沾上AI就暴漲，這屆概念股到底有多猛？

「透視圖」是36氪新推出的輕量化數據圖文欄目——以數據透視趨勢，以圖片呈現要點。"Talk is Cheap. Show me the data."

作者丨丁卯

自ChatGPT出現以來，全球AI熱潮席捲資本市場。中國市場逐步形成「硬件先行、算力跟進、自主可控」三大AI投資主線。

主線1：硬件先行，聚焦「賣鏟人」

2023年，海外大模型加速迭代推動算力需求爆發，英偉達AI芯片供不應求。市場迅速聚焦其本土供應鏈，中際旭創、勝宏科技、麥格米特等供應鏈龍頭作為高確定性「賣鏟人」，股價率先啟動，並催生首輪AI行情。

以光模塊龍頭中際旭創為例，其股價在2023年漲超300%，迄今累計漲幅已近25倍。

36氪製圖

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主線2：算力跟進，本土雲商的海外映射

2024年，DeepSeek面世，中國本土大模型躋身世界前列，市場情緒隨之轉向國內算力需求的爆發。

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市場認為，阿里等雲商有望複製23年海外巨頭的增長路徑，迎來雲業務放量。同時，開源模式下，AI原生應用推進加速，互聯網巨頭也因全棧AI能力和入口優勢，有望率先突圍。

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受益於此，阿里等投資邏輯切換至科技成長，迎來價值重估。2024年下半年以來，阿里港股上漲近1.5倍。

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主線3：自主可控，國產芯片崛起

與此同時，英偉達一家獨大與摩擦加劇引發算力供應鏈風險，國產芯片替代升溫。加之2025年下半年，頭部芯片企業實現技術突破，為替代奠定基礎。而此時英偉達卻因安全問題在國內節節敗退。

寒武紀、海光信息等芯片龍頭業績預期明確，推動股價爆發。25年下半年以來，寒武紀累計漲幅超過150%，而24年10月至今更是漲近6倍。

至此，中國AI投資版圖清晰，三條主線層層遞進、交叉驗證，共同構建起完整的投資框架。