SoFi科技2025財年第三季度盈利電話會議記錄

謝謝大家，大家早上好。我們第三節表現出色。我們的一站式商店戰略正在全力以赴，我們將繼續提供出色的財務業績，同時投資我們的業務，以推動長期的持久增長和強勁回報。事實上，我們對產品創新和品牌建設的關注從未如此強烈。今天SoFi發生的事情比我在該公司工作八年來的任何時候都多。我們正在加速對現有業務的投資，並進入加密貨幣和區塊鏈、人工智能、SoFi Pay、提供法定和加密銀行服務等新領域。我將立即討論其中一些努力，但首先讓我介紹一下本季度的主要業績，首先從我們持久增長的驅動因素開始。第三季度新增905，000名新會員，會員總數同比增加35%，略有加速至1260萬SoFi會員。我們還新增了創紀錄的140萬件新產品，也意味着同比增長加速至36%，產品數量超過1860萬件。Crossbuy達到2022年以來的最高水平，40%的新產品是由現有SOFI會員開設的。過去四個季度，我們的交叉購買率每個季度都有所增加，這證明了我們一站式策略的有效性。我們強勁的會員和產品增長推動了我們第三季度的收入增長。調整后的淨收入創歷史新高，達到9.5億美元，同比增長38%。我們的金融服務和技術平臺部門總共產生了5.34億美元的收入，同比增長57%，目前佔總收入的56%。這是這些部門首次產生超過5億美元的季度收入。在我們的貸款部門，調整后的淨收入同比增長23%，達到4.81億美元，這是由於該部門66億美元的發行量強勁，比上一年增長23%，再加上34億美元的發行量非常強勁。在貸款平臺業務方面，第三季度貸款總額達到創紀錄的99億美元。這比我們之前的記錄增加了12億美元。我還自豪地報告，由於我們的貸款平臺業務發起費、推薦費、互換收入和經紀費收入的強勁表現，我們業務的收費總收入也創下了季度新高，達到4.09億美元，比上年增長50%。按年計算，我們現在產生的收費收入超過16億美元，反映出我們有意將業務多元化，轉向更多的輕資本收入來源。除了實現持久增長外，我們還在第三季度實現了強勁的回報和盈利能力。調整后的EBITDA創歷史新高，達到2.77億美元，同比增長近50%。我們本季度調整后的EBITDA利潤率為29%。我們的增量EBITDA利潤率為35%。隨着我們繼續平衡對業務的再投資以實現長期增長和實現盈利能力。該季度淨利潤為1.39億美元，利潤率為14%。每股收益為0.11美元。最后，我們本季度的有形淨資產為72億美元，其中包括成功的機會主義融資所帶來的好處。在過去兩年的季度里，我們的有形賬面價值增加了一倍多。我們的多元化業務獨特，旨在實現增長和回報的雙贏結合。衡量成功的一種方法是40計算規則，即收入增長加上EBITDA利潤率。自上市以來，我們每個季度都打破了40個基準的規則。這是連續17個季度。在此期間，我們40分的平均規則是58分，這使我們成為金融科技和科技公司中表現最好的公司。本季度我們達到了67%。儘管取得了這些異常強勁的結果，但我知道我們纔剛剛開始。我們每個產品的潛在市場都是m在美國，更不用説除了國際市場。在2026年及以后，我們將獨特地開始受益於人工智能和區塊鏈的技術超級周期，而幾乎所有其他行業都只受益於其中一個。擁有近1300萬會員、無與倫比的技術能力、38億美元的年化收入和450億美元的資產負債表的業務規模，我們擁有堅實的基礎。鑑於這些動態，我從未像今天這樣對我們的前景更加樂觀。這就是為什麼我們正在進一步加快投資水平，以使我們現有的產品變得更好。通過提供最佳的速度選擇體驗來開發新產品，幫助我們的會員獲得正確的資金並進一步加強我們值得信賴的品牌名稱，我們的投資將推動我們的持久增長，並在我們繼續擴大規模的過程中帶來更強勁的回報。現在讓我花點時間討論一下我們的品牌建設工作，這是推動新會員加入SOFI並在我們的整個產品中創造光環效應的關鍵。在第三季度，我們與NFL最有價值球員喬什·艾倫（Josh Allen）建立了令人興奮的新合作伙伴關係，以推廣最有價值的產品和金融服務SoFi Plus。我們與Josh的合作引起了NFL球迷的共鳴，推動目標受眾的品牌知名度在無幫助的情況下提高了35%。隨着我們更廣泛的營銷努力，我們在本季度將獨立品牌知名度從上季度的8.5%的記錄提升到9.1%的歷史新高，比上市時高出4倍多。現在轉向我們上季度的產品創新，我談到了我們如何成為一個前所未有的時刻，隨着加密貨幣、區塊鏈和人工智能發生兩次技術超級周期，這些超級周期有能力徹底重塑金融服務的未來，我們已經迅速採取行動利用這些機會，我很高興地報告，本周我們推出了第一款支付產品，該產品利用區塊鏈技術，並推出了SoFi Pay，提供快速、無縫、低成本和安全的國際支付。SoFi Pay使會員能夠通過利用第2層區塊鏈網絡並將本地法定貨幣交付到收款人的賬户，以本地法定貨幣無縫地向國外匯款。與傳統服務相比，它在SoFi應用程序中完全自動化，速度快得多，成本低。會員首先可以向墨西哥匯款，並計劃在不久的將來在歐洲和南美洲推出舞臺。隨着時間的推移，SoFi Pay錢包將集成我們希望在2026年推出的SoFi USD穩定幣。我們還計劃在國際市場本地提供SoFi Pay應用程序，供外國公民向美國和許多其他國際市場匯款。這是我們前所未有的資金流動服務的又一個補充，該服務允許會員通過電話號碼電子郵件地址的人對人支付無縫匯款，以及Zelle Ach自助服務線路，現在還能夠通過SoFi Pay發送Money International。我還很高興地分享，本季度我們將真正重新啟動購買、出售和持有加密資產的功能，這將使會員可以直接在我們的SoFi應用程序中訪問數十個代幣。除了提供最佳選擇之外，我們還將提供最好的速度和便利。會員可以在集成的SoFi應用程序中立即從FDIC保險的SOFI Money賬户購買加密貨幣。會員還將能夠將加密資產轉移到SoFi，並受益於我們與我們的SOFI北美銀行無縫集成的廣泛產品。由於我們的許多成員可能是加密貨幣投資的新手，我們將為他們提供最好的內容支持，幫助他們瞭解加密貨幣投資，併爲他們提供與受監管者合作的安心 銀行但這只是我們雄心勃勃的加密和區塊鏈產品路線圖的開始，該路線圖將在2026年繼續實施。我對產品路線圖和迄今為止我們計劃的穩定幣的眾多用例感到非常興奮，以及鑑於我們獨特的銀行許可證、技術能力、投資組合產品和技術平臺服務，我們有能力讓穩定幣與衆不同。現在轉向另一個人工智能超級周期，我們繼續在我們的業務中測試和實施一些人工智能應用程序。幕后人工智能技術一直是簡化我們運營、更好地為會員服務的關鍵。這包括使用人工智能來促進更高質量的參與，併爲我們的一線會員服務團隊提供人工智能驅動的工具，以更快地識別和解決會員問題。人工智能現在也被用來直接支持會員。我們的人工智能支持聊天正在幫助會員以有效的方式解決問題，從而對會員滿意度產生顯着的影響。它目前已與我們的貨幣和卡產品集成，並將於本季度在整個SOFI平臺上推出。我們還向符合資格的會員推出了人工智能驅動的現金教練。它的工作原理如下。從主屏幕上，成員會看到一個按鈕，上面寫着「現金要優化」。通過點擊該按鈕，現金教練將查看他們的SOFI和外部賬户，看看哪里的現金利用率不佳，併爲他們提供個性化的財務建議。例如，如果會員在大銀行的存款只賺取了兩個糟糕的基點的利息，則可能會建議將現金轉移到一個賺取3.8%的沙發賬户，償還一家大銀行的大銀行信用卡余額，利率為25%。現金教練只是開始。明年，我們將推出一款更全面的SOFI Coach，它融合了金融活動所有領域的見解，而不僅僅是現金，這將能夠幫助會員瞭解如何花得比賺得少，並通過分解他們必須做什麼、他們應該做什麼以及他們在整個財務生活中每天可以做什麼來投資其余的。例如，他們可以問sofi教練的問題，如我的信用評分如何變化？如何降低我的債務成本？我在訂閲上花了多少錢？我的投資組合有多多樣化？與同齡人相比，我的投資如何？隨着時間的推移，sofi Coach將能夠做更多事情，例如提供投資和貸款選項可供選擇、幫助設置和跟蹤目標以及簡化取消訂閲和優化獎勵積分等流程。我們對這個人工智能驅動的工具將如何幫助會員吸引力並幫助他們花得比收入少，以便他們可以投資其余的錢感到非常興奮。最終，SoFi Coach將增強我們的金融服務生產力循環，並建立更深層次的關係，從而推動更高的終身價值。現在來談談我們部門內的產品創新，首先是金融服務部門和貸款平臺業務。LPB一直是SoFi遊戲規則的改變者，以輕資本、低風險的方式使我們的貸款活動多元化。這是我們如何利用獨特的科技客户獲取和運營能力來大規模構建差異化平臺的一個典型例子。第三季度，我們通過貸款平臺業務發放了34億美元的貸款，按年化計算比上季度增加了9億多美元。僅僅一年后，該業務現在以超過130億美元的發行額和6.6億美元的高利潤、高回報費收入的速度運營。重要的是，我們繼續增加傳統信貸範圍之外的貸款平臺業務的近期數量，有效地將我們每年無法滿足的約1000億美元貸款申請中的更多貨幣化。展望未來，該業務的機會仍然巨大，我們合作伙伴的需求也很大rs繼續增加。最近，隨着私人信貸市場出現了一些擔憂，我們實際上看到我們的LP合作伙伴開始以迄今為止而不是更少的資金做更多的事情，這反映了通過利率和經濟周期向質量和持久性的轉移。在過去的八年里，我們一直在努力培養承保、營銷、定價見解和數據方面的獨特技能，因此，我們從這種向優質的轉變中受益。本月早些時候轉向投資，我們推出了1級期權，這一直是我們會員所要求的功能。期權是我們向會員提供訪問權限的另一種方式，否則他們將無法獲得這樣的訪問權限，以便他們可以建立符合其財務目標的投資組合。作為此次推出的一部分，我們還提供教育資源，解釋期權的運作方式、所涉及的風險以及如何負責任地將其整合到多元化投資策略中。除了期權之外，我們還在第三季度通過提供IPO或StubHub、Klarna和Figma等渠道擴大了我們無與倫比的選擇，並且通過在本季度推出SoFi AgentIC ETF，我們還改進了我們的功能，使我們的投資產品更加直觀和引人入勝。例如，我們推出了247項投資和資金之間的即時轉移，並推出了嵌入式展期和增強的展期跟蹤器，使會員能夠完全瞭解和控制其401 k展期流程。在第四季度，我們將進行一些額外的增強。我們對建立投資平臺所取得的進展感到非常興奮，該平臺為我們的會員提供了比他們通常可以獲得的更多選擇。現在來談談SOFI Money，它一直是我們金融服務生產力循環的核心部分。獲得銀行牌照后的三年內，我們擁有630萬件產品和330億美元的存款。我們有吸引力的APY是會員將我們作為主要金融機構的令人信服的理由。但會員也來到我們這里尋求我們一流的產品和持續的創新。例如，我們很快將推出SOFI智能卡一種新卡，匯集了最佳功能，幫助我們的會員更好地消費、儲蓄和支付。它將成為我們SoFi plus產品的一部分，並將作為持續創新的平臺。該卡將提供5%的食品回扣、我們對存款、信貸、建築商能力、借款能力等的最高利率。這是我們推動銀行產品極限的另一種方式。現在來談談我們的貸款部門，貸款是SOFI最具期限的核心能力，也是我們業務的起步之道。從那時起，我們在加強會員收購和承保能力方面取得了重大進展。對於我們資產負債表上持有的貸款，我們僅關注現金流和FICO評分強勁的高優質和超級優質借款人。事實上，我們的個人貸款借款人的FICO平均評分為745分，我們的學生貸款借款人的平均評分為773分。但我們不會止步於信用評分。我們使用經過驗證的真實承保技術來評估每個借款人的現金流及其償還貸款的能力。由於我們利用先進技術和數字化流程的創新原創平臺，我們能夠大規模有效地做到這一點。其結果是出色的信用表現，今天繼續。事實上，在第三季度，我們看到我們的淨沖銷率有所改善，儘管其他一些公司出現了温和的壓力跡象。對於個人貸款和學生貸款，第三季度的淨沖銷量下降了20多個基點。我們也有一個強大的跟蹤記錄，建立偉大的貸款產品，幫助我們的成員創造一個更美好的未來。例如，我們創新的個人貸款產品允許會員為持有的昂貴得離譜的信用卡債務進行再融資 在其他機構節省他們辛苦賺來的錢。成績優異的人將不再被欺騙去追逐回報，但卻意識到他們正在為未付本金余額支付超過20%的利息，而在同一家銀行的存款賬户中基本上沒有賺取任何利息。我們最近推出了只付息期，以提高對個人貸款產品的認識，並幫助輕松從信用卡付款到個人貸款付款的過渡，從而使該產品對會員更具吸引力。同樣，在學生貸款方面，我們徹底改變了遊戲規則，成為以更實惠的利率為學生債務再融資的卓越公司。我們的學生貸款再融資產品可以將會員的利率降低幾百個基點，這將對40，000美元的貸款余額產生有意義的影響。事實上，我們估計僅在第三季度再融資的學生貸款上，我們就可以為會員節省超過1億美元的利息費用。這就是為什麼我們通過推出一項功能來使我們的產品更具吸引力，該功能允許逐步增加付款以幫助會員找到立足點。隨着未來利率下降，我們期待幫助更多會員為學生貸款再融資。現在轉向住房貸款，我們在較高利率環境中看到了非常強勁的結果，我們建立並推出了住房股權貸款產品，以幫助會員利用其房屋中積累的股權，特別是在過去幾年中。在第三季度，即推出僅一年后，我們就發放了超過3.5億美元的住房淨值貸款，幫助我們創下了所有住房貸款發放9.45億美元的紀錄。事實上，第四季度可能是我們從住房貸款中產生的收入超過學生貸款再融資的第一個季度，學生貸款再融資是我們的第一個產品，也是新冠疫情爆發前最大的產品。與此同時，我們正在為降低利率做準備，以在2026年進一步加快住房貸款業務的步伐。我們不僅加強了我們的運營，而且還增強了我們的產品，使其對目前在其他地方擁有抵押貸款的估計300萬會員和可能是首次購房者的人非常有吸引力。我們相信，隨着市場開放，我們的產品將推動強勁增長。談到我們的技術平臺部門，該業務對我們在SOFI平臺上進行創新的能力發揮了重要作用，現在它允許更廣泛的公司推出創新計劃，以提高客户的忠誠度和參與度。事實上，今天我們非常高興地宣佈與北美最大的航空公司之一西南航空公司建立最新合作伙伴關係，為他們的Rapid Rewards借記卡提供動力，該卡將借記支付的便利性與日常購物賺取積分相結合。我們還簽約了兩個主要消費品牌，這是我們最大的聊天，將在適當的時候公佈。這些合作伙伴關係反映了對我們市場領先的技術的強勁且不斷增長的需求，該技術旨在為世界各地一些最知名的品牌大規模開發嵌入式金融產品。正如您所看到的，這是SoFi多事的第三季度，在結束這一年並邁向2026年時，我們一如既往地充滿活力。説完，讓我現在把電話轉給克里斯。

謝謝安東尼。我們又實現了強勁的季度，我們繼續推動持久增長和強勁的回報，並在連續第八個季度實現盈利創紀錄的收入。本季度收入同比增長38%，達到創紀錄的9.5億美元。調整后的EBITDA也創下了2.77億美元的紀錄，利潤率為29%。淨利潤為1.39億美元，利潤率為14%，每股收益為0.11美元。與過去兩個季度類似，這包括與較低税率相關的小額好處。我們增長的一個重要驅動力是輕資本非貸款以及收費收入來源的貢獻增加。我們的非貸款業務產生了5.34億美元的收入，同比增長57%，所有部門的費用收入均創歷史新高，達到4.09億美元，同比增長50%。現在來看我們第三季度金融服務部門的業績，淨收入為4.2億美元，同比增長76%。貢獻利潤為2.26億美元，比去年增長近2.3倍。貢獻利潤率從去年的42%增長了54%。該部門的淨利息收入為2.04億美元，同比增長32%，主要受會員存款增長的推動。本季度非利息收入增長近2.6倍，達到2.16億美元，相當於年化高質量費用收入超過8.6億美元。重要的是，貨幣化的改善繼續對收入增長做出強勁貢獻。每種產品的金融服務收入首次超過100美元，第三季度達到創紀錄的104美元。這一數字同比增長超過28%，隨着新產品的成熟，我們看到這一數字將繼續上升。第三季度，我們的貸款平臺業務調整后淨收入為1.68億美元，比上季度增長29%。其中1.65億美元是由代表第三方和轉介產生的34億美元個人貸款推動的。此外，LPB通過服務現金流產生了300萬美元，並記錄在我們的貸款部門。該業務的增長機會仍然非常強勁。除了LPB收入外，我們繼續看到交易額的健康增長，同比增長55%，這是由於本季度貨幣和信用卡年化支出總額接近200億美元。第三季度轉向技術平臺，我們實現了1.15億美元的淨收入，同比增長12%。貢獻利潤為3200萬美元，貢獻率為28%。收入增長是由現有客户的持續貨幣化以及新客户部門簽署的新交易推動的。現在來看我們第三季度的貸款部門，調整后的淨收入為4.81億美元，比去年同期增長23%。貢獻利潤為2.62億美元，貢獻利潤率為54%。這些強勁業績主要是由淨利息收入增長推動的，本季度淨利息收入同比增長35%，達到4.28億美元。我們的貸款發放總額達到創紀錄的99億美元，同比增長57%。個人貸款發放額創紀錄，達到75億美元，其中34億美元是通過LPB代表第三方發放的。總體而言，個人貸款發放量同比增長53%。學生貸款發放額為15億美元，比去年同期增長58%，住房貸款發放額創紀錄地達到9.45億美元，同比增長近2倍，第三季度資本市場活動非常強勁。我們通過貸款平臺業務出售和轉讓了創紀錄的46億美元個人、家庭和學生貸款。在個人貸款方面，我們以整體貸款形式完成了1.75億美元的銷售，混合執行率為106.4%。所有交易的結構與最近的其他個人貸款銷售類似，現金收益相當於或接近面值，大部分保費由資本化的合同服務費組成。這些銷售包括高於我們基數的小額虧損份額撥備 假設損失，相對於如果我們持有貸款，我們將面臨的風險並不重要。此外，我們還出售了9000萬美元的后期拖欠個人貸款。通過出售這些貸款，我們能夠隨着時間的推移而產生正增量價值，而不是在它們抵消了我們提高的恢復能力和維持服務后的出售。在住房貸款銷售方面，我們以102.9%的混合執行率結束了5.85億美元;在學生貸款銷售方面，我們以105.9%的混合執行率結束了3.77億美元。除了貸款銷售外，我們還對源自貸款平臺業務的貸款進行了4.66億美元的證券化。該渠道為我們的合作伙伴提供了有意義的流動性，以支持他們對貸款平臺業務的持續投資。該交易定價為行業領先的資金成本水平，加權平均利差為98個基點。至於信貸表現，我們消費者的健康狀況仍然強勁，我們的信貸持續改善。我們的個人貸款借款人的加權平均收入為157，000美元，加權平均FICO評分為745，而我們的學生貸款借款人的加權平均收入也為157，000美元，加權平均FICO評分為773。個人貸款方面，年化沖銷率從上季度的2.83%下降了20多個基點至2.6%。如果我們沒有出售任何后期拖欠貸款，我們估計，包括拖欠90至120天之間的收回，我們的個人貸款年化淨沖銷率將約為4.2%，而上季度為4.5%。資產負債表內90天拖欠率為43個基點，與上一季度一致。對於學生貸款，年化沖銷率也從上季度的94個基點下降了20多個基點至69個基點。資產負債表內90天拖欠率為14個基點，與上一季度一致。該數據繼續支持我們對個人貸款7至8%的淨累計損失假設，並符合我們的承保容忍度，儘管我們繼續處於低於這些水平的趨勢。我們最近源自2022年第四季度至2024年第四季度的葡萄酒淨累計虧損4.4%，剩余39%的未付本金余額。這遠低於2017年份同期觀察到的6.08%，這是最后一個接近我們7至8%容忍度的年份，在第二季度擴大19個基點后，較新的隊列曲線與2017年隊列曲線之間的差距擴大了29個基點。此外，從我們2020年第一季度至2025年第二季度的初始發行來看，60%的本金已經償還，淨累計虧損為6.7%。因此，要使整個貸款羣體的貸款終生損失達到8%，剩余40%未付本金的沖銷率需要約為10%。這將遠高於過去的水平，進一步強調了我們對實現低於8%容忍度的損失率的信心。請參閱我們的公允價值標記和關鍵假設，請注意，我們每個季度都會以公允價值標記貸款，其中考慮了多種因素，包括加權平均票息、固定違約率、有條件提前還款率以及由基準利率和利差組成的貼現率。第三季度末，我們的個人貸款與上季度持平，為105.7%。這主要是較低基準利率的函數，而較低基準利率主要被較高的預付款和加權平均票息的適度變化以及年度違約率的適度變化所抵消，該變化是由貸款年份調味而不是個人貸款損失假設的變化所推動的。第三季度末，我們的學生貸款也為105.7%，比上季度下降9個基點。這是加權平均Coupo小幅下降的函數n被較低的基準利率部分抵消。談到我們的資產負債表，7月份我們以普通股形式籌集了17億美元的新資本。這種機會主義融資顯着提高了我們的資本水平，使我們能夠將成本較高的債務減少12億美元，使我們的資產負債表更加強勁，併爲我們提供了巨大的靈活性來追求增長機會。第三季度包括這筆新資本在內，總資產增長了42億美元。這是由27億美元的貸款增長以及約12億美元的現金、現金等值物和投資證券增長推動的。季度末公司現金總額為37億美元。負債方面，存款總額增長34億美元至329億美元，主要受會員存款增長的推動。本季度淨息差為5.84%，環比下降2個基點。這包括平均收益率下降7個基點，因為我們看到從個人貸款到住房和學生貸款的適度組合轉變，以及資金成本增加3個基點，這主要被生息資產的強勁增長所抵消。我們繼續預計在可預見的未來，淨息差將保持在5%以上。就我們的監管資本比率而言，我們的資本金仍然非常充足。我們季度末的總資本比率為20.2%，遠高於10.5%的監管最低比率以及額外的內部壓力緩衝。有形資產淨值環比增長19億美元至72億美元，包括新籌集資本的收益，季度末每股有形資產淨值從一年前的4.08美元上漲5.97美元，增長46%。現在讓我在進入第四季度時提供我們對2025年的修訂后展望。對於2025年全年，我們現在預計將增加約350萬會員，同比增長約34%，高於我們之前300萬會員和30%的預期。我們現在預計調整后淨收入約為35.4億美元，高於我們之前的33.75億美元指引。這相當於同比增長約36%，比我們之前的30%有所增長。我們現在預計調整后EBITDA約為10.35億美元，比我們之前的9.6億美元指引高出10.35億美元。這代表着29%的利潤率。我們現在預計調整后的淨利潤約為4.55億美元，高於我們先前的3.7億美元的指導。調整后的每股收益約為0.37美元，高於我們先前的指導0.31美元。這相當於第四季度調整后的每股收益約為0.12美元，假設第四季度税率約為10%。我們現在預計今年的增長和有形賬面價值約為25億美元，高於我們之前約6.4億美元的指導。到目前為止，我們度過了偉大的一年，並期待着強勁的結局。現在開始問答。

SoFi技術公司（納斯達克股票代碼：SOFI）在周二開盤前發佈了第三季度收益報告。

以下是第三季度財報電話會議的記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

操作者

早上好或下午好。我的名字是Adam，今天我將擔任您的會議接線員。此時，歡迎大家參加SoFi Technologies 2025年第三季度財報電話會議。所有線路都已靜音，以防止任何背景噪音。演講結束后，將有一個問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1。如果你想撤回你的問題，請按星號，然后按兩下。謝謝好了，你可以開始你的會議了。謝謝大家，早上好。歡迎參加SoFi 2025年第三季度財報電話會議。今天和我一起討論我們的結果。最近活動的結果是首席執行官Anthony Noto和首席財務官Chris Lapointe。您可以找到我們的收益隨附的演示文稿。收益發布在我們網站的投資者關係部分。除非另有説明，否則我們將參考。調整后的2025年第三季度業績。2025年與2024年第三季度相比。我們今天的講話將包括前瞻性陳述。基於我們當前的預期和預測並涉及風險和不確定性的陳述。這些陳述包括但不限於我們的競爭優勢和戰略、宏觀經濟狀況和前景、未來產品和服務以及未來業務和財務表現。我們的GAAP合併利潤表和所有對賬均可以在隨后的10季度申報中的今天盈利發佈中找到，該申報將於下個月提供。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異。今天的新聞稿中描述了可能導致這些結果出現重大差異的因素。發佈以及我們隨后向SEC提交的文件，包括我們即將提交的10 Q表格。我們在這次電話會議上可能做出的任何前瞻性陳述都是基於假設的。截至今天，我們不承擔任何義務。由於新信息或未來事件而更新這些聲明。現在我想把電話轉給安東尼打電話給安東尼。

安東尼·能託（首席執行官）

Chris Lapointe（首席財務官）

操作者

此時我要提醒大家，要問問題，請按Star，然后按電話鍵盤上的數字一。請記住，我們一次只能回答一個問題。如有任何其他問題，請重新排隊。第一個問題來自瑞穗的丹·多列夫。丹，請繼續。您的線路已開通。

瑞穗股票分析師

嘿克里斯。嘿安東尼。了不起的工作。非常非常為你們感到自豪。我的意思是，想知道過去一個月我們從投資者那里得到的問題。像一個月左右是消費信貸。我的意思是，你們做得非常好。好吧，看看非政府組織的衰落，但是。您能給我們一個概述嗎。你知道，發生了什麼事？也許這里有一種FICO的差異化的東西會有所幫助。因此，也許可以從總體上了解不同FICO渠道的消費信貸的健康狀況。再次祝賀。

安東尼·能託（首席執行官）

謝謝你，丹。第一個信息是我們的信用表現非常好。我們的成員在每種產品上都有非常出色的表現。不僅是信貸的表現，還有我們在SoFi Money中看到的支出、我們在SoFi投資者中看到的參與度以及總體行為。我們從事貸款業務已經很長一段時間了。當我2018年加入時，我們的主要優先事項之一是關注貸款的質量而不是數量，並確保這些貸款在經濟周期、利率周期和任何流動性混亂中能夠持久。因此，我們不斷地改變我們所處的營銷渠道、定價和信貸批准之間的權衡、貸款的經濟性單位。我們專注於為貸款提供40至50%的可變利潤率。所以有時我們可以推動更多的交易量，有時我們可以推動更高的利潤率。但對我們來説，這是一個不斷完善貸款的數據科學機會，消費貸款的表現說明了一切。就在數字里。你可以看到我們的淨沖銷額下降了，這比上個季度有所改善。如果您回顧過去幾年，您會發現我們進行了很多信用變更，以確保業績保持高質量。當我們加息500個基點時，現在我們看到利率下降。因此，我們看到渠道的強勁趨勢和高質量借款人的巨大需求。我們非常有信心，如果有任何變化，我們會做出相應的調整。提醒大家，我們關注的是7%至8%的終生損失。所有跡象都表明，正如克里斯過去提到的那樣，我們低於這個水平。

Chris Lapointe（首席財務官）

是的，我想補充的唯一另一件事是，我們也看到資本市場合作夥伴的需求非常好，我們認為這是向優質的飛躍。所以總而言之，我們一如既往地保持警惕。但我們的資產負債表強勁，擁有高質量的貸款、過剩的資本和穩定的流動性。我們的合作伙伴非常活躍，並希望擴大與我們的關係。這是對我們所承保的信貸的真實證明。

操作者

下一個問題來自Jefferies的John Hecht。約翰，請繼續。您的線路已開通。

傑富瑞股票分析師

抱歉夥計們，抱歉，技術困難。但祝賀你有一個好的季度，並感謝你回答我的問題。我，我想我的問題主要是圍繞利率環境，如果你考慮遠期曲線，就會降低利率。我想知道你們是否可以談談較低的利率環境將如何影響貸款方面的數量結構，特別是你們認為學生貸款再融資活動在什麼時候可能會出現相當大的激增？第二個不相關的是，你們可能會談論一下存款貝塔係數的預期，以及這對尼姆在未來幾個季度的影響。

安東尼·能託（首席執行官）

謝謝你，約翰。你知道，我們以前説過，我們的業務是多樣化的。不是因為我們醒來后説我們應該使我們的業務多樣化，而是因為我們的戰略是一站式服務。我們已經在我們提供的產品組合中擴展了我們的業務。作為一站式服務，我們可以在環境中根據環境的特徵推動不同的業務。當利率很高時，我們採取了特定的策略。隨着利率的下降，我們正在採取替代策略，而且它正在發揮作用。如果利率保持在原來的水平，我認為我們的業務將繼續運營得非常好。相對於之前的長期指導，我們對我們的近期趨勢以及我們在2026年的行動感到非常樂觀。所以我現在對環境感覺很好。我確實擔心信貸等事情，我確實擔心通脹加劇、我們關注資產流動等事情。所以我們並不是不擔心事情。隨着利率下降，我們對積極的事情與可能導致問題的事情感到非常滿意。我認為如果我們留下來，我們的生意只會變得更好。失業率低於5.5%至5.5%，通貨膨脹率為3%，我認為我們正處於一個非常好的環境中。我不相信通貨膨脹應該是2%。我認為3%完全可以。我認為我們擁有全球穩定也很重要。我思考可能擾亂我們整體經濟秩序的事情，那就是失業。第二，金融流動性利率正在下降，而不是上升。然后三是失控的宏觀經濟因素和外生事件。隨着利率下降，我們的學生貸款業務將受益匪淺。過去三年的利率非常高。聯邦學生費率很高，我們可以為他們節省70，000美元的余額。因此，我們肯定會從學生貸款再融資的較低利率中受益。房屋淨值市場，房屋貸款市場，更廣泛的房地產市場將受益於再融資和購買的低利率。至於再融資，我們的成員中只有不到5%的人有抵押貸款。所以，如果你把我們平臺上使用SoFi的每個人都拿出來，看看有住房貸款或抵押貸款的人的數量。只有5%的抵押貸款人和我們在一起。這對我們來説是一個巨大的機會，可以向他們推銷更低的抵押貸款成本。我們擁有了解他們利率的技術，向他們提供個性化信息，並且我們已經建立了后臺和運營能力，可以在特定時間段內提供可靠的抵押貸款。所以我們對此感覺非常好，因為它與SOFI資金有關。我過去説過，我會再説一遍，現在它開始顯現。在高利率環境下，非銀行可以在利率上與我們競爭。許多人選擇不這樣做，因為他們想用Nim賺更多錢。但這很容易。當利率高時，當聯邦基金高時，當聯邦基金低時，非銀行和非貸款公司將很難與我們競爭。我們的競爭優勢將顯現出來，並向世界展示我們擁有最高的終身價值，並且廣泛的產品組合使我們能夠在其他人難以提供收益率時提供卓越的收益率。由於我們既有貸款，又有保險存款機構，而且我們擁有廣泛的會員資格，我們可以在最近一個季度有效地為Crossbuy進行營銷，因此我們40%的產品增長來自交叉購買。我們的會員增長了35%。克里斯，你能補充點什麼嗎？

Chris Lapointe（首席財務官）

是的，約翰，我唯一想補充的是，在您對存款測試版和NIM的評論中，我們在未來幾個季度中確實成功地保持了健康的NIM利潤率。上個季度我們的比例為5.84%。維持這些強勁的利潤率是我們擁有的貸款定價測試的一個功能，顯然也是我們的資金成本的一個功能。我們在貸款定價測試版方面所證明的是，在利率上升的環境中，我們能夠超越利率並保持非常強勁的定價。在利率下降的環境下，我們已經能夠保持堅實的定價高於利率已經去。然后從資產收益率的角度來看，我們已經能夠保持強勁的資產收益率，降低我們的整體存款成本，同時保持會員存款的健康增長。從歷史上看，上個季度我們的存款貝塔係數約為65%至70%。我們希望這一趨勢繼續下去。

操作者

下一個問題來自史蒂文斯的凱爾·約瑟夫。凱爾，請繼續。您的線路已開通。

股票分析師

嘿，早上好夥計們。感謝回答我的問題。只是想聽聽您對競爭環境的看法。顯然，我們看到您對會員增長的指導有所提高，這顯然是積極的。這只是內部營銷努力的功能嗎？內部營銷努力和品牌知名度。或者我們可以退后一步思考一下競爭力可能會減弱的事情嗎？我想您談到了資本提供者以及您所看到的向優質的轉變。所以只是想在那里得到您的評論。

安東尼·能託（首席執行官）

這是一個功能的許多因素。第一，獨立品牌意識。我們的目標是提高獨立的品牌知名度。它為我們的數字營銷能力和績效營銷提供了生產力。因此，我們談論了第三季度在獨立情況下實現的9.1%品牌知名度，我們預計這一數字將持續到第四季度。我們推出了許多新產品，這些產品不僅會直接做出貢獻，因為有新產品，而且還會間接做出貢獻，因為它們正在提高人們對我們一站式商店的認識。具體來説，我們的目標是在年底前推出、購買、出售和持有加密貨幣。我們將繼續向其他國際市場推出SoFi Pay。所以第二桶是新產品，然后是第三桶。我們對什麼渠道銷售什麼產品有很好的瞭解，並對渠道的客户獲取成本有很好的瞭解。因此，我們只是確保繼續以高效的速度增加更多營銷，重點關注盈利能力和增長。除了我們將推出新產品以及從品牌知名度中受益之外，我們有信心在第四季度以比第三季度更大的方式做到這一點。這增強了我們的信心。我會告訴您，我們的目標將繼續沿着線性曲線前進，以確保我們不會脱離營銷、品牌知名度和支出的有效前沿。但如果我們選擇更快地增長，高效支出會帶來很多好處。

操作者

下一個問題來自威廉·布萊爾的安德魯·傑弗里。安德魯，請繼續。您的線路已開通。

威廉·布萊爾（William Blair）股票分析師

謝謝感謝你今天早上回答這個問題，安東尼。當您看到非個人貸款業務的更快增長（我認為從多元化的角度來看確實令人鼓舞）時，這是否改變了您對如何為資產負債表上的增長（存款驅動與貸款平臺業務）提供資金的想法？貸款平臺業務是否存在非個人貸款機會？只是試圖思考隨着發起組合的一點點轉變，資金組合是什麼樣子。

安東尼·能託（首席執行官）

非個人貸款的貸款平臺業務肯定存在機會，Chris和資本市場團隊正在努力解決這一問題。你知道，存款融資絕對是推動我們對貸款的持續性和信心的一個因素。隨着時間的推移，對存款的依賴可能會減少，我們的資金成本也可能會隨着時間的推移而下降，這取決於我們做出的一系列與如何使用資本有關的決定。我確實認為你會繼續看到我們推動與資本無關的收入來源。我們56%的收入現在來自我們的技術平臺和金融服務業務，隨着時間的推移，這是非常有意義的。您可以看到我們的盈利能力線、淨資產收益率以及與此相關的有形賬面價值增長的好處。因此，我們有許多尚未公開談論的舉措，這些舉措也將有所幫助，因為我們特別在貸款領域利用區塊鏈技術，這將有助於推動我們資產負債表的資金多元化。

操作者

下一個問題來自Needham and Company的Kyle Peterson。凱爾，請繼續。您的線路已開通。

李德姆股票分析師

太好了早上好.感謝您回答這個問題並取得了良好的結果。特別想深入研究貸款平臺業務。我知道至少有另一家金融科技貸款機構最近表示，至少有一些來自機構投資者的貸款買家等正在將購買整合到更少的平臺上，我想這是本季度的優勢。就你們在融資方面在平臺上添加參與者而言，它是基於廣泛的，還是相當集中於現有合作伙伴？只要那里有任何顏色。如果你們看到類似的東西，那將非常有幫助。謝謝

安東尼·能託（首席執行官）

是的，謝謝，凱爾。因此，我們看到了新合作伙伴以及與我們建立合作伙伴關係的現有合作伙伴的增長。我們實際上看到的是一種向質量的飛躍，現有合作伙伴、許多現有合作伙伴來找我們，要求不僅在第三季度，而且在第四季度擴大他們的承諾。因此，我們預計今年最后一個季度將出現持續的勢頭。然后我們還看到了新合作伙伴的一些增長以及信貸的擴大。所以淨，淨，這是全面增長。

操作者

下一個問題來自摩根大通的雷吉·史密斯。雷吉，請繼續。您的線路已開通。

摩根大通股票分析師

嘿夥計們，偉大的季度。我想我有后續行動。貸款平臺業務上也是如此。有沒有一種方法可以。列出數字、平臺上的買家數量以及您下一個完整季度的產能是什麼樣子，然后再談談流程？克里斯，我想你幾秒鍾前提到過這一點，關於公司最終如何擴大他們的承諾。

Chris Lapointe（首席財務官）

是的，我想投資比我們現在的投資多得多，但我們正在努力平衡增長和負責實現盈利能力和良好回報。我們不想追求身無分文的增長。因此，我們公開提出並談論的門控因素是至少增加30%的EBITDA利潤率。我這麼説至少是因為如果業務相對於預期表現良好，那麼一個季度內就很難收回支出。你知道，我們可能會加速一些招聘，但這確實不會影響近期季度，而是會影響下一季度。我們在2025年僱用的人員比年初的計劃要多得多，因為我們一直在推動強勁的收入增長和真正強勁的增量盈利能力。我很樂意將我們能花的每一美元降至30%的增量EBITDA利潤率。做到這一點並不總是可能的。30%的EBITDA增量利潤率將是標準，直到我們看到我們的增長率降至以下。稱之為15%。我認為，只要我們的增長超過了這一水平，我們就應該投資於業務，以使利潤儘可能大。然后隨着時間的推移，我們可以放慢支出並推動利潤率擴張。但我們絕對沒有處於推動利潤率擴張的模式，除非我們的表現優於30%的增量EBITDA利潤率。我們正在投資的領域是我們將繼續對現有產品進行數字化。我們每天都專注於現有產品的五件事。快速選擇、內容和便利性，然后讓它們一起變得更好。我們將增加對一些新產品的投資，例如SoFi plus，我們對我們在那里取得的進展感到非常滿意。我們還會在SOFI plus中添加一些與價值相關的額外內容，其中之一就是智能卡。我們認為這是所有卡片中最好的。它將有很高的獎勵，5%的獎勵來自食物。它也會有很高的興趣或最高的APY。除此之外，您還可以建立您的信用評分，並且您將能夠利用與我們的關係來提前和交易后可能借款。這將是我們推出后一個不斷發展的功能集，該功能集將根據我們如何瞭解會員想要使用該產品而繼續下去，但專注於他們想要的智能產品，並使其擁有最好的一切。我們在電話中談論了Cash Coach。有許多舉措可以幫助人們減少支出，並將其余的投資。除了投資之外，這是我們還可以實現的獨特方案。你知道，我們購買、出售和持有加密貨幣的一個有趣的事情是，我們推出該產品的方式將非常新穎。有人會開設SOFA Money帳户。如果他們沒有SOFI Money帳户，他們將為該SOFI Money帳户提供資金，然后他們所有的購買都從該SOFI Money帳户提取。這有什麼好處？好吧，SOFI Money賬户擁有FDIC保險，如果會員選擇最高200萬美元（而不僅僅是25萬美元），我們會為他們添加額外保險。因此，某人可以擁有一個FDIC保險的銀行賬户，他們在其中保存資金，並能夠無縫購買加密貨幣，資金在幕后無縫地從一個實體轉移到下一個實體。這是一個非常高效的流程，我認為它將非常有差異，並且將成為第一家提供購買、出售和持有加密貨幣的銀行。我們在電話中提到了穩定幣。我每天都可以告訴你，我們有一個新的機會來利用計劃推出的SOFA USD穩定幣。而且我們有一些獨特的優勢，我們已經是一級銀行。我這是什麼意思？由於我們是一家一級保險存款機構，我們可以將穩定幣的準備金存入美聯儲並賺取聯邦資金。這是什麼意思？零信用風險，零流動性風險。美國沒有一家穩定幣提供商可以提出這一主張。非常有差異.對此非常興奮。那里還有許多其他應用程序。你可以想象，我們從這些儲備中賺取的聯邦資金可以返還給消費者，可以提供給企業，以接受我們在銷售點的付款。它可以為其他生態系統合作伙伴提供很多不同的好處，因為他們希望與我們合作，而不是與非一級國家許可銀行合作。因此，我們將盡可能多地投資，以實現30%的增量EBITDA利潤率，並保持高水平的增長，直到增長放緩，然后我們將提高盈利能力。

雷吉，我想你問的是這個過程。但我認為您在第一個問題中詢問了公司如何擴大承諾的過程，即平臺上的買家數量以及下一季度的產能如何？我們不會透露我們擁有的買家數量。我們已經通過Fortress和Blue Owl公開披露了一些內容。但我們在該平臺上有很多合作伙伴。下個季度的產能是什麼樣子。上個季度第三季度，我們代表其他公司進行了34億美元的原創活動。我們預計，就公司擴大承諾的方式而言，進入第四季度，這一情況將繼續增長。如果產能過剩或增量貸款需求，他們通常會在季度內向我們尋求幫助。如果我們能夠在本季度末之前實現，我們會的。這樣做以及我們所看到的整合到更高質量的行為，我們絕對是你提到的，我們認為根據我們從這些合作伙伴那里看到的活動，我們正在從中受益。

操作者

下一個問題來自花旗集團的彼得·克里斯滕森。彼得，請繼續。您的線路已開通。

花旗集團股票分析師

謝謝早上好.感謝您的問題和這里的好趨勢。安東尼，我只是想知道，你能提醒我們，我們在你的投資周期中處於什麼位置嗎？也許不僅僅是營銷績效、營銷、品牌等事情，但也許更重要的是能力。我知道你會加入。科技平臺上的一些新客户。很快，現在就會構建加密貨幣，無論是合作的還是本地的。只要你能為我們框起來就好了。我們處於投資周期的位置。謝謝

安東尼·能託（首席執行官）

操作者

下一個問題來自道明證券的Moshe Orenbuch。您的線路現已開通。請繼續。

道明證券股票分析師

太好了，謝謝。也許有點關於個人貸款業務的競爭動態。看到您的一個親密競爭對手被一家大銀行收購。你是否認為，首先，如果這種情況發生，你知道，這是否會讓業務變得更好？或者也許只是談論一下，如果你也可以談論一下，你知道，你談論過變得更加輕資本。您認為其中有多少來自個人貸款業務，您知道，就您的資產負債表而言，或者就個人貸款競爭而言，貸款平臺方面的比例更高。

安東尼·能託（首席執行官）

我想説，這通常是一個競爭激烈的環境。但對於不是大型國家銀行或我國十大銀行的實體來説，他們只是不提供該產品。我認為他們不提供該產品的原因有很多。這是他們投資組合中的一個缺口，我認為這使我們能夠以有效的成本真正獲得更多的成員。我認為他們不提供該產品的原因可能是因為他們在信用卡上欺騙了人們，而且這是一個非常棒的roe產品，以至於他們不想蠶食信用卡。您在信用卡業務中賺錢的方式是通過循環余額。嗯，在美國，信用卡平均對這些循環余額收取超過20%的利息。如果您實際上有一個Prime會員或超級Prime會員，並告訴他們他們將收取20%的費用，他們任何一天都不會註冊。但如果你把它放在一張花哨的卡片名稱和所有這些好處和高回報后面，沒有人看到他們獲得的高利率，他們追逐這些獎勵積分，以為他們從中得到了一些好處。然后他們最終會得到一個余額，一個月后無法償還。然后他們説他們會在兩個月后做，不知不覺中，已經六個月了，現在有10，000美元、15，000美元的余額。他們為此支付20%到30%的利息。你會通過12%的個人貸款為他們再融資嗎？可能不會。因此，我認為從領導力的角度來看，這是我們將擁有的產品，我們將繼續蠶食這些巨大的余額，即人們在可以來找我們並再次支付12%時支付超過20%的利息。優質和超級優質客户。

Chris Lapointe（首席財務官）

是啊然后我想説的是你關於資本輕公司以及其中有多少來自PL業務的觀點，我想説的是，上一個季度個人貸款發放總額同比增長53%，環比增長7%，達到創紀錄的75億美元。因此，考慮到我們目前的市場份額（約佔我們信貸盒內無擔保貸款總額的15%），我們看不到太多整體蠶食。這甚至還沒有觸及所有未償信用卡債務的表面。正如安東尼提到的。因此，我們看到LPB方面的勢頭非常好，我們正在以我們感到舒適和滿意的速度向資產負債表增加貸款。在過去的一個季度，我們的資產負債表上增加了約27億美元的個人貸款，這對我們來説是一個良好、健康的增長。

操作者

我們今天的最后一個問題來自公民金融集團的德文·瑞安（Devin Ryan）。德文，請繼續。您的線路已開通。

公民金融集團股票分析師

非常感謝大家早上好我想回到學生貸款機會上。顯然談論了某種前景。隨着利率環境的提高，進入一個更好的地方。您能談談您如何看待其中的一些行為嗎？本屆政府正在推動更好的環境，無論是巨大的、美麗的法案。幾周前，在那里。政府探索出售其1.7萬億失衡中的一部分顯然是頭條新聞，其中。這對你們來説似乎很有趣。是的所以很想對此提出一些想法。不確定您是否可以交談。它直接地，但只是更廣泛地如果。你可以，正如你所認為的那樣，這對市場和旅行方向意味着什麼。謝謝.

安東尼·能託（首席執行官）

是的，我認為這對SoFi來説都是非常積極的。我認為，如果做出這些決定，我們將受益於這些決定。我們不時查看待售資產。如果政府決定出售他們的學生貸款組合，我們絕對會深入研究。這將是一個很好的客户獲取工具，更不用説我們可以從該資產組合中獲得可觀的利潤，因為它可能會減少某人可以借的金額去上大學或研究生院或商學院或醫學院或法學院。我們會在那里填補空缺。我們希望幫助我們的成員實現經濟獨立，這樣他們就可以實現自己的抱負。支付大學學費，支付住房費用絕對是他們做出的一個關鍵決定，我們必須為他們做出的所有重大決定提供支持。所以如果他們需要聯邦政府不能提供的解決方案，我們絕對會在那里。這也將是一項偉大的生意或學校。貸款業務是一項利潤豐厚的業務。它非常有吸引力。做得更多甚至比學生貸款再融資更好。它的利率更高，由另一個人的信貸支持。人們確實想償還他們從接受大學教育中獲得的好處。所以這也是一個機會。我想更廣泛地説，當我們考慮我們的教育系統並從技術角度考慮不斷變化的需求時，人工智能可能會有我們可以從學生貸款的角度獲得新類型的貸款，這是在四年類型的經驗之外的，更適合新畢業生將進入的專業環境。因此，我認為我們實際上會看到一些創新，因為政府正在做的事情以及技術對僱用本科生的影響。

操作者

太好了謝謝接線員。回到你身邊。

Anthony Noto（首席執行官）

謝謝接線員。不好意思正如您所看到的，這是SoFi一個多事的季度，我們在結束2025年並邁向2026年時充滿活力。今天的結果反映了我們團隊在過去八年中不懈建立的基礎的持久性。今天之前還不清楚。我認為可以肯定地説，我們的結果表明，我們確實已經成為一個數字平臺上滿足您所有財務需求的一站式服務。許多其他人都曾談論過實現這一戰略，但迄今為止，還沒有其他人能與我們的產品廣度或運營複雜性相媲美。更不用説我們的收入規模、我們產生的盈利能力以及我們產品組合中收入的持久性和廣泛多元化。這一成功使我們能夠最好地受益於正在展開的兩個科技超級周期以及全球從傳統金融公司到金融科技公司的持續強勁行業轉型。我只想説，我比以往任何時候都更有信心，我們的戰略和執行將繼續為我們帶來最高的終身價值的可持續競爭優勢，我們將加速投資，以確保我們保持領先地位。一路上，我們將繼續以SOFI的方式為指導，我們作為創始人、問題解決者和合作夥伴，為我們的會員帶來最好的產品和服務，以便我們能夠對他們的生活產生有意義的影響，並帶領他們走向更好、更安全的財務未來。通過以會員的最佳利益為出發點，我們將在一站式服務平臺上建立更深層次的關係，這將為股東帶來未來幾十年的持久增長和強勁回報。感謝您加入我們的電話。我們期待着下個季度與您交談。再見

操作者

今天的電話會議到此結束。您現在可以斷開連接。

此成績單僅供參考。儘管Beninga認為內容在實質上和方向上是正確的，但Beninga不能也不保證本文內容的100%準確性。音頻質量、口音和技術問題可能會影響準確性，我們建議您在根據上述情況做出任何決定之前參考源音頻文件。

照片：Shutterstock