港股基石投資爆發，742億港元撐起近四成募資，多家頭部機構高頻出手

財聯社10月28日訊（記者 陳俊蘭）年內港股IPO市場的活躍表現，基石投資者在其中扮演了不可或缺的角色。Livereport數據顯示，前三季度完成港股IPO的66家上市公司中，有基石投資者參與的公司就達57家，佔比高達86.36%。基石投資者參投金額合計741.91億港元，基石投資佔比39.47%。

同時，基石投資規模實現爆發式增長，較2024年同期增幅達365%，並在選股上展現出強盈利能力，整體浮盈率接近70%，為港股IPO市場注入強勁信心。

從基石投資者偏好來看，高度集中在行業龍頭及具備政策紅利的企業；其中，A+H股、新消費等板塊受基石投資者關注更高。

基石投資總額佔募資總額近四成

今年以來，港股IPO市場在大型項目的驅動下強勢復甦，而基石投資者的參與一直是市場關注的重要風向標。

Liverepor數據顯示，前三季度港股市場共計66家企業完成上市，合計募集總額為1865.47億港元，其中57家企業獲得基石投資者參投金額合計741.91億港元，基石投資佔比39.47%。有基石投資者參與的57家企業募資總額為1819.98億港元，佔前三季度港股募資總額的97.56%。基石投資者作為「壓艙石」的作用愈發凸顯。

前三季度共有328家（未去重）基石投資者參與投資。從基石投資者參與項目熱度看，紫金黃金國際參投家數最多，為29家；寧德時代以23家緊隨其后。參與家數超過10家的還有三花智控（17家）映恩生物-B（15家）、奇瑞汽車（13家）勁方醫藥-B（13家）、IFBH（11家）。

對比歷史數據，今年基石投資規模也同樣實現跨越式增長。數據顯示，2025年前三季度的741.91億港元投資額，較2024年同期的159.49億港元增加582.42億港元，同比增幅達365%；較2024年全年的270億港元更是增加471.91億港元，增幅超174%。這一爆發式增長主要得益於寧德時代、紫金黃金國際等超大型IPO項目的拉動，其中寧德時代單項目基石投資額就達203.71億港元，其次為紫金黃金國際，單項基石投資額為124.68億港元，兩家企業何必佔全市場基石總額的44.26%

基石投資者頭部效應明顯，外資、險資成主力

從年內前三季度各家基石投資者參投具體家數來看，港股IPO基石投資者參與情況呈現兩大特點：

一是機構參與度高且頭部效應明顯。瑞銀資產管理（新加坡）有限公司以參與8家的數量位居榜首，高瓴基金（HillhouseFunds）參與7家緊隨其后，景林資產管理香港有限公司參與6家位列第三。頭部機構在港股IPO基石投資中表現活躍，憑藉其專業判斷和資源優勢，成為市場上的重要參與者。

二是機構類型多元化。涵蓋了國際資管機構，如瑞銀資產管理（UBS）、高瓴基金（Hillhouse Funds）、GIC（新加坡政府投資公司）、橡樹資本（OaktreeCapital）等也有國內知名的資產管理公司和金融機構，如景林資產、泰康人壽、富國資產、富國基金、中郵理財等。體現了港股IPO市場對不同背景投資者的吸引力，也反映出市場資金來源的廣泛性。

值得一提的是，今年的基石投資陣營呈現「國際巨頭領航、險資崛起、機構扎堆」的鮮明特徵。328家（含復投）基石投資者中，外資、內地險資與頭部私募構成三大核心力量，其投資邏輯與佈局策略各具特色。

具體投資者金額來看，國際長線資金依舊是港股基石市場的中堅力量。科威特投資局、GIC（新加坡政府投資公司）、穆巴達拉投資公司等主權基金頻頻出手大額投資，單筆投資均超10億港元。其中科威特投資局斥資38.76億港元認購寧德時代，與中國石化（38.76億港元）並列成為單筆投資最大的基石投資者；GIC則雙線佈局，分別向恆瑞醫藥、紫金黃金國際投入20.77億港元和11.69億港元，精準捕捉到醫藥與資源兩大熱門賽道的機會。

此外，韓國未來資產近十年來首次以基石投資者身份現身港股IPO市場，通過多個投資主體，共參與了包括寧德時代、曹操出行、紫金黃金國際、三花智控以及天岳先進等5家港股IPO企業的基石投資。

內地險資的崛起成為今年最引人注目的市場變化。泰康人壽、中國太保、大家人壽等險企密集現身基石名單，憑藉資金規模優勢成為中大型項目的常客。泰康人壽年內參與5只港股IPO基石投資，包括紫金黃金國際（4.68億港元）、寧德時代（3.88億港元）、禾賽-W（2.18億港元）、FORTIOR（1.96億港元）以及三花智控（1.57億港元），合計投入超14.27億港元。中國太保分別參與了紫金黃金國際（4.68億港元）和寧德時代（3.88億港元）的項目。大家人壽則是參與了奇瑞汽車的項目，投資總額為2.57億港元。

多家頭部機構高頻復投

Livereport數據顯示，在328家基石投資者中，有54家機構在前三季度進行了復投，復投率為16.46%。

從復投角度來看，基石投資更青睞於中大型項目，範圍主要覆蓋消費、科技、資源三大主線。其中，景林以10次復投成為最活躍的機構投資者，先后佈局紫金黃金國際、寧德時代、奇瑞汽車等核心項目，合計投資24.92億港元；富國基金、瑞銀集團、高瓴資本等均完成5次及以上覆投，且重點聚焦中大型項目。高瓴資本的佈局尤為典型，其三筆超10億港元的投資分別投向海天味業（27.46億港元）、寧德時代（15.5億港元）及紫金黃金國際（11.69億港元）。

展望第四季度及2026年，港股基石投資市場有望延續活躍態勢，但結構分化可能進一步加劇。機構普遍認為，隨着市場信心持續修復，外資對中國核心資產仍有大量配置需求，頭部項目的基石爭奪將更加激烈。