從單純「挖礦」到AI數據中心園區 比特幣礦企們蹭上AI超級風口

智通財經APP瞭解到，全球規模較大的比特幣挖礦企業們正在利用其無比龐大的算力基礎設施服務於谷歌、微軟以及Meta等科技巨頭們主導的「AI燒錢大熱潮」，主要因生成式AI應用以及將大幅推高人類社會生產率的AI智能體蓬勃發展推動AI算力需求持續井噴式擴張，迫使科技巨頭們大規模新建與擴建AI數據中心。投資者們顯然也開始注意到這一點，將資金大舉投入那些向AI數據中心轉型的比特幣挖礦企業們(簡稱「礦企」)。

據瞭解，曾經專注於挖掘比特幣等加密貨幣的挖礦公司，正通過其土地、電力資源以及數據中心算力基礎設施為科技巨頭們的天量級AI工作負載簽訂長期合同。對於這些礦企來説，曾經聚焦於挖礦的算力基礎設施可謂完美適配AI訓練/推理所需的數據中心算力資源，並且礦企們手里已有併網點、變電站、土地資源以及配電等其他基礎設施，能夠在極短時間內適配天量級別AI工作負載。

像IREN(IREN.US)、Riot(RIOT.US)、TeraWulf(WULF.US)以及Cipher Miner(CIFR.US)等比特幣礦企們，普遍都正在將挖礦算力基礎設施資源大規模升級，以便能夠在極短時間內快速轉向高性能計算(HPC)以及人工智能算力基礎設施。

一些專注於礦企管理工作的業內人士指出，與加密貨幣挖礦業務相比，轉型成為AI數據中心為AI訓練/推理工作負載提供無比強大的算力資源支撐，能夠帶來更加強勁的創收以及利潤率。

挖比特幣「已經不再管用了」，礦企們加速轉向AI數據中心

「專注於比特幣的挖礦業務，對於這些礦企來説已經不再管用了，他們亟需新的且利潤更加強勁的業務途徑。」來自雲計算基礎設施公司 InFlux Technologies 的首席執行官兼聯合創始人 Daniel Keller在接受媒體採訪時表示。

過於擁擠的挖礦業務領域以及比特幣價格的劇烈波動已嚴重擠壓利潤空間。來自華爾街金融巨頭Jefferies的分析師團隊表示，高度競爭的比特幣挖礦環境以及價格持續劇烈波動將會大幅影響企業盈利。Jefferies的分析師們預計，隨着比特幣價格下跌，9月份礦企們的利潤可能下降超過7%。

每四年一次的比特幣「減半」大事件，可謂將礦企們的挖礦獎勵減半，隨着時間推移將進一步侵蝕這些礦企們的實際收益。「由於比特幣減半的時間表這一因素，從長期角度來看，挖礦的盈利性遠遠不如為AI提供算力資源支持。」Keller表示。

他在採訪中補充道：「此外，當前對AI工作負載算力資源的需求爆棚，而比特幣礦企們擁有快速構建大規模AI數據中心所需的一切要素，比如在氣候温和環境中提供可負擔且穩定的電力。」

這一正在發生的大規模轉向發生在AI算力需求持續激增之際，重量級AI算力需求選手們——比如ChatGPT的開發者OpenAI，以及與OpenAI掌舵者奧爾特曼長期敵對的馬斯克所創立的xAI以及有着「OpenAI勁敵」稱號的Anthropic，這些AI應用領軍者們正在與英偉達(NVDA.US)、谷歌(GOOGL.US)、AMD(AMD.US)以及博通(AVGO.US)等AI芯片領軍者們達成數百億美元級別的AI算力基礎設施合作協議，足以見得持續狂熱的AI算力需求。

谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)以及亞馬遜(AMZN.US)等雲計算巨頭們在獲取更多AI數據中心產能方面面臨多年期的電網以及建設許可延迟，這為那些規模相對更小且已經具備電力基礎條件的比特幣挖礦企業們創造了幫助滿足AI算力需求的重大機遇。

來自伯恩斯坦的知名分析師Gautam Chhugani 本月早些時候在一份報告中表示：「獲取現成且廉價的可再生電力，再疊加強大的數據中心計算能力，使比特幣礦企們成為AI雲計算服務提供商們的最理想合作伙伴，有助於加速AI算力集羣產品投放市場並構建具備韌性的更加龐大高性能計算集羣。」

伯恩斯坦分析師Chhugani預測，比特幣礦企們接入電網的電力資源可以將AI數據中心的實際部署時間縮短多達75%。此外，與傳統數據中心相比，他們現有的聚焦於挖礦的龐大算力基礎設施與「AI數據中心更為接近」。

「這使得比特幣礦企們能夠以較低的增量資本開支(capex)將現有的大型比特幣挖礦算力基礎設施改造為 AI/HPC 設施，」分析師Chhugani寫道。

傳統礦企基礎設施雖非Tier III標準，但已有高功率配電、機電(M&E)骨架、風道/浸沒式冷卻經驗與大型服務器廠房，在雲計算廠商們的協助之下，能夠迅速將風冷GPU/ASIC算力集羣升級為直冷/液冷的高功率密度機房，增量投資小且施工進度非常快。

整體而言，比特幣礦企們之所以佈局AI數據中心相比於雲計算巨頭們從零開始建設「更快、更近、更省」，主要在於算力基礎設施、電力和場地已基本就位：有併網點、有龐大的變電站、有可用的算力基礎設施園區，經過雲計算巨頭們改造或者小幅升級即可投產於正式的大模型AI數據中心，同時還能通過多年期 AI 合同把現金流「固化」。這讓它們在當前AI芯片等AI算力基礎設施面臨嚴峻供不應求形勢、電網併網與許可長期受限的大環境之下，相比從零新建的超大AI數據中心園區擁有顯著的速度與資本效率優勢。

資金蜂擁而至，比特幣礦企們股價大漲

本周早些時候，知名比特幣礦業CleanSpark(CLSK.US)公佈其進軍AI數據中心的詳細舉措，主要在於利用其土地和挖礦算力基礎設施切入這一日益繁榮發展的市場。

這一聲明緊隨多家比特幣挖礦參與者們追求類似的AI數據中心戰略之后，並且這些比特幣挖礦企業在宣佈從今年起大規模轉向AI數據中心的雄心壯志之后，股價均實現大漲。

隨着公司轉向AI，比特幣礦商Riot的股價自年初以來上漲了104%。今年夏天，Riot宣佈其位於美國德克薩斯州科西卡納的AI數據中心園區將增加土地面積，並把其中大部分改造為比特幣與高性能計算、AI訓練/推理算力集羣混合用途，預計將於2026年上線。

與此同時，比特幣礦商TeraWulf及其同行Cipher Mining近期與由美國科技巨頭谷歌支持的AI雲基礎設施公司Fluidstack 簽署了價值數十億美元、為期十年的數據中心租賃協議。TeraWulf的股價自年初以來已飆升150%。

8月，Galaxy Digital(GLXY.US)宣佈計劃將其位於德克薩斯州迪金斯縣、佔地高達1500英畝的Helios比特幣數據中心園區改造為AI和HPC算力樞紐，並與雲基礎設施公司CoreWeave(CRWV.US)進行AI算力基礎設施合作，后者的主要客户包括OpenAI以及微軟。

IREN(正式名為 Iris Energy)在4月暫停其比特幣挖礦業務擴張計劃，轉而發展基於AI算力基礎設施的雲計算服務。8月，該公司宣佈購買4200枚英偉達Blackwell架構AI芯片，作為其轉向AI數據中心業務擴張的一部分。該股年初至今已上漲逾500%。

IREN Limited是一家業務遍及北美的比特幣挖礦與人工智能數據中心企業，主要為企業客户和機構客户提供高性能計算基礎設施及基於GPU的雲服務。根據多家華爾街頂級對衝基金的評估，IREN被列入「12只最具潛力的區塊鏈與加密貨幣挖礦股票」名單。近期，美國知名投資機構BTIG更是將IREN Limited的目標價從32美元大幅上調至75美元，同時維持「買入」評級。

華爾街分析師們普遍認為，比特幣挖礦企業們從挖礦業務大規模轉向為AI訓練/推理提供天量級算力資源的AI數據中心園區，或者與微軟、谷歌等AI雲計算服務商們建立長期合作的轉型是結構性的，而非暫時性的旁枝押注。

「綜合來看——多年期、投資級的兜底安排，兩位數年期的合同條款以及電網瓶頸，這些並不是雲計算巨頭們等待自建級別AI數據中心園區期間的權宜之計，而是一種具備長期意義的合作。」Compass Point 的分析師 Michael Donovan以及Ed Engel 在本月早些時候寫道。