港股紅利ETF博時(513690)連續12日「吸金」合計3.54億元，當下如何佈局？機構火線解讀

截至2025年10月28日 11:15，恆生港股通高股息率指數下跌0.27%。成分股方面漲跌互現，粵海投資領漲2.66%，中國飛鶴上漲1.71%，中銀香港上漲1.69%；中國建築國際領跌7.21%，波司登下跌3.25%，兗礦能源下跌2.94%。港股紅利ETF博時(513690)下跌0.45%，最新報價1.11元。拉長時間看，截至2025年10月27日，港股紅利ETF博時近1周累計上漲1.45%。

流動性方面，港股紅利ETF博時盤中換手1.75%，成交1.03億元。拉長時間看，截至10月27日，港股紅利ETF博時近1月日均成交2.41億元。

截至2025年10月28日 11:15，中證紅利指數下跌0.59%。成分股方面漲跌互現，廈門國貿領漲4.17%，威孚高科上漲3.71%，廈門象嶼上漲2.96%；盤江股份領跌6.87%，塔牌集團下跌6.65%，葵花葯業下跌5.61%。紅利ETF博時(515890)下跌0.47%，最新報價1.49元。拉長時間看，截至2025年10月27日，紅利ETF博時近1周累計上漲0.81%。

流動性方面，紅利ETF博時盤中換手1.21%，成交603.55萬元。拉長時間看，截至10月27日，紅利ETF博時近1年日均成交1099.29萬元。

截至2025年10月28日 11:15，中證紅利低波動100指數下跌0.43%。成分股方面漲跌互現，貴州輪胎領漲4.85%，廈門國貿上漲4.17%，福建高速上漲2.52%；塔牌集團領跌6.65%，養元飲品下跌2.70%，中國外運下跌2.58%。紅利低波100ETF(159307)下跌0.37%，最新報價1.09元。拉長時間看，截至2025年10月27日，紅利低波100ETF近1周累計上漲1.11%，漲幅排名可比基金2/5。

流動性方面，紅利低波100ETF盤中換手1.54%，成交2249.04萬元。拉長時間看，截至10月27日，紅利低波100ETF近1月日均成交2225.76萬元，居可比基金前2。

截至2025年10月28日 11:15，中證全指自由現金流指數下跌0.48%。成分股方面漲跌互現，南京公用領漲10.06%，康力電梯上漲7.33%，海正藥業上漲5.04%；神火股份領跌2.60%，藍焰控股下跌2.55%，遼寧能源下跌2.52%。全指現金流ETF基金(563830)下跌0.76%，最新報價1.18元。拉長時間看，截至2025年10月27日，全指現金流ETF基金近1周累計上漲3.40%，漲幅排名可比基金2/13。

流動性方面，全指現金流ETF基金盤中換手2.07%，成交339.33萬元。拉長時間看，截至10月27日，全指現金流ETF基金近1月日均成交687.67萬元。

上證指數接近4000點，雙創、科技趨勢性顯然，那麼當前買紅利是買什麼？

從現實看，彷彿估值、股息、盈利三個維度都很難找到具有吸引力的點。

（1）估值：中證紅利指數PE- TTM8.53，處於近10年78.86%分位數；美國進入降息周期，中美利差有向上跡象，對科技股的流動性驅動更強。

（2）股息：中證紅利指數股息率4.32%，處於近3年0.67%分位數，近10年39.14%分位數，與歷史相比吸引力並不強。

（3）盈利：中證紅利指數25年Q2ROE-TTM為8.73%，是近十年首個季度跌破9%，營業收入同比增速連續7個季度為負，淨利潤同比增速近10個季度只有1個季度增長0.91%。

但是從預期看，無論是從理財還是配置都很難不買紅利。

（1）牛市的估值溢價：牛市拔估值，紅利資產也將會受益。

（2）低利率環境下的「替代理財」：現階段紅利的相對收益不是相對成長股而言，而是相對利率趴在地板上的債券，是相對存款收益與余額寶收益。

（3）跟隨國家隊和大機構：中長期資金入市、提升財產性資產佔比、穩股市讓老百姓的消費底氣更足，最直觀的體現是保險資金舉牌上市公司。

（4）平抑組合波動：紅利資產波動性相對較低，底倉品種提升組合穩健性。

三種不同紅利的觀點：

（1）類債型紅利：行業包括銀行、公用事業、鋼鐵公路、港口等，彈性有限但更穩健。

（2）資源型紅利：行業包括煤炭、鋼鐵、有色、基礎化工等，受益於全球供應鏈重塑以及反內卷，更關注需求端的改善以及價格變化。

（3）增長型紅利：行業包括零售、家電、食飲、汽車、醫藥、電子等，順周期屬性、與經濟關聯度更高，波動也更大。關注相關行業的盈利變化以及政策催化。

光大證券指出，重要規劃建議在政策方面為市場帶來想象空間，提振交易情緒；但當前市場仍存在量能稍顯不足、資金尚未達成共識的問題。短線或在震盪中「辨明」方向、消化阻力，后市依然看好「紅利+科技」主線，紅利風格或在波動方面佔優。

華泰證券認為，戰略上堅持，戰術上靈活。2025年上半年險資加速配置紅利股，上市公司增配紅利股近3200億元，超過去年全年增配規模。由於現金收益持續下降，險資仍不得不倚重紅利投資，但紅利股估值抬升和股息率下降對險資紅利策略形成挑戰。險資紅利策略可能已經告別「買買買」的1.0階段，進入精挑細選、左右平衡的2.0階段，需要在獲取穩定現金收益的同時降低資本虧損概率，同時需要考慮是否止盈以及跌價風險。在估值已經明顯抬升之后，險資集中加倉紅利股的機會正在減少，可選紅利股範圍逐漸收窄。預計目前全行業仍然欠配紅利股0.8-1.6萬億元左右，或在未來兩三年內完成配置。

【相關產品】

紅利ETF博時（515890.SH）：股息率加權，專注紅利投資，前三大行業為銀行(23%)、煤炭(17%)、交通運輸(14%)。

紅利低波100ETF（159307.SZ）：紅利+低波動雙策略，前三大行業為銀行(19%)、交通運輸(11%)、公用事業(10%)，行業集中度低。

港股紅利ETF博時（513690.SH）：港股高股息代表，兼具估值性價比與盈利彈性，前三大行業為銀行(16%)、房地產(15%)、交通運輸(12%)。

全指現金流ETF基金（563830.SH）：剔除金融和地產，聚焦全市場「現金牛」，前三大行業為家用電器(16%)、交通運輸(15%)、有色金屬(14%)。

規模方面，港股紅利ETF博時最新規模達58.88億元，創近1年新高。

份額方面，港股紅利ETF博時最新份額達52.92億份，創近1年新高。

從資金淨流入方面來看，港股紅利ETF博時近12天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得1.48億元淨流入，合計「吸金」3.54億元，日均淨流入達2950.60萬元。

港股紅利ETF博時緊密跟蹤恆生港股通高股息率指數，恆生港股通高股息率指數旨在反映可通過港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年10月8日，恆生港股通高股息率指數前十大權重股分別為東方海外國際、中遠海控、兗礦能源、兗煤澳大利亞、海豐國際、電訊盈科、中國宏橋、恆隆地產、中國神華、波司登，前十大權重股合計佔比28.98%。

紅利ETF博時緊密跟蹤中證紅利指數，中證紅利指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，並具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年9月30日，中證紅利指數前十大權重股分別為寧波華翔、中遠海控、冀中能源、潞安環能、中谷物流、農業銀行、南鋼股份、海瀾之家、中信銀行、建設銀行，前十大權重股合計佔比17.71%。

紅利低波100ETF緊密跟蹤中證紅利低波動100指數，中證紅利低波動100指數選取100只流動性好、連續分紅、股息率高且波動率低的上市公司證券作為指數樣本，採用股息率/波動率加權，以反映股息率高且波動率低的上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年9月30日，中證紅利低波動100指數前十大權重股分別為冀中能源、養元飲品、廈門國貿、雙匯發展、雅戈爾、蘇泊爾、大秦鐵路、中國神華、中國石化、江中藥業，前十大權重股合計佔比18.31%。

全指現金流ETF基金緊密跟蹤中證全指自由現金流指數，中證全指自由現金流指數選取100只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年9月30日，中證全指自由現金流指數前十大權重股分別為中國海油、美的集團、格力電器、五糧液、中遠海控、洛陽鉬業、TCL科技、中國鋁業、順豐控股、陝西煤業，前十大權重股合計佔比56.31%。

（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

以上產品風險等級為：中高 （此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。