百強械企：出售業務、裁撤高管

來源：器械之家

日前，愛諾生醫療（Avanos Medical）宣佈：將出售美國 Game Ready 骨科租賃業務核心資產，裁撤首席商務官（CCO）與總法律顧問兩大高管職位。

資料顯示，愛諾生是一家專注於慢性護理與疼痛管理領域的全球醫療科技企業。2025年，在最新的全球械企百強榜中排行81。分析認為，在全球醫療器械行業加速整合與監管趨嚴的雙重壓力下，愛諾生近期密集的重組舉措勾勒出了其在轉型關鍵期的發展戰略。

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剝離非核心資產

出售Game Ready 租賃業務

10月23日，愛諾生與 WRS 集團達成的資產收購協議， WRS集團將在2025年12月1日正式接管 Game Ready 在美國的全部骨科租賃資產，同時雙方將建立長期的分銷與供應合作關係，愛諾生將繼續承擔該產品的生產供應直至 2025 年底過渡期結束。這一交易的達成，實則是愛諾生基於業務結構優化與資源重新配置的必然選擇，標誌着其在聚焦核心業務的轉型道路上邁出了關鍵一步。

從業務表現來看，Game Ready 骨科租賃業務已成為愛諾生的業績拖累項。2024 年第四季度財報顯示，其經過臨牀驗證和非阿片類藥物的疼痛管理和恢復產品組合數量出現下降，特別是與 Game Ready 冷按壓系統相關業務的下滑尤為明顯。

作為骨科康復領域的知名產品，Game Ready 以冷療與加壓治療技術見長，在運動員與術后康復患者羣體中具備一定口碑，但在愛諾生的業務矩陣中，該業務的增長動能已顯著不足。對比來看，同期愛諾生的消化健康產品線和介入性疼痛產品線均實現銷量增長，成為拉動營收的核心力量。

從行業競爭格局來看，骨科康復設備市場正面臨同質化競爭與價格戰的雙重擠壓。WRS 集團作為美國骨科疼痛管理領域的領軍企業，在冷療與加壓治療賽道擁有成熟的渠道網絡與規模化服務能力，其發展戰略與 Game Ready 產品形成高度協同。

分析認為，對愛諾生而言，將非核心業務交由更具專業優勢的合作伙伴運營，既可以通過長期供應協議持續獲取收益，又能擺脫租賃業務的運營重負，符合醫療器械行業「專業分工細化」的發展趨勢。

02

裁撤兩大高管

賠付總額近300萬美元

與資產剝離同步推進的，是愛諾生對核心管理團隊的重大調整。10月23日，該公司宣佈自2025年12月1日起正式裁撤首席商務官（CCO）與總法律顧問兩個高管職位，原任職的高級副總裁兼首席商務官 Kerr Holbrook 和高級副總裁、總法律顧問兼祕書 Mojirade James 將離職，其職責由現有團隊成員分攤承接。

Kerr Holbrook

Mojirade James

在醫療器械行業，CCO 主導商業執行、總法律顧問負責合規治理，二者均為企業運營的核心崗位，同時裁撤這兩個職位，折射出愛諾生在成本控制與管理效率提升上的迫切需求。

從成本結構來看，高管薪酬與相關費用已成為愛諾生需要重點管控的支出項。根據公告，此次兩位高管離職將產生近300萬美元的遣散成本，其中Holbrook 獲賠153.5 萬美元，James獲賠 142.6 萬美元。此外公司還將承擔二人12個月的全額 COBRA 保險費。

更值得關注的是股權獎勵的支出：按照「視同退休」的處理規則，兩位高管的時間限制性股票單位將按比例歸屬，業績限制性股票單位將根據實際業績兑現，股票期權則可在離職后5年內行使。

儘管短期成本較高，但從長期來看，裁撤高管職位可節省持續的薪酬福利支出，這對於面臨盈利壓力的愛諾生而言至關重要 ——2024 年其持續運營淨虧損達 3.863 億美元，調整后 EBITDA 雖實現 1.076 億美元，但較上年增速已顯乏力。

03

多重壓力使愛諾生陷入發展困境

事實上，愛諾生的系列重組舉措，本質上是對自身發展困境的主動應對。

這家脱胎於 Kimberly-Clark 醫療事業部的企業，自 2014 年獨立運營以來便聚焦慢性護理與疼痛管理賽道，核心產品涵蓋消化健康、介入性疼痛治療等領域。但從 2024 年財報數據來看，其正面臨營收增長乏力、盈利空間收窄、監管成本上升等多重壓力，這些挑戰共同構成了其戰略調整的底層動因。

2024 年愛諾生實現淨銷售額 6.78 億美元，同比僅增長 2.2%；進入 2025 年，公司業績壓力進一步加大：儘管第一季度營收 1.675 億美元超出預期，但管理層已將全年調整后 EPS 指引中值從 1.15 美元下調至 0.85 美元，主要原因是關税政策變動將帶來 1500 萬美元的成本衝擊。在醫療器械行業「不增長即衰退」的競爭邏輯下，這種增速放緩意味着市場份額被搶佔的風險持續高企。

更嚴重的是，愛諾生在 2024 年第四季度計提了 4.367 億美元的商譽與無形資產減值損失，直接導致全年營業虧損擴大至 3.962 億美元。盈利的惡化態勢迫使愛諾生必須通過資產剝離與人員精簡來優化成本結構，該公司表示公司需要「通過內部投資和資本配置優先事項改善財務狀況」。

此外，監管合規與市場環境的雙重擠壓也加劇了發展難度。作為全球化運營的醫療設備企業，愛諾生既要應對歐盟 MDR 等監管體系帶來的合規成本上升，又要承受地緣政治引發的供應鏈波動。2025 年關税政策變動已迫使公司計劃將製造業務遷出中國，這一調整不僅將產生額外的搬遷成本，還可能導致短期供應中斷風險。多重壓力下，愛諾生的戰略聚焦顯得尤為迫切。

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有觀點認為，愛諾生醫療的業務重組與管理層調整，是醫療器械行業分化期的縮影。在全球醫療健康支出增速放緩、行業監管日趨嚴格的背景下，曾經依賴全品類擴張的企業紛紛轉向核心能力聚焦，通過剝離非核心資產、精簡管理架構、優化成本結構等方式尋求生存空間。

對於愛諾生而言，出售 Game Ready 業務可集中資源深耕消化健康與介入性疼痛等優勢賽道，裁撤高管職位能提升決策效率並降低運營成本，這些舉措與其2024年剝離呼吸健康業務的舉措形成戰略呼應，共同構建了「收縮 、聚焦、再增長」的發展路徑。

那麼，在愛諾生的這一戰略調整能否成功？在採取前文的「減法」措施后，2025年其全年業績表現將如何？我們也將持續關注報道。

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