如何解讀高通推出的AI芯片？

（來源：君實財經）

如何解讀高通推出的AI芯片？推理為第一戰場

戰略上高通希望做大芯片存儲押注差異化需求。高通AI芯片的存儲將配置768GB LPDDR，主要適配對存儲要求更高的長上下文推理等場景，押注AI芯片的特化趨勢（重計算或重存儲的取捨）。

收購Alphawave補足SerDes等通信組網能力。高通於25年6月對價24億美元收購Alphawave，其專注高速互聯IP與定製芯片設計，SerDes具備224Gbps級別能力，大幅補足了高通在數據中心AI芯片通信方面的能力。

核心問題仍然是芯片開發生態。相較於競爭對手AMD已培養了初步成熟的ROCm生態+近期獲取了OpenAI的支持；高通AI 200/250芯片在開發生態上差距較大、仍需尋找優質客户共同迭代補足開發生態。儘管AI芯片成熟仍有難度，但高通低估值+新的AI芯片增長邏輯催化，市場對其長期趨勢變得更樂觀。

1）視頻生成需要大量內存。我們認為高通設計選擇旨在優化當前瓶頸：即推理時的內存容量和每token能耗，而非訓練吞吐量，避免了2025-2026年HBM供應瓶頸。LPDDR通常每GB成本更低，且比服務器DDR更省電，儘管其帶寬遠低於HBM。通過將計算單元緊密部署在LPDDR旁，並在AI250中分層實現近內存計算方案，我們認為對於廣泛的大模型推理工作負載，內存容量、訪問局部性和批處理行為對總擁有成本（TCO）的影響，遠大於單純的峰值張量計算單元。這種方案適合推理，但不適合需要模型並行的訓練相關任務則吸引力較小。

2)Humain(沙特AI公司）客户已經籤的合作協議具有標杆性，但其它非中東客户或許待進一步拓展？高通表示，每個機架的功耗為160千瓦；因此，200兆瓦的部署大約需要1250個機架（200,000千瓦 ÷ 160千瓦/機架）。根據機架級別的定價和配置，這一個客户就可能帶來非常可觀的多年硬件收入。作為高端機架級AI系統的基準，英偉達的GB200/GB300 NVL72機架的價格範圍在260萬至300萬美元之間。如果單個mw價格類似，按照最樂觀場景看這麼算確實EPS會在27年多10%，我們認為中東客户一向樂於採購各種新AI芯片產品，sambanova groq cerebras等等最大客户均位於中東，能否拓展北美客户或者為實際容量。

3）互聯：高通即將進行的24億美元Alphawave收購來增強其高速連接IP，這與芯片間互連（chiplet I/O）、串行器/解串器（SerDes）以及機架級互連相關IP。如果高通打算在機架/機櫃規模上擴展到解耦推理和內存池，那麼這一點至關重要。

根據產業信息，該產品與DRAM上下堆疊，類似使用3D DRAM的混合鍵合工藝，產業趨勢更加明朗。定製化3D DRAM方案也具備超高帶寬、低功耗等特點，持續關注產業進展。

此外，市場關注HBM3E三星定價低，無需擔憂：三星HBM3E產能翻倍，同時稼動率較低，此前HBM3E落后海力士和美光，因此定價低，試圖搶佔份額，但不影響普通DRAM的缺貨趨勢。

建議重點關注：兆易創新、翱捷科技、拓荊科技、瑞芯微、北京君正等