QCOM的盤面異動、利好以及爭議（與AMD、AVGO對比）

在昨天之前，$高通(QCOM)$ 幾乎是本輪AI行情中唯一沒有被「招股」到的公司，昨日宣佈推出兩款數據中心級AI芯片（AI200、AI250），正式進軍AI加速器賽道，單日市值漲200億美元。

從交易面上來看，昨天的消息帶來最高超21%的漲幅，而且並不是在消息發佈當下的幾分鍾內完成，而是足足走了20多分鍾上漲行情。

這與10月6日 $美國超微公司(AMD)$ 發佈於OpenAI訂單后暴漲的行情有所區別。后者的第一波行情在10分鍾內走完，而且還是在未開盤的盤前階段。

與10月13日， $博通(AVGO)$ 與OpenAI宣佈合作時的股價表現也不同，AVGO甚至是在5分鍾內將行情完全走完。

從事后的觀察中瞭解到，QCOM昨日的行情出現了大量的Short Squeeze。我推測原因有以下幾個：

1. AMD、AVGO與OpenAI合作的確定性更強，且市場對OpenAI更買賬；QCOM僅僅吃到一些中東的訂單且還僅僅是概念，出貨要2026年；

2. QCOM的空頭比例要大於AMD和AVGO，且對衝基金在本輪AI行情中，將QCOM作為弱勢的一方而持有淨空頭，因此盤面上會出現更多的Short Squeeze；

3. 相比AMD、AVGO的5-10分鍾內將「新聞」消化完更多由量化基金推動（甚至有長期持有資金的算法部分），QCOM的20多分鍾傳統對衝基金扮演的角色更多是「空頭平倉」，以及短期內的量化交易和投機情緒為主的交易（個人投資者），因此出現在20%之后回吐掉一半漲幅，也並不奇怪。

仔細來看QCOM的這個消息是否能有AMD和AVGO這麼大的影響力？

利好的因素：切入GPU賽道，與HUMAIN達成200mw訂單，預計該業務可新增10億美元營收、25美分 EPS，增厚2-3%業績。

爭議的部分：美銀指出，AI200是「低端AI芯片」—— 無HBM（AI芯片核心組件），也才2026年纔出貨，目前僅披露中東客户，營收增量的潛力10-20億美元，而這一漲幅明顯高估。同時，關於這款芯片的 「關鍵參數」（FLOPS算力、價格、每機架芯片數、基準測試數據）均未披露，僅靠 「概念炒作」（如 「液冷」「768GB 內存」）推升股價，市場有可能會退燒。

當然，但從PE（TTM和Forward）來看，QCOM的確比AMD和AVGO要便宜不少