透視A股三季報亮點：超六成企業利潤增長，券商、鋼鐵、科技板塊成增長「主引擎」

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　來源：金融投資報

　　記者 張璐璇

　　A股上市公司2025年三季報近期密集披露。Wind數據顯示，截至10月25日，A股已經披露三季報的超千家上市公司中，超六成在前三季度實現淨利潤同比增長。本周三季報披露進入衝刺階段，金融投資報記者注意到，券商、鋼鐵、科技等板塊前三季度利潤同比增幅居前。

市場回暖疊加業務結構優化
券商業績「乘風破浪」

　　目前已經披露三季報的上市券商業績表現都十分亮眼，無論是頭部券商還是中小券商，淨利潤基本都實現了30%以上的同比增幅。

　　01

　　頭部券商中信證券（600030）2025年前三季度實現營業收入558.15億元，同比增長32.70%；歸母淨利潤231.59億元，同比增長37.86%；第三季度單季實現營業收入227.75億元，同比增長55.71%；第三季度單季實現歸母淨利潤94.40億元，同比增長51.54%。

　　02

　　互聯網券商代表東方財富（300059）2025年前三季度實現營業收入115.89億元，同比增長58.67%；歸母淨利潤90.97億元，同比增長50.57%；第三季度單季實現營業收入47.33億元，同比增長100.65%；第三季度單季實現歸母淨利潤35.30億元，同比增長77.74%。

　　03

東吳證券（601555）此前發佈業績預增公告稱。公司預計2025 年前三季度實現歸母淨利潤27.48億元—30.23億元，同比增加50%—65%。

　　04

　　中小券商的利潤增幅相對更高。華鑫股份（600621）2025年前三季度實現營業收入20.20億元，同比增長36.25%；歸母淨利潤5.06億元，同比增加了66.36%。第三季度單季實現營業收入8.50億元，同比增長53.35%；第三季度單季實現歸母淨利潤2.81億元，同比增長83.77%。

　　05

哈投股份（600864）2025年前三季度營業收入同比僅微增4.97%，但歸母淨利潤同比大增104.66%，金額為5.44億元。

　　06

　　剛剛宣佈更名的國盛證券（002670，原「國盛金控」）2025年前三季度實現營業收入18.56億元，同比增長46.84%；歸母淨利潤2.42億元，同比增幅達到191.21%；不過其第三季度單季盈利出現下滑，當季實現歸母淨利潤3280.08萬元，同比下降15%。

　　雖然業績普遍高增，但增長的原因卻體現出差異化的特點。中信證券表示，營收增長主要源於經紀業務、投資銀行業務、資產管理業務及投資交易等業務收入的增加。東方財富表示，營收增長主要系證券手續費及佣金淨收入同比增加。東吳證券表示，公司財富管理、投資交易等多項業務收入同比增長，成為推動經營業績持續提升的重要引擎。

　　據券商研究機構分析，預計上市券商第三季度歸母淨利潤同比增幅將超過50%，整體呈現出「增速提升、結構優化」的穩健增長態勢。一方面，券商業績增長必然受益於今年以來的市場行情持續向好；另一方面，各大券商也在着力向高附加值的財富管理與機構業務轉型，正逐步擺脫「靠天吃飯」的標籤。展望后市，機構認為，低估值「遇上」業績高增預期，疊加行業向高附加值業務轉型，券商板塊接下來仍具備戰略性配置機會。

　　降本增效成果斐然
上市鋼企業績回暖

　　上市鋼企業績顯著回暖。特鋼企業利潤領跑，部分「反內卷」成效顯著的普鋼企業第三季度成功扭虧。

中信特鋼（000708）2025年前三季度實現營業收入812.06億元，同比下降2.75%；歸母淨利潤43.3億元，同比上升12.88%；第三季度營業收入264.91億元，同比下降0.03%，第三季度歸母淨利潤15.32億元，同比增長37.93%。

南鋼股份（600282）2025年前三季度實現營業收入432.83億元，同比下降12.19%；歸母淨利潤21.76億元，同比增長24.12%；第三季度營業收入143.39億元，同比下降8.16%；第三季度歸母淨利潤7.13億元，同比增長37.12%。對於利潤增長的原因，南鋼股份稱，主要系公司穩步提升先進鋼鐵材料銷量佔比，聚焦精益生產與降本增效，聚焦產品領先及重點領域，持續推進品種結構優化及模式創新。

山東鋼鐵（600022）、八一鋼鐵（600581）、杭鋼股份（600126）實現扭虧。山東鋼鐵2025年前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.40億元，比上年同期增加15.91億元，第三季度單季淨利潤1.27億元，創近11個季度單季新高。八一鋼鐵前三季度歸母淨利潤仍虧損超5億元，但第三季度單季歸母淨利潤1.25億元，同比扭虧。杭鋼股份前三季度實現歸母淨利潤1.01億元，同比扭虧，第三季度單季歸母淨利潤2.15億元。對於扭虧的原因，山東鋼鐵表示，公司牢牢把握中國寶武戰略投資山鋼集團，以及寶鋼股份參股日照公司的重大機遇，變革求生，抓兩端控中間，提效率、降成本、抓協同，經營績效同比大幅改善。八一鋼鐵表示，公司以大幅減虧為目標，採取高效集約化生產、質量一貫制管理、強化算賬經營，疊加「三壓減三提升」專項行動工作持續推進，三季度利潤較去年同期大幅減虧，有效提升了經營績效。

　　上周，修訂后的《鋼鐵行業產能置換實施辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。機構普遍認為，新版《實施辦法》對鋼鐵行業產能置換政策的進一步收緊，更有利於限制行業新增產能、推動落后產能退出，從而有望持續從政策端促進行業基本面迴歸供給平衡。東方證券研報指出，行業減量發展有望穩定企業中期盈利能力，看好鋼鐵行業迎來高質量、高回報發展。

　　科技板塊業績領跑
科技股行情有望延續

　　今年以來，科技板塊表現強勁，科技企業前三季度的業績表現也非常突出，特別是電子行業，不少公司淨利潤實現翻倍增長。

　　比如，碩貝德（300322）2025年前三季度實現營業收入近20億元，同比增長50.25%；淨利潤5070.76萬元，同比大增1290.66%；第三季度淨利潤1717.67萬元，同比增幅高達3052.98%。營收增長主要系天線、線束及連接件、散熱模組、智能傳感模組等發展持續向好。

　　PCB產業鏈整體業績高增。生益電子（688183）業績預告顯示，公司預計2025年前三季度實現歸母淨利潤10.74億元—11.54億元，同比增長476%—519%。勝宏科技（300476）2025年前三季度實現營收141.17億元，同比增長83.40%；歸母淨利潤32.45億元，同比增長324.38%。

　　三季報披露已經進入最后的高峰期。多位基金經理表示，前三季度業績已經基本能反映上市公司的全年經營情況，可以成為今年四季度乃至明年一季度行情預判的重要參考。從目前來看，業績超預期或有反轉跡象的標的多集中在科技板塊。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，進入第四季度，市場風格出現一定切換，前期漲幅較大的科技股一度回調。但從整體趨勢看，當前市場仍處於牛市格局中，而本輪科技股行情有望貫穿整個牛市，並非短期行情。中國資本市場正轉向硬科技驅動。資金更偏向科技股而非傳統行業股。因此，未來科技股行情仍有望延續。