華東醫藥三季報：營收淨利雙增長，創新產品業務大增62%

2025年10月27日，華東醫藥（000963.SZ）發佈2025年三季報，在明顯加大研發投入力度的情況下，公司依然保持了營收與利潤的穩健增長。

2025年1-9月，華東醫藥合計實現營業收入326.64億元，同比增長3.77%；歸母淨利潤27.48億元，同比增長7.24%，扣非歸母淨利潤26.94億元，同比增長8.53%。

分季度來看，2025年第三季度，華東醫藥實現營業收入109.89億元，同比增長4.53%；歸母淨利潤9.33億元，同比增長7.71%，扣非歸母淨利潤9.32億元，同比增長8.77%。

華東醫藥在延續良好經營勢頭同時，持續加大醫藥研發投入。數據顯示，2025年前三個季度公司醫藥工業研發投入加碼至21.86億元（不含股權投資），同比增長35.99%，其中直接研發支出17.67億元，同比增長53.76%，佔醫藥工業營收比例達到16.21%。

創新產品板塊收入同比大增62%

具體到業務板塊，2025年1-9月，公司醫藥工業板塊整體實現營業收入110.45億元（含CSO業務），同比增長11.10%；歸母淨利潤24.75億元，同比增長15.62%。其中第三季度表現尤為突出，營業收入達37.28億元（含CSO業務），同比增長14.95%，歸母淨利潤8.94億元，同比增長18.43%。

在業績高速增長的同時，創新產品對華東醫藥收入的貢獻度持續提升，創新轉型成效顯著。數據顯示，年內前三季度公司醫藥工業板塊創新產品銷售及代理服務收入合計達16.75億元，同比大幅增長62%。

在重點產品商業化方面，華東醫藥獨家商業化的CAR-T產品澤沃基奧侖賽注射液（商品名：賽愷澤®）自上市以來市場表現強勁。2025年第三季度，公司已向合作方科濟藥業下達有效訂單170份，超過2024年全年訂單總量。

華東醫藥多款創新葯也展現出良好的市場增勢：國內首家國產烏司奴單抗注射液（賽樂信®）與糖尿病領域1類新葯脯氨酸加格列淨片（惠優靜®）銷量均保持逐季快速增長；PARP抑制劑塞納帕利膠囊（派舒寧®）已進入商業銷售階段；索米妥昔單抗注射液（愛拉赫®）依託「港澳藥械通」政策率先打開國內市場，2025年1-9月已實現銷售收入超4,500萬元，並計劃於2025年11月正式在國內上市。

此外，公司旗下貴州公司通過組建自營推廣團隊，全力推進傷科靈®在大中型醫院的准入與零售藥店的覆蓋，2025年前三季度，貴州公司實現營業收入1.72億元，同比增長194%；淨利潤達到5300萬元，同比增長達到489%。

華東醫藥的商業版圖佈局不止於此，目前其正積極準備派舒寧®、愛拉赫®、賽愷澤®三款創新產品的2025年四季度的國家醫保及商保談判工作，旨在通過提升藥品可及性直接驅動銷量增長，為業績注入新的上升動力。

三大核心業務線實現上市突破

華東醫藥持續深耕內分泌、腫瘤和自身免疫三大核心治療領域，目前公司已在三大核心治療領域實現全球首創新葯（first-in-class）的上市突破，並構建起以ADC、GLP-1和外用製劑為核心的三大特色產品矩陣。當前華東醫藥創新葯研發中心正在推進90余項創新葯管線項目，創新成果的落地步伐同步加快。2025年至今，公司產品共獲得5項上市批准，6項上市受理，18項IND（臨牀試驗申請）獲得中國或美國批准。

其中，內分泌領域，華東醫藥司美格魯肽注射液糖尿病適應症已申報上市，體重管理適應症完成Ⅲ期臨牀入組，德谷胰島素注射液也已提交上市申請；腫瘤端，用於特定類型非小細胞肺癌的一線治療的1類新葯馬來酸美凡厄替尼片於2025年10月獲批；自身免疫方向，合作引進的羅氟司特乳膏兩個適應症的中國Ⅲ期研究均獲積極結果，計劃於2025年第四季度提交上市申請，另一款銀屑病外用製劑MC2-01乳膏的中國Ⅲ期臨牀試驗申請已於2025年7月獲批。

除此之外，創新醫療器械領域，華東醫藥2025年10月全球首創新葯瑞瑪比嗪注射液國內上市許可申請正式獲批；此前與其配套使用的經皮腎小球濾過率測量設備（TGFR）已於2025年2月獲批，實現了全球首個適用於腎功能正常或受損患者的腎功能評估牀旁產品「MediBeacon® TGFR」在中國市場的整體獲批。

工業微生物佈局全面提速

工業微生物板塊是華東醫藥2025年的又一增長亮點。2025年1-9月，華東醫藥工業微生物板塊整體收入維持較快增長，同比增長28.48%。

華東醫藥工業微生物領域重點推進xRNA原料、特色原料藥&中間體、大健康&生物材料、動物保健四大核心業務板塊。隨着公司工業微生物業務在海外佈局的深化，有望成為業績增長的重要引擎。

在醫美板塊，華東醫藥以「打造全球領先醫美企業」為目標，已構建覆蓋注射針劑、光電器械、生活美容、家用儀器、減重管理、睡眠改善、毛發健康、功效護膚的全域健康美學產品矩陣，目前產品數量與覆蓋領域均位居行業前列。

相關產品的研發進程方面，目前華東醫藥已全面推進國內和國外核心醫美市場註冊工作，其三類醫療器械含利多卡因注射用交聯透明質酸鈉凝膠MaiLi Precise的中國註冊上市申請已於2025年10月獲得受理；2025年9月，全新專利成分的羧甲基殼聚糖溶液KIO021完成了中國臨牀研究的首例受試者注射；重組A型肉毒素YY001改善眉間紋適應症已於2024年12月完成BLA申請遞交，2025年6月完成工廠現場覈查，目前處在技術審評階段。Ellansé®S型美國臨牀試驗已經完成全部受試者入組。此外，EBD（能量器械）類產品V30也於2025年3月獲註冊受理。

綜合來看，隨着華東醫藥創新葯商業化進程加速，三大核心治療領域與工業微生物、醫美板塊協同發展，華東醫藥未來增長可期，在近期發佈的研報中，國金證券預計公司2025-2027歸母淨利潤有望達到40.4億元、45.4億元、49.8億元，給予公司買入評級。