美股新高，黃金跌破4000美元

本文來自：wind

美股周一再度全線走高，主要股指均創下歷史新高，市場在利好預期推動下延續強勁漲勢。

標普500指數上漲1.23%，收於6875.16點，首次突破6800點整數關口；納斯達克綜合指數大漲1.86%，至23637.46點；道瓊斯工業平均指數上升337.47點，漲幅0.71%，報47544.59點；小盤股代表的羅素2000指數同樣刷新紀錄。三大指數及主要行業板塊普遍上漲，交易量温和放大，市場整體風險偏好明顯回升。

與此同時，黃金市場大幅下跌，避險資產出現明顯回調。

現貨黃金大跌3.2%，跌破4000美元/盎司。金價下行延續上周的下跌趨勢，累計跌幅創十年來最大單周回調之一。分析認為，近期推動金價上漲的避險需求明顯減弱，投資者轉向股市與高收益資產。

自年初以來，金價累計上漲超過60%，主要受地緣風險、貨幣政策寬松預期及央行購金等因素推動。然而，在前期連續創新高后，部分資金選擇獲利了結，疊加市場風險偏好回升，黃金價格進入調整階段。 

從板塊表現看，科技與半導體板塊領漲大盤。芯片類股成為推動行情的主要力量，其中英偉達上漲超過2%，博通、超威半導體、臺積電等均走強，行業龍頭普遍創出近期新高。高通在宣佈推出新一代人工智能芯片后股價大漲11%，盤中創歷史最高價，市場對其在AI計算領域的競爭力預期顯著提升。該產品被認為將與英偉達和AMD直接競爭。電動車製造商特斯拉上漲4.3%，延續了近來的反彈走勢。大型科技股整體走強，微軟、蘋果、亞馬遜、Alphabet及Meta Platforms在財報公佈前普遍收高，投資者預期企業盈利將保持穩健。

芯片和人工智能相關股票的上漲帶動科技行業整體估值上行，成為推動指數創紀錄的關鍵因素。芯片製造與AI基礎設施產業鏈表現活躍，資金持續流入科技板塊。與此同時，金融、公用事業、可選消費等行業也出現普遍上漲。標普500十一大板塊中，有九個板塊錄得漲幅，其中科技板塊漲幅居前，能源板塊小幅回落。

在宏觀層面，市場預期美聯儲將宣佈降息。上周公佈的通脹數據略低於市場預期，使得投資者對貨幣政策放松的信心進一步增強。根據CME FedWatch工具，聯邦基金利率期貨顯示投資者普遍預期美聯儲將下調基準利率25個基點。利率預期的變化推動債券收益率下行，10年期美債收益率小幅回落，風險資產吸引力上升。分析師認為，降息預期帶來的流動性改善是股市走強的重要背景。

企業盈利季也是市場關注的焦點。本周包括Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta Platforms和微軟在內的多家大型科技公司將發佈第三季度財報。市場普遍預期盈利增長將超出此前預估，尤其在人工智能、雲計算與廣告收入方面表現強勁。CFRA Research表示，當前小盤與中盤股票估值相較大型股存在較大折價，若降息落地且經濟保持擴張，中小企業盈利或將得到修復。

投資者普遍認為，温和的物價走勢將為美國經濟提供持續支撐，並將進一步支撐高企的股票估值。

上個交易日，因通脹數據低於預期，強化了美聯儲繼續降息預期，推動美股再創歷史新高。

高盛近日表示，美股「優質因子」自7月高點回撤約17%后小幅反彈約4%，但反彈受制於仍處高位的空頭倉位（標普500平均賣空比例約2.3%）與温和宏觀前景；預計2025/2026年標普500盈利+7%，12個月目標7200點。估值端，優質股估值約25倍遠高於低質量股12倍。

高盛此前也曾表示牛市還沒結束，美聯儲降息周期開啟，流動性回暖為市場提供支撐，但需警惕科技股等高估值板塊可能引發的季度性到期后的回調。

美國通脹超預期回落疊加中美貿易談判獲得進展，宏觀向好助力大宗走強。

高盛集團指出銅產業具有長期結構性優勢，預測2025年銅價將突破12000美元每噸，核心邏輯是傳統需求保持穩定增長，新能源革命創造增量需求，同時供給端短缺危機迫在眉睫。不過，高盛認為鋁價將承壓下行，壓力集中在短期1-3個季度。

因市場風險偏好上升，金價承壓。不過，多家機構依然中長期看好金價走勢。

摩根大通近日指出，趨勢資金獲利了結引發金價回調，非散户拋售主導；維持三年內金價或翻倍的判斷，長期對衝股票風險與央行購金是核心支撐。

瑞銀近期預計未來幾個月黃金價格可以衝到4200美元每盎司，依然維持黃金具有吸引力的觀點，但也指出短期內黃金價格可能會出現回調。