貿易樂觀情緒疊加供應擔憂，銅價逼近歷史高點

　　受中美即將達成貿易協議的樂觀情緒推動，疊加全球多座大型銅礦接連出現供應中斷，銅價持續上漲並逼近歷史高點。

　　目前有跡象顯示，全球前兩大經濟體有望在本周達成協議。在南美至印尼等地銅礦生產受阻引發擔憂加劇的背景下，這一消息改善了市場對這種工業金屬的消費前景預期。

　　倫敦金屬交易所（LME）銅價盤中最高上漲 1.2%，至每噸 11，094 美元，與 2024 年 5 月創下的歷史高點僅相差約 10 美元。

　　今年以來，銅價已累計上漲 25%—— 此前因唐納德・特朗普總統升級貿易戰引發的深度拋售已得到修復。投資者目前聚焦於銅供應的脆弱平衡，這種金屬對全球電氣化進程至關重要。全球最大礦業公司必和必拓集團（BHP Group）預計，到 2050 年全球銅需求將增長約 70%。

　　過去幾個月，一系列事件推動銅價走高：剛果（金）伊萬霍伊礦業公司（Ivanhoe Mines Ltd．）旗下卡莫阿 - 卡庫拉銅礦綜合體遭遇洪水、智利國家銅業公司（Codelco）最大銅礦發生岩石爆破事故、印尼自由港麥克莫蘭公司（Freeport McMoRan Inc．）格拉斯伯格銅礦發生致命大規模泥石流。這些供應限制讓市場開始質疑：未來幾年，銅礦生產商能否滿足電動汽車、數據中心及其他領域日益增長的銅需求。

　　與此同時，這種用於製造電線、電池和管道的金屬，其需求還將受益於美中摩擦的緩和。美國財政部長斯科特・貝森特（Scott Bessent）表示，特朗普已撤回對中國徵收 100% 關祱的威脅，而中國也已暫停將稀土出口管制措施延長一年的計劃。

　　此前，在中美貿易談判前夕，雙方均採取強硬立場，銅價一度震盪；隨着緊張局勢緩解，銅價重拾漲勢。此外，9 月自由港麥克莫蘭因格拉斯伯格銅礦事故下調銅銷售指引，也為銅價上漲提供了支撐。

　　今年美元走弱進一步為金屬價格注入動力，使得以美元計價的大宗商品更具吸引力。自 1 月中旬以來，美元指數已下跌約 8%，原因是投資者押注美聯儲將進一步降息。市場預期降息將提振經濟增長，這也對原材料價格形成支撐。