大宗商品綜述：供應過剩前景拖累油價 黃金延續跌勢 銅企穩

　　隨着市場再度聚焦供應過剩，原油價格周二下跌。黃金因避險需求減弱而延續跌勢。銅價在歷史高位附近企穩，投資者在觀望貿易協議方面的進展。

原油：WTI下跌 交易員聚焦供應過剩

　　原油下跌，供應過剩跡象日益增加，導致上周由美國製裁俄羅斯石油巨頭所引發的強勁漲勢消退。

　　WTI下跌1.9%，創逾兩周最大單日跌幅，結算價再次來到每桶60美元附近。在投機性押注大規模平倉后，投資者如今正好可以重新佈局，押注即將到來的供應過剩將推動油價下行。

　　全球海運原油規模創紀錄新高，顯示過剩供應持續攀升。此外，OPEC+本周末會議可能同意增產。

　　上周，美國總統唐納德·特朗普政府對俄羅斯兩大石油生產商 —— 盧克石油公司和國有石油公司俄羅斯石油公司實施制裁，向克里姆林宮施壓，促其結束在烏克蘭的衝突。此舉引發了有記錄以來規模最大的一輪原油頭寸平倉，當時對衝基金持有的看跌押注在制裁宣佈前創歷史新高。

　　隨后油價急漲，市場經歷震倉出局，為押注油價下跌的投資者創造了更好的機會。與此同時，數以萬計執行價約每桶65美元的布倫特原油期權即將到期，預計將加劇價格波動。

　　制裁的影響尚不明確，交易員正密切關注印度能源公司採取的行動，這些公司是俄羅斯原油最大的買家。

　　「市場現在對制裁的實際效果產生懷疑，」SEB AB分析師Ole Hvalbye表示，「雖然全面列入黑名單聽起來很引人注目，但執行機制仍不明確，而且到目前為止，尚無俄羅斯供應中斷的跡象。」

　　一家印度煉油廠計劃尋求非俄羅斯石油供應，而其他則正在考慮他們是否可以依靠小型供應商，而非盧克石油公司和俄羅斯石油公司，以繼續獲得一些折價俄油。

　　其他方面，以色列總理內塔尼亞胡下令軍方立即在加沙發動「強力打擊」，以迴應士兵在加沙遇襲事件，此舉重新引發了市場對中東供應的擔憂，中東佔全球原油供應的三分之一。

　　WTI 12月原油下跌1.9%，結算價報每桶60.15美元；

　　布倫特12月結算價下跌1.9%，報每桶64.40美元。

貴金屬：黃金價格延續跌勢

　　由於貿易談判的進展削弱了避險需求，黃金延續回調走勢。

　　繼前一交易日下跌3.2%后，周二金價跌破每盎司3，960美元。之前貿易談判代表周日宣佈，在馬來西亞經過兩天磋商，雙方就關税、航運費、芬太尼和出口管制等多項問題達成共識。

　　隨着周一金價暴跌，黃金ETF持倉量減少了448，706盎司，為六個月來最大降幅。按周一現貨價計算，拋售規模相當於17.9億美元。

　　Pepperstone Group Ltd．研究主管Chris Weston在報告中表示：「在黃金持續創出新的低點、且成交量在下跌日保持高位的情況下，判斷是否見底並不容易。就目前而言，讓別人去做艱難的事，隨后在回落后的反彈中進行戰術性買入，更為合理。」

　　黃金的快速上漲以及近日回落成為在京都舉行的倫敦金銀市場協會（LBMA）貴金屬大會上的熱門話題。整體情緒偏多，一項對106名與會者的調查預計一年后金價將接近每盎司5，000美元。

　　不過，世界黃金協會市場策略師John Reade表示，央行需求不如此前強勁，更深度的調整可能會受到專業交易商歡迎。

　　此次回落可能為央行加大購金提供機會。韓國央行上次購買黃金已是十多年前，在日本參加LBMA年會的一位官員稱，該行正考慮在中長期內追加購買。

　　美國銀行分析師Michael Widmer等人周二表示，與1970年以來任何一輪黃金牛市相比，近期漲勢「並不反常」。他們預計本季度金價將回落至每盎司3，800美元。

　　在美國，市場普遍預計美聯儲決策者將在本周為期兩天的政策會議上降息25個基點。較低利率通常利多不計息的黃金。

　　紐約時間下午3：35，黃金現貨下跌0.7%，報3955.73美元/盎司。

基本金屬：銅價在歷史高點附近企穩

　　銅價在每噸11，000美元附近企穩，距離紀錄高位不遠。投資者正觀望是否會敲定一項備受期待的貿易協議。

　　由於潛在貿易協議的細節仍不明確，銅價周二在倫敦金屬交易所回落逾1%，隨后收復跌幅。

　　「銅價創下新的歷史高位似乎只是時間問題，」荷蘭國際集團大宗商品策略主管Warren Patterson表示。「在供應方面，Grasberg礦山事故收緊了市場，而貿易方面的積極進展意味着對需求更為友好的環境。」

　　截至倫敦市場收盤

　　LME期銅上漲0.1%，報11038.5美元/噸；

　　LME期鋁上漲0.5%，報2889美元/噸；

　　LME期鎳上漲0.1%，報15296美元/噸；

　　LME期鋅上漲0.1%，報3058美元/噸；

　　LME期錫上漲1.1%，報36361美元/噸；

　　LME期鉛上漲0.1%，報2026美元/噸。