保時捷營業利潤暴跌99%背后，傳統豪華品牌面臨轉型陣痛

本文來源：時代財經 作者：賀晴

長期以來，保時捷一直是世界上最賺錢的汽車製造商之一，堪稱大眾集團的「利潤奶牛」。然而，根據保時捷近日公佈的第三季度財報，今年前三季度，保時捷營業利潤為4000萬歐元，較去年同期的40.35億歐元，斷崖式下跌99%。

產品戰略重組帶來的額外支出、美國進口關税成本上升、中國豪華車市場挑戰等多重因素影響了保時捷業績。

今年前三季度，保時捷銷量為21.25萬輛，同比下滑6%。其中，保時捷在中國市場的銷量同比下降26%至3.2萬輛。

與此同時，其他德系豪華車企日子也不太好過。今年上半年，BBA淨利潤（奧迪為稅后利潤）均同比下滑。據媒體報道，梅賽德斯-奔馳今年4月開始的「自願離職計劃」開始落實，目前已經有大約4000名員工通過該計劃離職。對此，奔馳中國對時代財經表示：「報道中提及的4000名員工都不涉及中國市場，這個裁員規模數字也不準確。」

惠譽評級亞太區企業評級董事楊菁向時代財經表示：「近年來豪車品牌在中國電動化轉型不及預期，而其傳統燃油車在與中資新能源車激烈競爭中量價齊跌，擠壓了中國市場的盈利水平。頭部外資豪車品牌面臨的挑戰有一些共性，比如電動化產品競爭力不足、新車型開發周期長、智能化發展滯后等。」她認為，2025年或為這些豪車品牌結構化轉型元年，各品牌在產品結構的調整、經銷商網絡的收縮優化、供應鏈的本土化方面都作出了轉型佈局。

保時捷利潤暴跌

根據保時捷披露的財報，今年前三季度，保時捷營業收入為268.6億歐元，同比下滑6%；營業利潤僅4000萬歐元，同比下降99%；銷售回報率從14.1%驟降至0.2%。

多重因素導致保時捷營業利潤暴跌。具體來看，保時捷今年9月宣佈推迟部分純電動車型推出，並終止電池自產計劃，相關重組措施產生約27億歐元的額外支出。美國關税政策也讓保時捷的業績承壓。該公司表示，今年前九個月，關税帶來的額外成本為3億歐元。爲了應對關税影響，保時捷計劃提高在美國市場的售價。

此外，區域市場銷售疲軟。今年前三季度，保時捷銷量整體下滑6%至21.25萬輛。其中，保時捷在德國市場銷量同比下降16%至2.25萬輛；歐洲市場（除德國外）同比下跌4%至5萬輛；在中國市場，銷量同比下降26%至3.2萬輛。

這不是保時捷在華銷量首次下跌。2021年，保時捷在華銷量達到9.57萬輛峰值。2022年，保時捷在華銷量下跌2.5%至9.33萬輛。2023年，銷量同比下滑15%至7.93萬輛。2024年，保時捷在華銷量同比跌幅達到28%。

而從去年開始，保時捷終端售價大幅降價就引發熱議。去年10月，新浪科技曾報道，保時捷的售價再創新低，有深圳經銷商給出的Macan報價跌破了40萬元。「保時捷售價跌破40萬元」也登上熱搜。彼時，有銷售向時代財經表示Macan綜合優惠可以達到15萬元左右，落地價約58萬元，到店還可以再申請優惠。但無法做到40萬元以內的裸車價。

面對經營壓力，保時捷正啟動結構性收縮。根據證券時報報道，到2029年前，保時捷德國斯圖加特總部地區將裁減約1900個崗位，另有2000名臨時員工的合同即將到期。目前，公司管理層正在與工會協商制定新一輪節約方案。

就營業利潤下滑原因，如何改善盈利以及在中國市場的銷售策略、產品規劃等問題，時代財經向保時捷中國發去採訪，截至發稿未獲得回覆。

豪華車企承壓

面臨業績下滑壓力的不僅是保時捷。根據此前財報數據，寶馬上半年淨利潤40億歐元，同比下滑29%，奔馳上半年淨利潤同比下降55.8%至26.88億歐元，奧迪上半年稅后利潤為13.46億歐元，同比下滑37.5%。

前三季度，寶馬累計銷量179.59萬輛，同比增長2.4%。奔馳銷量為160.16萬輛，同比下滑9%。奧迪為119.11萬輛，同比下滑4.8%。

在中國市場，寶馬前三季度銷量為46.4萬輛，同比下滑11.2%，併成為寶馬唯一下滑的市場。奔馳前三季度銷量下滑了18%至41.8萬輛，成為全球跌幅最高的市場。奧迪方面未披露在華銷量。但今年上半年，奧迪中國市場銷量28.76萬輛，同比下滑10.2%。

今年10月，寶馬宣佈下調其全年利潤預期。此前，寶馬預期 2025 年全年税前利潤與去年持平。調整后，這項數據將「略低於」去年的 109.7 億歐元。

奔馳方面，根據經濟觀察報報道，早在今年3月，就有消息傳出奔馳管理層將於4月向全體員工發信，鼓勵員工自願離職。遣散費方案主要面向工程師、行政及IT領域員工，感興趣的員工可在2026年3月前進行申請。 官方期望到2027年，通過外包決策、不填補空缺職位以及遣散費等措施，每年節省約50億歐元。

另有媒體近日報道，今年4月開始的「自願離職計劃」開始落實。目前已經有4000人接受遣散方案離職。奔馳中國方面則對時代財經表示：「報道中提及的4000名員工都不涉及中國市場，這個裁員規模數字也不準確。」

「歐洲整車廠商正在加速推進成本調整措施，以在當前市場條件下穩定盈利，重點在於精簡運營、優化採購以及重新調整產品組合，從而緩解利潤率壓力。」惠譽評級歐洲企業評級高級董事齊丹·謝麗特(Cigdem Cerit)表示。

除了進行成本調整以外，保時捷、BBA等外資豪華車企也在進行電動化業務的調整。10月，保時捷卡宴電動版在海外開啟路測。此前9月，保時捷宣佈對電動化戰略進行調整，包括高性能車型保留燃油發動機、推迟部分電動車型等。

寶馬方面，新世代寶馬iX3中國版將在年內亮相，並於2026年實現國產。新車搭載108度大圓柱電池，CLTC續航里程超過900公里。

奔馳旗下全新純電GLC長軸距版將於明年上市，將配備領航輔助駕駛並搭載「豆包」AI大模型；電動版GLB與GLA將於2026年亮相。此外，9月25日，奔馳與Momenta聯合宣佈，基於Momenta飛輪大模型，雙方聯合研發的智能駕駛輔助系統即將發佈，並率先搭載於今秋上市的國產全新純電CLA車型。

奧迪成為全球首個搭載華為乾崑智駕的百年豪華品牌。8月7日，一汽奧迪聯合華為乾崑打造的電動SUV一汽奧迪Q6L e-tron家族及燃油轎車一汽奧迪A5L正式上市。

「BBA關鍵性的調整在於在智駕方面擁抱中國本土供應商（如華為、Momenta）來補足智能化短板。這樣的轉變意味着BBA高層認準‘智能化’為在中國市場奪回陣地的突破口。我們認為燃油車的‘智能化’提升會有助於BBA奪回部分處於搖擺陣營的消費者。」楊菁表示。

齊丹·謝麗特認為，沒有一家德國整車廠商宣佈要縮減其在中國的業務。相反，他們持續深化與本地的合作關係。儘管盈利能力與往年相比有所放緩，促使他們進行戰略調整並更多地依賴合資夥伴，但他們的盈利質量和資產負債表仍強於大多數中國新勢力車企。因此，潛在的市場整合可能帶來戰略機遇，以提升其市場定位並拓展合作伙伴關係。