十年一劍，突破4000點！A股后市怎麼走？國防軍工久違爆發，512810逆市漲逾1%！創業板人工智能再創新高

　　周二（10月28日），三大指數午后全部翻綠，滬指盤中突破4000點大關，再創十年新高，創業板指衝高回落，此前一度漲超1%。兩市成交2.15萬億元，較上一個交易日縮量1923億元。

　　市場熱點快速輪動，重倉光模塊龍頭的創業板人工智能ETF（159363）早盤場內一度漲超3%領漲全市場，午后仍逆市收漲迭創新高，資金淨申購2800萬份！國防軍工久違爆發，高人氣國防軍工ETF（512810）場內漲逾1%居全市場TOP5！國產軟件異動拉昇，信創ETF基金（562030）、金融科技ETF（159851）逆市收漲。

　　這次A股突破4000點有何不同？市場分析指出，相比之下，從滬指前兩次突破4000點的前一年來看，非銀、房地產產業鏈等傳統周期行業一度都是行情的主要推手。而這次，「科技牛」成為收復4000點的重要動力！當前，科技創新行業欣欣向榮，吸引大量資本流入。資本市場能夠反映經濟變化，因此未來科技股行情仍有望延續。

　　突破4000點之后，A股如何走？A股在突破4000點后，短期內，市場可能面臨技術性震盪或短期調整。畢竟4000點作為一個重要的心理關口，部分前期獲利資金可能選擇兑現，從而導致短期波動加大。但從中長期來看，A股未來走勢則取決於「硬科技」能否轉化為持續的盈利增長。

華西證券認為，本輪行情僅行至中段。一方面，當前A股盈利處於周期磨底階段，供給側「反內卷」與需求側「擴內需」的工作同時推進，有望提高盈利改善的可預見性；另一方面，當前科技行業的景氣預期在逐步強化，「科技敍事」邏輯將打開權益資產估值的上行空間。

　　港股方面，港股互聯網、港股通創新葯等兩大熱門方向均回調超1%，資金借道ETF逢跌佈局。港股AI核心——港股互聯網ETF（513770）近4日合計吸金超5.4億元；100%創新葯研發標的——港股通創新葯ETF（520880）近5日合計吸金超1.3億元。機構指出，香港市場正迎來基本面修復與國際資本回流的雙重拐點，值得重點關注。

　　【ETF全知道熱點收評】重點聊聊國防軍工、創業板人工智能和港股互聯網等三個行業主題板塊的交易和基本面情況。

　　一、國防軍工逆市崛起，主力資金高歌猛進！「512810」躋身ETF漲幅榜前五！均線多頭排列，升勢重啟？

　　滬指4000點得而復失，國防軍工板塊逆市領跑全市場！主力資金集中火力猛攻，國防軍工（申萬）主力淨流入超84億元，在31個申萬一級行業中高居首位。

　　行業代表性國防軍工ETF（512810）盤中上探1.85%，場內收漲1.28%，在全市場1331只上市ETF中躋身TOP5！全天放量成交1.04億元。

　　多隻成份股午后觸板，西部超導、航天智裝盤中齊創歷史新高，楚江新材創10年新高，長城軍工、航天發展成功封板。

　　近日來，國防軍工板塊連續反彈，行情企穩了嗎？

　　從國防軍工ETF（512810）技術面來看，繼昨日收復20日線后，今日放量站上60日線，至此5日、10日、20日、60日均線呈依次向上發散的「多頭排列」形態，這意味着行情趨勢或已完全由多方主導。

　　基本面也對后市行情形成有利支撐。當前國防軍工ETF（512810）已披露三季報的32只成份股中27只盈利，其中半數實現同比兩位數以上增長，楚江新材、高德紅外、華豐科技等多股業績暴增。

申萬宏源證券分析指出，季度報表已顯示出逐季改善趨勢。進入四季度，預計「十五五」相關訂單有望逐步落地，疊加軍貿催化，國防軍工行情或將再次上行，建議加大行業關注度。

　　圖：國防軍工ETF（512810）成份股三季報淨利同比增速TOP10（截至2025.10.27）

　　中長期維度，國家戰略有力驅動國防軍工長期高景氣。根據「十五五」規劃建議，國防實力重要性升級，陸海空天全域加速。申萬宏源證券研判：國防軍工行業「十五五」將進入到新一輪提質增量的上升周期。

　　【投國防軍工，選「512八一0」】代碼有「八一」的國防軍工ETF（512810）同時是融資融券+互聯互通標的，是一鍵投資國防軍工核心資產的高效工具，覆蓋「商業航天 + 低空經濟 + 可控核聚變 + 大飛機 + 深海科技 + 軍用AI 」等諸多熱門題材。

　　二、創業板人工智能逆市上漲！高「光」159363迭創新高，資金進場！三季報業績驅動，光模塊有望延續強勢？

　　今日光模塊含量超51%的創業板人工智能逆市上漲，繼續領跑同類AI指數！光模塊方向表現突出，聯特科技飆漲超15%，新易盛、中際旭創雙雙創歷史新高！其他熱門個股方面，協創數據、國投智能、恆信東方等多股漲超3%。

　　熱門ETF方面，同類規模最大、流動性突出的創業板人工智能ETF（159363）全天逆市表現，場內一度衝高逾3%，收盤仍漲0.6%續刷新高！全天小幅放量成交9.87億元，資金今日進場搶籌，全天淨申購2800萬份！

　　消息面上，高通27日推出人工智能芯片，在數據中心市場與英偉達展開競爭。高通AI200和AI250預計分別於2026年和2027年投入商業使用。芯片技術驅動，光模塊需求有望繼續放量。

　　根據此前興證調研，海外大客户近期上修2026年1.6T光模塊採購計劃，部分客户提前鎖定明年產能，行業總需求預計從1000萬上修到1500萬，再到近期的2000萬隻，主要系GB300與后續Rubin平臺加速部署，AI訓練與推理網絡帶寬需求快速增長，1.6T光模塊產品進入量產放量。

　　此外，光模塊龍頭新易盛預計10月30日披露2025年三季報。從機構前瞻來看，華泰證券指出，三季度海外800G光模塊需求預計仍延續快速增長，中際旭創、新易盛等頭部廠商業績有望延續同比高增態勢，同時隨着1.6T光模塊有望進一步起量，看好相關光模塊、光引擎等環節廠商業績兑現。

　　時間拉長看，上周以來，受多重利好催化，以光模塊為核心的算力硬件持續起飛，助力創業板人工智能由階段低點反彈。截至10月28日，創業板人工智能指數年內漲幅已達93%，顯著領跑CS人工智、人工智能、科創AI等同類AI主題指數！

　　注：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發佈日期為2024.7.11。創業板人工智能指數2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

　　展望后市，中信建投證券指出，當下AI大模型的用户滲透率仍較低，大模型發展仍處於中初級階段，產業化周期纔開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，資本開支會隨着大模型收入的增長而增長，投資的天花板可以很高。我們持續推薦AI算力板塊，包括國內算力產業鏈與北美算力產業鏈。

　　「光模塊ETF」哪里找？建議重點關注全市場首隻創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），標的指數重點佈局光模塊龍頭「易中天」，光模塊含量超51%。從賽道分佈看，逾七成倉位佈局算力，超兩成倉位佈局AI應用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.9.30）

　　同類比較看，截至10月24日，創業板人工智能ETF（159363）最新規模超34億元，近1個月日均成交額超8億元，規模、交投在跟蹤創業板人工智能指數的7只ETF中高居第一。

　　三、港股AI短線回調，嗶哩嗶哩逆市漲逾5%！百億港股互聯網ETF（513770）退守60日線，近4日「暴力」吸金5.4億元

　　港股AI今日短線回調，科網龍頭走勢分化，自研遊戲《逃離鴨科夫》全球銷量正式破百萬，嗶哩嗶哩-W漲幅一度超7%，收漲5.31%；快手-W微跌0.2%，阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團-W、美團-W跌逾1%。

　　百億核心ETF——港股互聯網ETF（513770）早盤圍繞水面附近窄幅震盪，午后明顯下行，場內價格收跌1.31%，退守60日線，全天成交額4.23億元。資金近日明顯增倉，上交所數據顯示，港股互聯網ETF（513770）連續4日吸金合計5.47億元。

　　從大市研判來看，機構認為本輪市場的良性調整已臨近尾聲，站在當前時點，外部因素擾動逐漸減弱，而國內政策基調仍然積極，因此積極佈局下一階段行情機會比避險防守更重要。具體來看：

　　外部環境，上周末中美經貿磋商達成基本共識，美聯儲降息預期維持高位，帶動港股流動性改善。

　　10月24日，美國勞工統計局發佈9月CPI數據，美國9月CPI同比增長3%，預估為3.1%；環比增長0.3%，預期0.4%，全線低於預期，預計美聯儲10月將如期降息，同時市場加大了對年內美聯儲再降息一次的押注。

　　國內政策，＂十五五＂規劃綱要超預期，核心指向科技自立自強，科技創新被置於引領發展的核心位置。

　　10月23日，阿里夸克「C計劃」首個成果——全新對話助手上線，10月24日，螞蟻集團又發佈一款AGI多模態應用「靈光」，被認為是對標豆包與元寶的C端AI產品。分析認為，行業正進入開源大模型爆發與應用格局重塑的關鍵階段。互聯網龍頭有望持續受益於AI敍事。

　　展望后市，招商證券判斷，從整個四季度來看，重申「先抑后揚」的大勢研判觀點。預計未來階段隨着市場風險偏好改善，成長風格仍將是未來一段時間的主線。

　　結構上，興業證券提示圍繞「十五五」戰略性佈局，景氣優勢、產業趨勢與政策支持疊加，以積極挖掘科技成長產業機會為主，重視AI。

　　港股互聯網ETF（513770）及其聯接基金（A類017125；C類017126）跟蹤中證港股通互聯網指數，阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團-W是其前3大權重股，權重佔比分別為19.22%、16.46%、10.41%，前10大持倉匯聚各領域互聯網龍頭公司，合計佔比超73%，龍頭優勢顯著，為港股AI核心資產。

　　今年以來，在AI概念加持下，互聯網板塊的彈性明顯更高，中證港股通互聯網指數較恆生科技指數明顯超額，領漲彈性突出。

　　注：中證港股通互聯網指數近5個完整年度的漲跌幅分別為：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

　　同時互聯網板塊估值更低，中證港股通互聯網指數最新市盈率PE僅23.69倍，位於近10年21.08%分位點的歷史偏低水平，不僅顯著優於美股、A股科技，比同期恆生科技市盈率歷史分位（25.37%）還要低。

　　港股互聯網ETF（513770）最新規模已突破100億元，年內日均成交額超6億元，支持日內T+0交易，不受QDII額度限制，流動性佳！

　　來源：滬深交易所等，截至2025.10.28。提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

　　風險提示：國防軍工ETF被動跟蹤中證軍工指數，該指數基日為2004.12.31，發佈於2013.12.26；創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發佈日期為2024.7.11；港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發佈於2021.1.11。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資人應當認真閲讀《基金合同》、《招募説明書》、《基金產品資料概要》等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的產品。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。根據基金管理人的評估，國防軍工ETF、金融科技ETF、信創ETF基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創業板人工智能ETF華寶、港股互聯網ETF、港股通創新葯ETF風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構爲準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對以上基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金產品並自行承擔風險。中國證監會對以上基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。