【券商聚焦】中國銀河維持信達生物(01801)「推薦」評級 指公司腫瘤領域龍頭地位穩固

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，信達生物(01801)與武田製藥達成全球戰略合作，加速推進新一代 IO及ADC療法的全球化佈局。本次合作包括IBI363(PD-1/IL-2α)、IBI343(CLDN18.2ADC)及IBI3001(EGFR/B7H3ADC)三款產品的授權出海，信達將獲得12億美元首付款(包括1億美元溢價戰略股權投資)及潛在里程碑付款，交易總金額最高可達114億美元，后期公司還將獲得產品上市后的商業化銷售分成。

與武田共同開發 IBI363，有望成為新一代IO基石療法。信達將與武田在全球範圍內共同開發IBI363，開發成本按40/60比例(信達/武田)分擔；在美國市場共同推進商業化，按40/60比例(信達/武田)分配利潤，由武田在共同治理和協商一致的開發計劃下主導；在大中華區和美國以外市場的商業化權益授予武田，信達將獲得潛在的研發和銷售里程碑，以及最高達十幾百分比的高位梯度銷售分成。IBI363在2025ASCO會議披露優異數據，針對免疫耐藥NSCLC鱗癌3mg劑量cORR=36.7%,mPFS=9.3m,12mOS率=70.9%，該適應症的全球Ⅲ期臨牀計劃在數月內啟動。本次交易達成后，雙方將率先推進一線NSCLC和一線CRC適應症的全球開發，同時也將拓展更多適應症。

信達生物已成為國內領先的集創新葯研發、生產、商業化為一體的Biopharma，其中腫瘤領域龍頭地位穩固，持續引領增長；綜合管線領域突破第二增長曲線，為公司中長期發展提供想象空間。該機構預計公司2025-2027年的營業收入分別為118.91、148.36、200.29億元；歸母淨利潤分別為8.24、13.78、20.59億元，維持「推薦」評級。