【洞察科創板】指數強力反彈，電子行業領跑

（來源：ETF指慧家）

PART.1

科創寬基指數概況

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科技板塊概況

上周科技板塊實現反彈，科創綜指上漲6.24%。各細分行業也均有不同程度上行，其中電子行業反彈力度居前（前一周跌幅居前）。

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科創寬基指數概況

上周科創100指數、科創綜指指數全面上行。過去5年，上述2只指數自2020年7月高點以來總體下行，但2024年9月26以來迎來顯著修復。截至今10月24日，科創100指數合計上漲40.04%，科創綜指上漲60.26%。2025年截至10月24日，科創100指數上漲55.41%，科創綜指上漲53.35%。

PART.2

市場觀點

電子

（1）海外算力需求繼續增長。谷歌將向Anthropic提供多達100萬顆專用人工智能芯片。據財聯社報導，這筆交易價值數百億美元，有望深化谷歌與這家快速增長的人工智能初創公司之間的合作關係。這批由谷歌自主設計的TPU芯片，將顯著提升Anthropic的算力，同時鞏固谷歌在日益激烈的AI競賽中作為主要投資方和關鍵AI基礎設施供應商的地位。而通過使用谷歌的TPU，Anthropic將獲得除英偉達產品之外最先進的芯片基礎設施之一，從而降低對稀缺且昂貴GPU的依賴。

（2）‌兩大國產算力公司即將上市。截至2025年10月，摩爾線程、沐曦股份兩大國產算力龍頭都已經通過IPO審覈。摩爾線程主要從事GPU及相關產品的研發、設計和銷售，創始人張建中為前英偉達中國區負責人，採用全功能GPU架構（MUSA架構），覆蓋AI計算、圖形渲染、科學計算及視頻編解碼等多場景，兼容CUDA生態，強調‌生態適配廣度‌‌。沐曦股份專注於GPU產品的技術創新和迭代升級，核心團隊多來自AMD，形成了獨具優勢的產品體系和自主開放的軟件生態，持續為雲端計算提供高能效、高通用性的算力支撐。

（3）消費電子。Iphone17銷量超預期，26年將推出摺疊機和AI眼鏡等新品。iPhone17系列在上市后10天內於中國和美國的銷量較iPhone16系列同期增長14%，表現顯著優於前代。中國市場方面，基礎款iPhone 17成為主要增長動力，憑藉更強芯片、更優顯示、更大存儲和升級前攝，以相同定價提供更高性價比，受到消費者追捧。美國市場方面，iPhone 17 Pro Max需求最強，運營商補貼上調10%，推動高端機銷售。僅支持eSIM的iPhone Air表現略優於iPhone16Plus，預計10月底登陸中國。此外，蘋果或將2026年發佈全新的摺疊機產品，這款摺疊屏手機將配備無摺痕顯示屏和鈦金屬機身，搭載A20系列處理器；據悉蘋果有望於2026年底推出一款與meta雷朋智能眼鏡相抗衡的AI眼鏡產品，這款眼鏡將支持環境感知、圖像識別等「視覺智能」功能，進一步擴展蘋果的AI生態系統。（參考華鑫證券《iPhone17系列銷量超預期，果鏈有望迎來景氣周期》)

醫藥生物

（1）信達與武田達成重磅合作。10月22日早間，信達生物公告與武田製藥達成全球戰略合作，旨在加速推動信達新一代IO及ADC療法開發，拓展全球市場價值。本次合作包括IBI363(PD-1/IL-2α-bias)、BI343(CLDN18.2ADC)，以及一款早期研發項目IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）的選擇權。信達有望獲得12億美元首付款、包括 1億美元戰略投資，潛在里程碑付款可達102億美元，合作總金額最高可達114億美元，還將獲得每款藥物的銷售分成。

（2）未來1-2個季度全球創新葯重要會議較多。2025年歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會於‌10月17日-21日‌在德國柏林召開，2025年入選ESMO常規口頭摘要的中國研究共計35項、其中正式口頭匯報14項（2024年為5項），入選最新突破摘要（Late-Breaking Abstract，LBA）的中國研究共計23項（2024年為7項），刷新歷史記錄，內容涵蓋多個瘤種及治療領域。另外12月9日有SABCS（聖安東尼奧乳腺癌研討會），這是世界上頗有影響力的乳腺癌會議。

計算機

（1）10月22日，OpenAI發佈AI瀏覽器ChatGPTAtlas。該瀏覽器基於Chromium內核構建，將ChatGPT的對話、記憶和智能體能力與網頁瀏覽體驗進行了集成。該瀏覽器整合了「ChatGPT記憶」和「瀏覽器記憶」兩項功能，后者通過學習用户訪問過的網站內容，為后續的AI交互提供更個性化的背景信息。Atlas還引入預覽版的「智能體模式」目前向Plus、Pro和Business付費用户開放，該模式用於讓AI在瀏覽器中自主執行多步驟任務。

（2）國內長期政策向好。10月24日，中共中央舉行新聞發佈會，介紹和解讀黨的二十屆四中全會精神。科技部黨組書記、部長陰和俊會上提出，中國式現代化要靠科技現代化作支撐，並提出要全面實施「人工智能+」行動、全方位賦能千行百業。

電力設備

（1）9月份太陽能電池出口環比走弱。根據蓋錫諮詢數據，按人民幣計價，9月太陽能電池（含組件）國內出口金額為199.76億元，環比減少4.67%,同比增加39%，1-9月累計出口1521.54億元，累計同比減少13.3%。

（2）硅料供需格局短期走弱。供給端10月單月產出預計環比略增，需求端組件排產環比下行。 另外多部委繼續召開會議，希望能推動多晶硅整合平臺的成立以及下游各個環節的自律限產。但頭部硅料企業反饋多晶硅的反內卷政策目前卡在市場監管總局的反壟斷糾紛，整合平臺的預期成立時間繼續延后。

機械設備

（1）特斯拉人形機器人進展。本周馬斯克表示預計26年2-3月發佈Optimus V3量產原型機，26年年底開始建設100萬台產能的生產線。展望后續，T鏈關注頭部企業技術收斂帶來的確定性、有望26H2逐步開始。此外11月7日特斯拉召開股東説明會值得關注。

（2）宇樹發佈機器人新品。本周宇樹科技10月20日發佈H2人形機器人，身高180cm，搭載了27研的 M107 電機。

（以上個股信息僅作行業分析，不構成任何投資建議）

PART.3

配置建議

當前科創綜指ETF、科創100ETF總體仍處於產業周期向好趨勢，中長期維持超配建議。