停工消息。杭州SKP項目於2021年5月拿地，最初由SKP公司、萬科和杭州新世界地產集團共同投資。2021年底，KEY3 PTE. LTD.和華聯集團取代SKP公司成為項目股東；萬科於2022年11月退出；2023年底，杭州新世界地產退出；2024年6月，華聯集團也退出項目。

2024年，北京SKP銷售額降至220億元，失去了「全球店王」的頭銜。

上述接近SKP公司的人士表示，2023年以來，由於消費市場變化，SKP公司開始對公司戰略和業務體系進行重構。一方面，不再盲目擴張，而是在現有業務基礎上做精做細；另一方面，集中精力做好SKP商場，剝離非主業。

SKP公司先后將華聯美好生活、華聯事農、大理石門關旅遊區等業務及西安SKP、成都SKP等項目的重資產出售給華聯集團，僅保留SKP、精品奧萊和部分自營餐飲業務。

精品奧萊是SKP公司旗下的文旅商業品牌，其代運營的北京八達嶺奧萊項目已於2015年開業。今年9月，SKP公司在西安臨潼獲取的地塊，未來也計劃建設精品奧萊項目。

此外，呼和浩特SKP和昆明SKP等項目均已拿地。2023年9月，SKP公司將昆明SKP項目的地塊出售給華聯集團；今年6月，SKP公司將呼和浩特項目的股權出售給華聯集團和北京迎伽春誠商業管理有限公司。

2025年8月，杭州SKP項目亦引入內蒙古伊泰投資與海南麥順投資，合計持股11%；KEY3 PTE. LTD.持股89%。新加坡會計與企業管制局信息顯示，KEY3 PTE. LTD.的股東為RADIANCE公司，董事為CHANG DINGJIE與JI ZHAODIAN FRANK。

今年5月，廣州SKP土地完成清場，但尚無進一步動工進展。截至目前，昆明、合肥及呼和浩特項目均沒有對外釋放相關進展消息。

進與退

SKP作為中國高端百貨的代表，自2004年北京店開業以來，憑藉買手製運營模式與奢侈品牌矩陣，累計銷售額已突破千億元。2025年8月，博裕資本入股后，華聯集團退出SKP公司。

表面上看，華聯集團出售了SKP公司股權，博裕資本與RADIANCE公司成為新控股主體，但穿透複雜的股權結構與高管變動，不難發現華聯的控制權並未真正削弱。RADIANCE公司雖註冊於新加坡，但與華聯集團關係密切。

華聯集團退出SKP公司后，SKP公司仍保留了董事長吉小安和監事劉瀅。其中，吉小安為華聯集團董事長兼法人代表，也是華聯集團的創辦人之一；劉瀅則擔任華聯集團總裁辦副主任、董事會祕書及監事，此外還是華聯股份的監事。

博裕資本入股SKP公司后，原華聯代表韓勉、李翠芳、暢丁傑、馬作羣等退出SKP公司的高管序列。RADIANCE公司作為SKP公司控制人之一，其董事HAN MIAN和CHANG DINGJIE與韓勉、暢丁傑的姓名拼音高度吻合。其中，暢丁傑不僅是華聯集團董事，還在華聯集團旗下多家子公司擔任職務；HAN MIAN於2025年5月成為RADIANCE公司的董事。

華聯集團共有5名股東，其實際控制人為海南省文化交流促進會（下稱「海南文促會」）。海南文促會系海南省旅遊和文化廣電體育廳主管的社會團體，其對外投資的公司達200多家。

在SKP公司業務重構過程中，華聯集團通過收購SKP公司剝離的物流、供應鏈與地產項目，一方面形成了圍繞SKP公司業務的支撐閉環，與SKP公司在業務層面協同，從而使SKP公司專注於核心業務；另一方面，經過幾輪資產騰挪，華聯集團與SKP公司之間的業務分工更加明確。華聯集團除給予SKP公司相關支持和配合外，其業務主要聚焦社區商業，形成華聯購物中心、DT等品牌；SKP公司則主要聚焦高端購物中心業務，在數字化、供應鏈、國際市場等層面進一步優化。

RADIANCE公司與博裕資本等合作方構建起SKP公司高端購物中心業務平臺。SKP公司除了擁有SKP商場及奧萊商場等品牌外，還涵蓋不少餐飲業務，北京SKP等購物中心自營餐飲佔比最高可達八成。

（作者 田國寶）