香山股份2025Q3財報解讀：多業務破局競爭，新興賽道打開增長空間

2025年第三季度，在全球豪華車市場下滑、貿易政策波動等多重挑戰下，香山股份（002870.SZ）憑藉業務結構優化與戰略佈局前瞻性，展現出「營收穩增、業務補位、潛力凸顯」的競爭韌性。據其三季度報告顯示，公司前三季度實現營收44.70億元，同比增長1.54%；雖淨利潤同比有所承壓，但核心業務的環比改善與新興賽道的突破，為長期發展奠定基礎。

競爭破局：三大亮點構築抗風險壁壘

1. 汽車零部件業務「內升外優」，環比改善顯著

面對海外豪華車市場銷量承壓，公司汽車零部件業務以「國內增量補海外缺口」實現環比修復。國內市場受益於乘用車行業回暖，9月汽車產銷首次突破300萬輛歷史同期峰值，帶動相關收入環比上升；同時，海外子公司通過降本增效與新客户拓展雙向發力，逐步扭轉盈利弱勢，為后續海外業務反彈積蓄動能。更值得關注的是，子公司均勝羣英作為全球前三的汽車豪華內飾件供應商，已拿下比亞迪仰望充電樁定點項目，實現「一輛車配一根樁」的100%跟車率，進一步鞏固在新能源配套領域的優勢。

2. 新能源充配電業務「雙線突圍」，打開增量空間

充配電業務成為公司對抗周期的關鍵抓手，不僅國內表現亮眼，海外佈局也成果初顯。國內方面，產品貼合政策導向，響應「十四五」充電基礎設施建設規劃，目前已形成「車規級」差異化競爭力——充電樁按汽車高標準製造，提供五年以換代修服務，並支持4G連接、OTA升級等智能化功能，區別於傳統工業級產品；海外方面，已完成歐標CE、美標UL認證，2024年慕尼黑展推出的11kW/22kW歐標產品成功進入歐美市場，同步切入eVTOL（電動垂直起降飛行器）充配電領域，預計年底實現量產，搶先佈局低空經濟藍海。

未來展望：錨定三大方向，打造長期增長曲線

1. 深化協同效應，加碼智能座艙升級

依託控股股東均勝電子在汽車零部件行業深厚的技術積澱、供應鏈資源與客户網絡，為公司汽車業務注入核心發展動能，更可藉助均勝電子的行業影響力，加速切入高端整車廠商供應鏈，構築差異化競爭壁壘，為新增長曲線的開拓提供資源支撐。

目前公司同步推進的向控股股東非公開發行事宜，具備「鞏固控制權+優化財務結構」雙重戰略價值：一方面通過股權層面的深度綁定，強化戰略協同的穩定性與持續性；另一方面所募資金將有效補充公司現金儲備，助力降低資產負債率、優化資本結構，進一步增強財務穩健性，為汽車業務的產能擴張、研發投入及全球化佈局提供堅實的資金保障，推動公司在汽車產業鏈競爭中實現高質量發展。

2. 充配電業務「全鏈條+全球化」，搶佔萬億市場

公司計劃以「設備-運營-數據」全鏈條佈局深挖充配電市場潛力：國內加速長三角、珠三角產能落地，同步推進「光儲充一體化」解決方案研發，響應江蘇崑山等示範站99.7%光伏消納率的技術趨勢；海外持續拓展歐美市場，藉助已認證產品，複製國內「車規級」競爭邏輯，搶佔全球充電樁市場（預計2029年規模達1040.9億美元，年複合增速25.94%）。

3. 研發驅動技術壁壘，拓展業務邊界

公司持續加大研發投入，2025年前三季度研發費用達3.25億元，同比增長21.42%，自研執行器實現規模化量產，應用於充電口蓋等產品並達成毫秒級精準控制。未來將進一步探索技術跨界應用，有望打開汽車、低空經濟之外的第三增長曲線。

總體來看，香山股份在行業競爭中以「傳統業務穩底盤、新興業務拓增量」構建核心優勢，隨着充配電海外放量、eVTOL業務落地及智能座艙協同深化，公司有望穿越短期周期，在新能源與低空經濟浪潮中實現高質量增長。