Optimus量產節奏調整，關注前臂與手部集成演進的增量機會

（來源：愛建證券研究所）

■ 本周（2025/10/20-2025/10/24）滬深300指數+3.24%，其中機械設備板塊+4.71%，申萬一級行業排名4/31位。機械設備子板塊中，磨具磨料+10.42%，表現最佳。本周機械設備行業PE-TTM估值-5.73%，子板塊 PE-TTM 抬升幅度前三子板塊為：磨具磨料+10.42%，激光設備+8.74%，其他自動化+6.78%；后三子板塊為：服紡設備+2.11%，工程整機+2.88%，工控設備+2.97%。

產業端本周重要變化

■人形機器人：Optimus V3原型機發布延后，V3在結構上更趨一體化，採用柔性包覆設計，「齒輪箱+絲槓+腱繩」複合傳動方案有望成為核心演進方向。馬斯克在特斯拉25Q3電話會中更新人形機器人Optimus情況：1）生產節奏層面，公司正在建設年產100萬台的人形機器人生產線，預計2026Q1推出V3原型機（相較此前25Q4規劃有所推迟）。2）供應鏈層面，馬斯克指出，當前尚不存在針對人形機器人的成熟供應體系，特斯拉必須通過深度垂直整合實現核心零部件自研與規模製造，這一能力恰是其在電動車與FSD平臺中積累的系統化製造優勢的延伸。

■半導體設備：擴產與存儲漲價共振有望帶動設備需求回升，刻蝕、沉積、清洗等核心環節設備率先受益。1）擴產方面，士蘭微宣佈投資200億元建設12英寸高端模擬芯片產線，規劃產能4.5萬片/月，分兩期推進；卓勝微擬投入30億元佈局射頻芯片製造擴產，中國晶圓製造端資本開支意願持續回升。2）存儲方面，DRAM與NAND價格自25Q3起進入上行通道，三星、美光、SK海力士等廠商已啟動新一輪提價並逐步恢復產能利用率，存儲周期有望進入補庫階段。

■可控核聚變：本周全球核聚變產業重要更新：1）政策與戰略層面：①中國通過「十五五」規劃，將核聚變能納入國家未來產業佈局。②「上海先進能源裝備產業集聚區」揭牌，將聚焦聚變能源、氫基能源、長時儲能、新型綠色技術四大未來能源領域。2）產業層面：①安東聚變完成近億元融資，Z箍縮方案以中子驅動次臨界裂變堆實現能量放大，目標2035年前后建成示範裝置、2040年併網發電。②中科清能自主研製的3kW@4.5K氦製冷機在合肥成功運行，該設備為中國核聚變領域已投產的製冷功率最大的氦製冷系統，將為CRAFT提供關鍵低温支撐。

■投資建議：

2）頭部機器人整機廠商加速推進產品降本與渠道拓展，商業化落地節奏加快，建議關注核心零部件配套企業【德昌電機控股】【中大力德】；

■風險提示：宏觀環境波動風險、終端需求傳導壓力、供應鏈穩定與技術迭代挑戰、市場估值波動等。

文章和封面來源

本文節選自：2025年10月27日發佈的《智能製造行業周報：Optimus量產節奏調整，關注前臂與手部集成演進的增量機會》

分析師    王凱

執業證書編號    S0820524120002

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