調研速遞|漢得信息（300170）接待國泰海通證券等近50家機構調研 AI業務單季創收1億元 全年目標衝刺3億

10月26日，上海漢得信息技術股份有限公司（下稱「漢得信息」）以電話會議形式舉行2025年第三季度報告交流活動，接待了國泰海通證券、國泰海通資管、高信百諾資管、財通資管等近50家機構調研。公司COO黃耿、董事會祕書劉福東漢得信息董事會祕書出席，就三季度業績表現、AI業務進展、毛利率變化及出海戰略等核心議題與機構交流。

漢得信息三季度經營數據顯示，公司營收、利潤、現金流實現協同增長，AI業務成為重要增長極。

營收端，公司三季度營收同比增長3.67%，歸母淨利潤同比增長6.96%，扣除非經常性損益后淨利潤同比增幅達19.22%。現金流自二季度轉正后持續向好，公司表示將深化收款與項目交付質量管理，鞏固經營基礎。

業務結構優化成效顯著，自主產品業務（含產業數字化+財務數字化）收入佔比提升至57.84%，同比增長9.70%。其中，產業數字化業務同比增長13.58%，財務數字化業務同比增長4.55%；傳統ERP+IT運維業務則維持穩定略有收縮，符合公司「健康經營+自主產品轉型」的戰略規劃。

AI業務商業化落地加速，單季度實現約1億元收入，年初至報告期末累計收入約2.1億元。公司透露，全年AI業務目標為3億元，訂單規模爭取達到4億-5億元；若維持當前節奏，明年AI收入有望實現翻倍，目標設定為5億-6億元。

費用方面，銷售費用同比增長7.39%，主要因AI業務商業化落地加速帶來的市場開拓投入；管理費用剔除股權激勵影響后基本持平或略降；研發費用因自主PaaS平臺、飛碼大模型等技術賦能提效，同比略有下降。

AI業務：「靈煉」平臺貢獻過半收入 產品矩陣持續迭代

機構重點關注AI業務收入結構及產品競爭力。公司介紹，當前AI收入主要來自兩大板塊：一是「靈煉」平臺，定位為幫助客户自主構建AI應用，客單價30萬-50萬元以降低使用門檻，今年已貢獻約5000萬-6000萬元收入；二是智能體相關產品及配套諮詢實施服務，貢獻剩余1億多元收入。

自主產品體系分為平臺類與應用類，平臺類包括AI中臺和PaaS平臺，應用類覆蓋製造、營銷、財務等多領域。公司稱，AI中臺、PaaS平臺市場反饋較好，商業化進展超出預期，越來越多頭部客户基於PaaS平臺構建企業級應用，支撐數字化智能化戰略落地。

毛利率提升：自主產品驅動 全年有望穩步增長

三季度毛利率改善明顯，自主產品業務毛利率同比增加2.37個百分點，帶動整體業務毛利率同比提升2.13個百分點。公司表示，毛利率提升主要得益於自主產品成熟度提高，尤其AI相關業務及PaaS平臺業務毛利表現較好，同時開發工具迭代與AI能力引入提升了交付效率。

分業務看，產業數字化業務毛利率達42.95%，保持領先；財務數字化毛利率增長受益於AI場景落地；傳統業務毛利率小幅提升則因內部AI工具（如「飛碼-代碼大模型」）應用帶動效率改善。公司預計，隨着自研AI工具大規模應用，未來整體毛利率有望持續穩步增長。

出海戰略：從「服務出海」到「產品出海」 港股上市支撐國際化佈局

針對港股上市及出海戰略，公司表示，港股上市核心目標是服務業務國際化佈局，藉助香港資本市場提升品牌認可度，推動「產品出海」。目前公司海外業務已從早期跟隨國內企業出海提供IT服務，轉向直接輸出自主產品，在日本等市場已獲得積極反饋，正推進產品規模化推廣。

國內外市場策略存在差異：國內依託成熟客户基礎，聚焦「自主產品迭代+深度滲透」；海外則重點突破日本、歐洲等客户成熟度高、付費意願強的市場，通過標杆案例加速產品落地。

行業景氣度與人員規劃：AI需求升溫 人效提升優先於規模擴張

對於行業景氣度，公司判斷，數字化投入已成為企業日常運營核心，AI相關預算普遍設立專項，國央企受政策鼓勵預算回暖趨勢尤為明顯。展望明年，隨着國產芯片、算力突破，應用側成本與技術支撐優化，行業景氣度將持續向好。

人員規劃方面，公司計劃維持現有規模基本不變，通過產品化升級與AI工具賦能提升人效。2026年將延續今年300-500人的校園招聘節奏補充自然流失，同時將資深專家等優質資源向AI、PaaS等戰略新興業務傾斜。

AI中臺技術架構：支持統一或分板塊部署 客户粘性持續增強

針對AI中臺部署模式，公司表示，技術架構上支持集中化部署，客户可在同一平臺統一構建和管理各類AI應用；但大型客户因業務板塊差異，也可能分板塊獨立部署，實際應用中兩種模式並存。客户購買AI中臺后，后續構建Agent通常優先使用漢得平臺，形成持續增購。

公司認為，國家對高科技企業及高端製造的支持政策為其帶來明確機遇。目前公司客户結構已從傳統制造轉向高科技、新能源等新興領域，收入佔比顯著提升；在「燈塔工廠」建設領域，全國超半數入選企業與漢得有合作，公司在製造、供應鏈、財務等環節的深度數字化能力有望持續受益於「製造強國」戰略。

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