多重利好來襲！供需優化，這一戰略資源價值重估可期

（來源：浙商證券融資融券）

稀土板塊迎催化：

2025中國稀土行業協會稀土金屬及合金分會年會將於11月6日舉辦，大會可能進一步明確行業發展方向，推動稀土金屬及合金在金屬材料產業中的應用，推動稀土價格中樞上移。

與此同時，機構看好稀土板塊成長潛力，邏輯在於：（1）稀土具備戰略價值，中國擁有全球唯一完整稀土產業鏈；（2）稀土供給政策調整，強化資源端控制；（3）稀土永磁應用廣泛，新興產業打開全新增長空間。

擁有稀缺資源端和冶煉端產能及配額的企業或將收益。

01

稀土具備戰略價值，中國擁有全球唯一完整稀土產業鏈

稀土作為「工業維生素」，在高新技術產業和國防科技工業中具有廣泛的應用。

圖：稀土元素用途廣泛

稀土資源開採利用主要涉及五個環節，自上而下依次為：開採選礦、冶煉分離、材料製備、終端應用和循環回收。其中，開採選礦和冶煉分離屬於通常意義上的稀土原料供應環節。美國和澳大利亞等國雖然擁有豐富的稀土資源儲備和部分稀土採選產能，但目前稀土冶煉分離較少（尤其是缺乏本土中重稀土冶煉分離產能），當前全球範圍內僅有中國具備完整的稀土開發產業鏈，海外多數國家依賴中國稀土供給。

圖：中國是當前全球唯一稀土全產業鏈覆蓋國

02

稀土供給政策調整，強化資源端控制

10月9日，商務部發布三條公告，實施稀土供給政策調整，以強化資源端控制，管制範圍與縱深較此前全面拓寬。

此次調整核心在於從多維度收緊資源管控：在稀土種類上，新增鈥、鉺、銩、銪、鐿等中重稀土及相關物項；在產業鏈配套上，首次將稀土分離用離心萃取設備、磁材加工設備、晶界擴散設備等關鍵設備，以及稀土礦浮選藥劑、生產用萃取劑等原輔料納入管制；在技術層面，全面覆蓋稀土開採、冶煉分離、金屬冶煉、磁材製造及二次資源回收利用的全產業鏈技術。

作為全球稀土供給的主導者，我國此次強化資源端控制，進一步對海外供給形成剛性約束，且因管制範圍首次覆蓋半導體相關領域，或對海外芯片製程產生影響；同時從短期和中長期強化國產電機產業鏈的全球優勢。

03

稀土永磁應用廣泛，新興打開全新增長空間

稀土永磁是由混合稀土金屬與過渡金屬製成的磁性材料，廣泛應用於汽車、節能電機、軌道交通、機器人、白色家電、消費類電子、新能源和航空航天等領域，需求逐年增長。

截至2024年底，全球稀土永磁體（特別是燒結釹鐵硼 NdFeB）主要生產商主要集中在中國，全球產量約90%，全產業鏈領先。

人形機器人與低空飛行器打開稀土全新增長空間。釹鐵硼，為人形機器人中重要核心零部件無框力矩電機、空心杯電機的核心材料，根據CWIEME所披露的數據，人形機器人單機釹鐵硼用量約為3.5kg。此外，低空飛行器的原材料中也涉及到釹鐵硼永磁材料。

中美博弈背景下，定價權的競爭將更加重要，稀土板塊戰略價值凸顯，板塊估值具備上行空間。

中國稀土、廣晟有色、北方稀土、盛和資源、包鋼股份、正海磁材、金力永磁、寧波韻升、大地熊等。

興業證券李怡然等《有色金屬行業：稀土，國內格局優化，全球優勢提升》250915

東海證券張季愷等《稀土行業產業鏈深度報告：全球主導地位穩固，高端應用描繪增長新曲線》250716

光大證券王招華《稀土行業跟蹤報告之五：出口管制全面細化，持續看好稀土板塊》251012

開源證券孟鵬飛等《稀土出口管制再升級，提升國產電機產業鏈全球優勢》251017