人工智能、算力漲了這麼多，還要繼續持有嗎？投資如何應對？

（來源：華夏基金財富家）

今年以來大盤屢創新高，以光模塊CPO為代表的AI算力強勢領漲市場，成為年內強主線。其中光模塊CPO概念股權重佔比超50%的創業板人工智能指數近半年漲幅超過 100%（數據來源：Wind，2025/10/24，指數歷史業績不預示未來表現）。

但十月以來市場連續調整，隨着資金情緒的反覆、地緣關係的不確定性，AI算力產業鏈波動加劇。近幾個交易日，算力方向再度走強。

AI算力產業鏈大漲大跌，作為普通投資者，應該如何應對？還能上車嗎？

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短期回調無需恐慌，關注算力長期佈局機會

抽絲剝繭，板塊為何大幅波動？

結合近期行業基本面判斷，前期算力板塊的巨大波動，更多是情緒和資金面驅動的短期博弈，而非行業基本面惡化。由於前期算力方向領漲市場（部分個股年內翻倍甚至更多。積累了大量的獲利盤），一旦市場有風吹草動或利好兑現，短線資金就容易集中賣出，導致股價大幅回調。

而從基本面角度看，全球AI發展大勢所趨，算力建設提速發展，短、中、長期積極因素眾多，儘管受近期外部擾動因素影響，AI高景氣方向情緒波動加劇，出現一定回調，但也提供了難得的佈局窗口，板塊性價比逐步顯現。

02

光模塊CPO等算力環節具備高業績確定性

光模塊，是通信設備之間進行數據傳輸的核心器件，其主要的作用是進行光電轉換，從而實現高速信息傳輸。我國光模塊CPO是國內稀缺的直接參與全球算力供應鏈體系的細分領域。 

短期來看，10月進入三季報密集披露季，光模塊企業業績有望持續高增，催化板塊情緒。據各券商測算，光模塊龍頭中際旭創、天孚通信三季度歸母淨利潤有望達到100%以上；新易盛三季度歸母淨利潤更有望暴增300%。

中長期看，伴隨GB300和TPUv7部署，1.6T光模塊將正式步入放量，而Meta、谷歌超節點應用光模塊配比顯著提升，光模塊仍然是GPU出貨的超線性受益品種。展望2027年，隨着Rubin CPX出貨，每個compute tray將部署8個CX9，即對應8個1.6T光模塊，這也意味着，2027年光模塊主流企業繼續保持高增長，而Oracle、CoreWeave、Applied Digital、AMD等放量「新面孔」也將給光模塊新玩家帶來重要窗口期。

值得注意的是，旺盛的需求背后產能不足的問題仍然存在，高速光模塊仍有較大供給缺口。麥肯錫預測，到2027年，800Gbps光收發器的產能將低於市場需求40%至60%；而到2029年，1.6Tbps收發器的供應缺口可能也將達到30%至40%。

03

OpenAI與英偉達等算力大廠聯手，AI投資加速期

近期，作為本輪AI產業的主導者，OpenAI與英偉達等AI科技公司頻頻聯手，通過「硬件採購+股權綁定」的模式，就算力建設形成戰略利益共同體。這也標誌着，AI算力正從一項單純的資本支出，演變為一種可被金融化、證券化的資產類別，行業投資來到加速期。

今年9月，英偉達與OpenAI宣佈達成一項戰略合作伙伴關係，OpenAI將部署至少10GW英偉達GPU，而英偉達將在這些算力逐步上線時，向OpenAI投資，投資總額最高達1000億美元。

10月初，OpenAI與AMD再度達成協議，OpenAI將在未來數年部署高達6GW AMD GPU，首批1GW將於2026年投入使用，而AMD已向OpenAI發行最高1.6億認股權證。

有券商機構指出，根據以上協議，如果按照建設1GW算力500-600億資本開支，OpenAI將需要高達8800億美元的資本開支，其中我們認為至少有一半是超出市場預期的。

近期全球半導體巨頭博通（Broadcom）和Meta聯手宣佈，自家的共封裝光學技術（CPO）在長期400G測試中，成功實現連續運行100萬小時。過去幾年，大模型掀起算力基礎設施建設的「軍備競賽」，對用於數據中心光互連的高速數通光模塊需求顯著增長，且速率從400G迅速迭代到800G。

全球AI巨頭加碼算力，伴隨算力市場規模總體擴容，光模塊、PCB、服務器、AI芯片等算力環節需求仍有進一步大幅抬升空間。

04

投資者如何佈局？

具體到配置層面，如果你是看好產業方向的長期投資者，重心應放在 「基本面選股」 上，遵循多看少動的原則。重點關注那些在算力領域技術壁壘高、已獲得大額訂單的龍頭企業，通過基金定投或逢市場大幅回調時分批買入的方式參與，這能有效避免追高的風險，並降低持倉成本，分享AI算力產業的長期成長紅利，而非博取短期價差。

如果你是能承受較高波動的靈活投資者：在長期看好的前提下，可以嘗試用一部分倉位進行網格交易。即位看好的ETF設定一個價格波動區間，下跌到一定幅度自動買入，上漲到一定幅度自動賣出。這種策略旨在利用板塊的高波動性來增厚收益。但這對紀律要求極高，要避免因情緒干擾而打亂計劃。

算力ETF怎麼選？

5G通信ETF（515050）深度聚焦光模塊CPO、PCB、服務器、光芯片等算力核心龍頭。

跟蹤中證5G通信主題指數，最新規模超80億元。深度聚焦英偉達、蘋果、華為產業鏈。場外聯接(A類：008086；C類：008087)。

創業板人工智能ETF華夏（159381）：光模塊CPO概念股佔比超51%，更高彈性

跟蹤創業板人工智能指數（970070.CNI），精準佈局創業板人工智能主業公司。光模塊CPO權重佔比51.8%，同時覆蓋國產軟件+AI應用企業，具備較高彈性。其中前三大權重股為中際旭創（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%）。場內綜合費率僅0.20%，位居同類最低。場外聯接（A類：025505；C類：025506）

風險提示：5G通信ETF跟蹤指數為中證5G通信主題指數，其2020-2024年完整會計年度業績為：18.84%，6.05%，-38.04%，15.85%，23.37%，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。創業板人工智能ETF華夏跟蹤指數為創業板人工智能指數，其2020-2024年完整會計年度業績為：20.10%，17.57%，-34.52%，47.83%，38.44%，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。1.文中提及基金為股票基金，其預期風險和預期收益高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬於中高風險（R4）品種。具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲準。2.本基金為指數基金，投資者投資於本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌等潛在風險。3.投資者在投資本基金之前，請仔細閲讀本基金的《基金合同》《招募説明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。5.基金管理人提醒投資者基金投資的「買者自負」原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監會對本基金的註冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。7.基金有風險，投資須謹慎。本觀點僅代表當時觀點，今后可能發生改變，僅供參考，不構成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。基金過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。