中金：維持康耐特光學跑贏行業評級 目標價58港元

　　中金發布研報稱，維持康耐特光學（02276）2025/2026年盈利預測5.5/6.8億元不變，當前股價對應2025/2026年34/27倍市盈率。維持跑贏行業評級及目標價58港元不變，對應2025/2026年47/38倍市盈率，較當前股價有38%上行空間。

　　中金主要觀點如下：

　　公司近況

　　10月24日，阿里官宣首款自研「夸克AI眼鏡」開啟預售，公司是夸克光學獨家鏡片供應商。該行認為公司憑截至2024年全球第二、中國最大樹脂鏡片量產規模與持續加大的研發資源，有望率先佔領消費級智能眼鏡市場高地，進一步鞏固其作為全球視光科技賽道中國龍頭企業的地位。

　　夸克AI眼鏡是國內首款一體化帶顯智能眼鏡，聚焦生活服務功能

　　1）外觀設計上，採用7.5mm鏡腿與超薄鏡框設計，整體重量42g。2）硬件配置上，支持顯示距離調節，針對近視人羣提供一體化貼合配鏡方案。3）功能應用上，具備識物、實時翻譯/備忘/提詞/導航/通話/拍攝等功能，「看一看」支付功能通過生物識別定位支付碼，有別於市面上僅基於聲紋識別的支付功能。目前平光/1.60/1.67/1.74折射率產品售價爲4699/5418/5598/6228元/副。

　　海外帶顯眼鏡方面，9月18日Meta推出首款神經交互帶顯眼鏡Meta Rayban Display

　　1）交互控制，主要通過搭配腕帶Meta Neural Band，檢測手臂肌肉的肌電信號，通過手勢而非語音完成操作。2）顯示系統，Meta Rayban

　　Display為右眼單眼顯示，採用光波導技術，屏幕不使用時會自動隱藏。3）功能應用上，Live AI可實時捕捉對話視音頻內容，自主分析並生成待辦建議。Meta

　　Rayban Display自9月30日開始售賣后暢銷，售價799美元/副，整機重量89g，具有光致變色等功能。

　　公司獨供一體化方案，打開后續成長空間

　　該行預計，由於一體化帶顯鏡片工藝複雜度提升，鏡片成本較公司傳統C2M定製方案上移數個梯度；若選擇1.74材質，價格將步入更高區間。該行認為，伴隨智能眼鏡等高價訂單佔比擴大，公司均價與毛利率同步抬升，固定成本被持續攤薄，進而拉動整體盈利水平上行，公司進一步夯實「技術領先、價值升維」的品牌心智，為中長期盈利打開可持續的增長通道。

　　風險提示：關税與地緣風險，AI眼鏡商業化低於預期，行業競爭加劇。