【券商聚焦】招商證券維持匯聚科技(01729)「強烈推薦」評級 指公司有望快速躍升至全球頭部汽車線纜供應商

金吾財訊 | 招商證券發研報指，匯聚科技(01729)於2025年10月23日組織惠州工廠調研活動，實地參觀銅纜及光纖電線組件產品生產線，並組織管理層交流。該機構表示，AI算力建設爆發推動光纖連接市場需求高速增長，密集連接技術持續迭代升級。目前公司光纖類產品以MPO和LC為主，其中MPO光纖跳線可配備8/12/16/24/32等芯數；同時積極配合客户研發，單根最高已超1000芯；公司亦配合客户製造面向高端特殊領域的光纖鍍膜產品。此外，伴隨LC/MPO向SN/SN-MT演進，產品密度和性能實現顯著改善，公司已有相關產品儲備，預計未來有望驅動板塊ASP及毛利率提升。

公司產能彈性儲備可觀，於國內長三角、珠三角、江西及海外越南、墨西哥均有生產基地，此外Leoni Kable的收購完成亦為公司帶來歐洲、亞太及美洲等26個國家的全球產能佈局。在MPO業務方面，公司惠州工廠圍繞大客户持續擴建產線，並可通過雙班制靈活擴產；海外則通過在墨西哥、歐洲等地擴產增強全球化供應能力，為未來數年份額擴張和新客户拓展打下堅實基礎。

公司是立訊體系的重要組成，數通業務絕佳卡位MPO光通信、AI服務器等賽道，有望實現高質量成長，汽車業務受益於萊尼電纜業務的成功收購，有望快速躍升至全球頭部汽車線纜供應商，醫療設備業務長坡厚雪，積極佈局前沿賽道，結合立訊體系賦能協同成長，中長線成長空間可期。考慮到數據中心及服務器市場需求高景氣、萊尼盈利能力好於預期，該機構上調盈利預測，預計公司2025/26/27年總營收為102/129/166億港元，淨利潤7.1/12.1/17.0億港元，對應PE為43.3/25.6/18.2倍。維持「強烈推薦」評級。