黃金一夜崩盤！港A貴金屬板塊重挫，后市怎麼看？

近期，一路高歌猛進的黃金又經歷了劇烈波動。

昨晚美盤現貨黃金大跌3.05%，跌破3990美元。亞洲早盤，現貨黃金更是下破3980美元/盎司。

此番急跌令多頭損失顯著，市場情緒迅速轉弱，並蔓延到整個港A兩地的貴金屬板塊。

港股中，中國白銀集團跌近5%，潼關黃金、招金礦業跌超3%，中國黃金國際、紫金礦業、赤峰黃金、靈寶黃金齊跌。

A股市場中，招金黃金、山金國際、赤峰黃金、曉程科技跌超2%，湖南黃金、山東黃金、西部黃金、中金黃金紛紛走低。

對於金價的波動，業內人士指出，這種極端行情主要是技術回調，背后是黃金多頭市場擁擠度已經過高，自9月金價持續上漲后，獲利盤積累豐厚，多頭獲利了結離場。此外，地緣風險溢價從黃金價格中快速撤離，也加速了黃金的下跌。

金價，大崩盤！

10月27日晚間，現貨黃金價格暴跌超3%，一下跌破4000美元、3900美元關口。

業內人士指出，金價下跌的原因在於風險偏好升溫壓制避險需求與短期獲利了結情緒爆發。

近期，中美貿易協議取得進展削弱了避險需求。

就在上一周，因為擔憂金價漲幅過快，金價的迅猛上行戛然而止。隨着特朗普赴亞洲開啟為期五天的三國行，中美貿易談判之后取得積極進展，或將緩解之前支撐金價上行的一些經濟風險和地緣政治緊張局面。

另外，市場普遍預計美聯儲將在本周繼續降息25個基點。

但避險需求退潮的影響短期蓋過了降息利好——畢竟降息預期早已提前反映在此前的上漲里，而貿易消息則是「新變量」，直接改變了市場情緒。

另一方面，短期漲幅過大導致「獲利了結」集中爆發。

從10月10日的3960美元一直到10月22日的4161美元，近半個月內金價漲了200美元，漲幅近5%。

就在金價觸及4161美元高位后，技術面出現了超買信號，疊加貿易消息刺激，「落袋為安」的情緒開始蔓延，一旦有人帶頭拋售，就引發了「止損盤+獲利盤」的踩踏式下跌。

黃金牛市還能持續嗎？

在金價暴跌后，機構的觀點分成了「兩派」——「看漲派」與「謹慎派」。

這種分歧，正是當前黃金市場的核心矛盾。

以摩根大通為例的「看漲派」表示，今年對黃金的信心依然是所有大宗商品中最高的，此次回調只是上漲過程中的盤整，而非潛在趨勢的轉變。

隨着本周美聯儲大概率降息25個基點，全球央行寬松周期將進一步確認，而利率下行是黃金最大的「利好引擎」——因為黃金本身不產生利息，利率越低，持有黃金的「機會成本」就越低，資金就越願意湧入黃金。

高盛分析師Mikhail Sprogis也認為，美聯儲降息周期一旦開啟，通常會持續3-4次，而每次降息周期中，黃金平均漲幅會超過15%。現在只是第一次降息，后續寬松空間還很大，黃金沒理由結束上漲。

渣打則稱，全球央行的「購金潮」也在支撐黃金——今年前三季度全球央行淨購金量達800噸，創歷史同期新高，央行的長期購金需求會成為黃金的「底部支撐」，很難出現大幅下跌。

另一方面，「謹慎派」則擔憂，回調可能還沒結束。

就在周一，凱投宏觀下調了黃金價格預期。Higgins指出，到明年年底，金價將跌至每盎司3500美元。這也意味着金價將從目前的水平下跌超過12%。

我們對近期金價的回調會結束持懷疑態度。鑑於拋售速度之快，金價可能會在適當的時候略微反彈。但我們認為最終會進一步下跌。

花旗集團也在上周下調了黃金的「超配建議」，理由是「市場對黃金的倉位已經過高，短期內有回調壓力」。

從CFTC（美國商品期貨交易委員會）持倉數據看，非商業淨多頭持倉已經達到今年以來的高位，這意味着‘看漲黃金’的情緒已經過度擁擠，一旦有風吹草動，就容易出現「 多殺多 」的回調。