【光大金融】成都銀行2025年三季報點評

（來源：一豐看金融）

報告原標題：盈利增長韌性強，風險抵補能力高——成都銀行（601838.SH）2025年三季報點評

報告發布日期：2025年10月29日

分析師：王一峰（執業證書編號：S0930519050002）

分析師：趙晨陽（執業證書編號：S0930524070005）

10月28日，成都銀行發佈2025年三季報，前三季度實現營收178億，同比增長3%，歸母淨利潤95億，同比增長5%。加權平均淨資產收益率（ROAE）為15.2%，同比下降2.4pct。

非息負增拖累營收，業績增速韌性較強。前三季度成都銀行營收、撥備前利潤、歸母淨利潤同比增速分別為3%、2.4%、5%，增速較上半年分別下降2.9、4.5、2.3pct，營收、盈利增長均有所放緩。1-3Q25淨利息收入、非息收入增速分別為8.2%、-16.5%，較1H25變動+0.6、-16.4pct，非息收入負增幅度拉大。前三季度成本收入比、信用減值損失佔營收比重分別為25.2%、10.2%，同比分別變動+0.5、-2.1pct。拆分盈利增速結構，規模擴張是盈利增長主要貢獻項，拉動業績增速17.7pct；從邊際變化看，提振因素主要為規模擴張維持較高強度，撥備對業績增長由負向拖累轉為正向貢獻；拖累因素主要為非息收入負增幅度加大。

規模擴張強度不減，對公貸款發揮「壓艙石」作用。3Q25末，成都銀行生息資產、貸款同比增速分別為13.9%、17.4%，增速較2Q末分別變動+1.7、-0.6pct，規模擴張節奏穩中有升，貸款維持投放強度。3Q末，金融投資、同業資產增速分別為34.7%、-26.3%，增速較年中分別提升11.6pct、下降3.6pct，季內債券投資強度加大，對資產規模擴張形成一定支撐。

貸款方面，3Q單季貸款新增128億，同比少增18億，其中公司貸款（含貼現）、零售貸款新增規模分別為104、24億，同比多增11億、少增29億。「對公強、零售弱」情況延續，季末對公貸款（含貼現）同比增速19%，增速同年中基本持平，高於各項貸款增速，行業分佈以租賃商服、基建領域為主。零售貸款增長相對承壓，3Q末增速10.2%，環比2Q末下降2.7pct。居民就業、收入情況尚未出現實質性改善，零售信用活動景氣度相對較低。

負債增長小幅放緩，定期化趨勢延續。3Q25末，成都銀行付息負債、存款同比增速分別為11.4%、12.6%，分別較2Q末下降2.3、2.1pct。3Q單季存款新增12億，同比少增154億，存款佔付息負債比重較年中提升0.2pct至77.4%。市場類負債方面，季內應付債券、同業負債分別新增-72、43億，同比少增89億、多增13億，債券及存單發行強度減弱，對負債規模增長形成一定拖累。存款方面，3Q季內活期、定期存款分別新增-250、184億，同比多減75億、少增137億，定期存款佔比較2Q末提升1.8pct至71.3%，定期化趨勢仍未見緩解。

測算息差階段性企穩。我們測算公司1-3Q息差較上半年小幅收窄1bp，延續2Q以來企穩態勢。資產端，測算前三季度生息資產收益率3.49%，較上半年下行1bp，雖仍處在下行通道但降幅較小，運行相對穩定。負債端，測得前三季度付息負債成本率1.96%，同上半年基本持平，后續伴隨存量存款陸續到期重定價，前期多輪存款利率降息的紅利將逐步釋放，進一步緩解息差收窄壓力。

其他非息增速轉負，非息佔營收比重有所下降。前三季度成都銀行非息收入30.4億（YoY-16.5%），增速較1H25下降16.4pct，佔營收比重17.1%，較上半年下降3.3pct。其中，① 淨手續費及佣金淨收入3.75億（YoY-35%），負增幅度有所收斂，除前期較高基數外，主要受理財手續費收入減少拖累。② 淨其他非息收入26.6億（YoY-13%），增速較1H25下降22.7pct。其中，投資收益、公允價值變動損益分別為32、-1.8億，同比分別多增1.2億、少增5.6億。3Q債市利率波動上行，交易户基金估值波動對非息增長形成擾動。

不良率維持低位，風險抵補能力較強。3Q25末，成都銀行不良率、關注率分別為0.68%、0.37%，不良率較年中小幅上行2bp，關注率下降7bp，資產質量核心指標運行相對穩定。撥備方面，3Q單季信用減值損失新增4億，同比少增3.9億，季末撥貸比、撥備覆蓋率分別為2.94%、433.1%，分別較2Q末下降4bp、19.6pct，較年初下降22bp、46.2pct。資產質量較為穩健情況下，公司適度釋放撥備反哺利潤，風險抵補能力仍維持高位，撥備余糧較厚。

永續債發行落地，資本充足率安全邊際增厚。3Q25末，公司核心一級/一級/資本充足率分別為8.77%、10.52%、14.39%，較2Q末分別提升0.16、1.28、1.26pct。季末風險加權資產增速15.1%，較2Q末下降0.6pct，RWA增速略有放緩，對資本消耗有所減輕。3Q季內，公司發行落地110億永續債，有效補充其他一級資本，拉昇資本充足率。同時，公司撥備余糧較厚，業績增長韌性高，內源性資本補充能力穩定，而較厚的資本儲備也為公司未來規模擴張、經營展業形成有力支撐。

投資建議。成都銀行根植成渝經濟圈，受益於公園城市示範區、成都都市圈建設等戰略機遇，在獲取優質對公項目上具備天然優勢，區位環境優勢較為突出。同時，公司資產質量優異，不良貸款率持續低位運行，較高的撥備覆蓋率使得公司風險抵補能力較強，撥備反哺利潤空間相對充裕。（具體盈利預測、估值與評級詳見外發報告）

風險提示：宏觀經濟超預期下行，可能增加大額風險暴露的潛在風險；融資需求恢復不及預期，資產端定價持續承壓。